Solana Kembali Melepasi AS$100: Adakah Rali Ini Benar-Benar Kukuh?

Kenaikan Solana kembali melepasi AS$100 bukan berpunca daripada satu pencetus sahaja. Ia merupakan gabungan dorongan kecairan dan pasaran derivatif yang lebih luas, peningkatan aktiviti khusus dalam rangkaian Solana serta akses yang semakin mudah untuk pelabur institusi. SOL naik kira-kira 30% dalam tempoh empat hari dan sempat didagangkan melebihi AS$100 buat kali pertama sejak awal Februari. 23

Justeru, rali ini kelihatan lebih kukuh berbanding lantunan teknikal semata-mata. Namun, bukti yang ada masih belum mencukupi untuk mengesahkan bahawa corak permintaan terhadap Solana sudah berubah secara berkekalan.

Rali dua peringkat: faktor makro dahulu, Solana kemudian

Peringkat pertama datang daripada pemulihan pasaran mata wang kripto secara keseluruhan. Beberapa laporan mengaitkan pergerakan tersebut dengan rancangan Perbendaharaan Amerika Syarikat untuk sekurang-kurangnya menggandakan saiz operasi pembelian balik bon jangka panjang. Langkah itu menekan hasil bon dan meningkatkan selera terhadap aset berisiko, termasuk aset digital. Bitcoin bergerak menghampiri atau melepasi AS$80,000 dalam beberapa laporan, manakala Ether turut melonjak dengan ketara. 1722

Pergerakan makro itu kemudiannya diperkuat oleh pembelian paksa. Lebih AS$3 bilion posisi short berleveraj dilaporkan dilikuidasi merentasi pasaran kripto pada 19 dan 20 Ogos. Apabila penjual short dilikuidasi, posisi mereka ditutup melalui pembelian aset berkenaan, sekali gus boleh mempercepatkan kenaikan harga. Namun, sokongan seperti ini bersifat sementara dan mekanikal: selepas posisi ditutup, kenaikan seterusnya memerlukan pembeli baharu. 31

Selepas itu, Solana mendapat manfaat daripada naratif aktiviti rangkaian yang lebih kukuh. Gabungan momentum pasaran dan rekod kadar pemprosesan transaksi memberi alasan kepada pedagang untuk melihat kenaikan SOL sebagai lebih daripada sekadar pergerakan yang mengekori Bitcoin.

Apa yang ditunjukkan oleh rekod 1.318 bilion transaksi

Solana memproses 1.318 bilion transaksi bukan undian pada minggu 17–23 Ogos, menurut data yang dipetik daripada Solana Compass dan pengumuman Solana. Itu merupakan jumlah mingguan tertinggi rangkaian tersebut, selain minggu keempat berturut-turut dengan lebih satu bilion transaksi. 6

Transaksi bukan undian tidak termasuk mesej yang dihantar oleh pengesah antara satu sama lain semasa proses konsensus. Oleh itu, metrik ini lebih berguna untuk menganggarkan aktiviti aplikasi dan pengguna berbanding jumlah transaksi keseluruhan yang turut memasukkan undian pengesah. 2

Rekod harian turut dilaporkan pada 19 Ogos, apabila SolanaFloor mendakwa rangkaian itu memproses 216 juta transaksi bukan undian. Memandangkan angka tersebut datang daripada sumber berasaskan pengguna, ia wajar dianggap sebagai pencapaian yang dilaporkan, bukan bukti muktamad secara bersendirian. 15

Trend mingguan lebih bermakna berbanding satu-satu rekod harian. Empat minggu berturut-turut melebihi satu bilion transaksi menunjukkan aktiviti kekal tinggi, bukan sekadar lonjakan terpencil. Namun, jumlah transaksi tidak memberitahu kita berapa ramai pengguna unik yang aktif, berapa lama mereka kekal, berapa banyak nilai yang dipindahkan atau berapa besar nilai ekonomi yang terhasil.

Bot, arbitraj, aktiviti aplikasi automatik dan dagangan memecoin semuanya boleh menghasilkan jumlah transaksi yang besar pada kos rendah. Satu laporan mengaitkan aktiviti terbaharu dengan kebangkitan semula dagangan di Pump.fun serta aktiviti daripada aplikasi FOMO — menunjukkan mengapa komposisi penggunaan sama pentingnya dengan jumlah transaksi. 13

SIMD-0286 menghapuskan kekangan kapasiti — tetapi menjadikan isyarat lebih sukar ditafsirkan

Naik taraf SIMD-0286 Solana diaktifkan pada 29 Julai. Ia meningkatkan had maksimum pengiraan bagi setiap blok daripada 60 juta kepada 100 juta unit pengiraan, iaitu peluasan sebanyak 66%, sambil mengekalkan tempoh blok kira-kira 400 milisaat. 34

Perubahan itu memberikan rangkaian lebih banyak ruang untuk memproses permintaan ketika tempoh sibuk. Ia merupakan penambahbaikan infrastruktur yang penting dan membantu menjelaskan mengapa rekod kadar pemprosesan baharu muncul selepas naik taraf tersebut.

Namun, kapasiti dan permintaan bukan perkara yang sama. Sebahagian peningkatan jumlah transaksi mencerminkan keupayaan rangkaian untuk menampung lebih banyak aktiviti. Naik taraf itu menjadikan penggunaan lebih tinggi sesuatu yang mungkin berlaku, tetapi dengan sendirinya tidak membuktikan pengguna akan terus menjana aktiviti yang sama selepas spekulasi reda.

Dana Fidelity membuka saluran staking untuk institusi

Akses institusi turut menjadi sebahagian penting dalam naratif Solana. Fidelity Solana Fund, atau FSOL, distrukturkan untuk menjejaki SOL sambil mengambil kira ganjaran staking. Dokumen pemfailannya membenarkan dana tersebut melakukan staking sehingga 100% daripada pegangan SOL. 3334

FSOL dilaporkan mempunyai kira-kira 99.64% daripada pegangannya dalam staking setakat 30 Jun. Berdasarkan struktur yang dinyatakan, 85% ganjaran staking terakru kepada dana, manakala 15% dibayar sebagai yuran berkaitan staking. 3537

Struktur itu menjadikan pendedahan kepada SOL lebih menarik bagi pelabur yang mahukan pulangan berkaitan staking. Ia juga mungkin mengurangkan jumlah SOL yang tersedia untuk dagangan segera dalam dana tersebut. Namun, keadaan ini bukan bukti bahawa FSOL menerima aliran masuk bersih yang berterusan, dan tidak menjamin permintaan terhadap SOL akan kekal kukuh di seluruh pasaran.

Apa yang perlu berlaku supaya SOL kekal di atas AS$100?

1. Harga perlu bertahan, bukan sekadar menyentuh paras itu

Pergerakan singkat melebihi AS$100 hanya menetapkan paras rujukan; ia belum membentuk paras sokongan baharu. Penutupan harga yang berterusan di atas AS$100, disertai volum pasaran spot yang sihat, akan lebih meyakinkan berbanding kenaikan yang dipacu derivatif atau satu lagi gelombang pembubaran posisi short.

Penolakan pantas dan kejatuhan semula di bawah paras itu pula akan menunjukkan AS$100 masih bertindak sebagai rintangan. Pasaran juga perlu dipantau untuk melihat sama ada posisi long menjadi terlalu sesak, kerana leveraj yang sama yang mempercepatkan rali boleh menjadi punca tekanan menurun.

2. Aktiviti rangkaian perlu bertahan selepas kitaran spekulasi

Persoalan paling penting ialah apa yang berlaku selepas dagangan memecoin dan posisi yang dibina untuk memanfaatkan short squeeze mula reda. Antara ukuran yang wajar diperhatikan ialah:

• transaksi bukan undian yang berjaya dan gagal;
• pengguna aktif serta pengguna yang kembali;
• pemindahan stablecoin;
• aktiviti kewangan terdesentralisasi dan pembayaran;
• aktiviti aplikasi serta pembangun; dan
• penggunaan unit pengiraan serta jumlah yuran.

Halaman data rasmi Solana melaporkan jumlah transaksi, transaksi bukan undian yang berjaya dan gagal, unit pengiraan, yuran serta harga SOL. Data ini memberikan titik permulaan yang lebih baik berbanding hanya bergantung pada jumlah transaksi utama. 14

3. Yuran perlu mencerminkan nilai ekonomi

Kadar pemprosesan yang tinggi lebih bermakna apabila ia menghasilkan permintaan yuran yang berterusan. Yuran asas dan yuran keutamaan yang kekal tinggi boleh menunjukkan bahawa pengguna dan aplikasi bersaing untuk mendapatkan ruang blok, serta aktiviti tersebut mempunyai nilai ekonomi.

Sebaliknya, jumlah transaksi yang sangat tinggi tetapi menghasilkan yuran yang boleh diabaikan mungkin menunjukkan aktiviti automatik atau spekulatif mendominasi rangkaian. Kadar pemprosesan mengukur kapasiti; yuran membantu menunjukkan sama ada kapasiti itu digunakan secara produktif.

4. Permintaan perlu melangkaui memecoin

Pemulihan Solana yang bersifat struktur sepatutnya merangkumi aktiviti dalam bursa terdesentralisasi, pinjaman, stablecoin, pembayaran, aplikasi pengguna dan produk institusi — bukan hanya pelancaran token serta dagangan jangka pendek.

Bukti semasa menyokong naratif infrastruktur dan pelaburan Solana yang lebih kukuh. Namun, terdapat juga kelemahan yang jelas: jika aktiviti terkini tertumpu pada spekulasi memecoin, jumlah transaksi rangkaian dan harga SOL boleh jatuh serentak apabila kitaran tersebut berakhir.

Kesimpulan

Solana kembali melepasi AS$100 kerana rali pasaran kripto yang lebih luas dan pembubaran posisi short melebihi AS$3 bilion mencetuskan dorongan awal yang kuat. Rekod transaksi bukan undian, peningkatan kapasiti blok serta struktur dana Fidelity yang membolehkan staking pula mengukuhkan naratif khusus untuk SOL. 17313635

Rekod mingguan 1.318 bilion transaksi amat signifikan, khususnya kerana ia menyusuli tiga minggu lain yang masing-masing melebihi satu bilion transaksi. Namun, angka itu mengukur kadar pemprosesan, bukan keseluruhan penggunaan yang benar-benar berkekalan.

Ujian penentu ialah sama ada SOL mampu kekal di atas AS$100 dengan volum spot yang kukuh, sementara yuran rangkaian, pengekalan pengguna, kepelbagaian aplikasi dan permintaan bukan spekulatif terus meningkat. Selagi metrik tersebut belum mengesahkan pergerakan harga, rali ini paling wajar dilihat sebagai perkembangan yang menjanjikan — tetapi masih terdedah kepada perubahan sentimen makro, leveraj dan kemungkinan aktiviti memecoin sementara sedang melakukan terlalu banyak kerja.