Emas dan perak melonjak apabila taruhan kenaikan kadar Fed semakin pudar

Mengapa emas dan perak naik begitu pantas?

Lonjakan emas dan perak pada Ogos bukan berlaku secara terasing. Ia terutama sekali merupakan dagangan makroekonomi yang dipacu oleh perubahan jangkaan terhadap kadar faedah Amerika Syarikat.

Data pekerjaan AS yang lebih lemah mengurangkan keyakinan pelabur bahawa Rizab Persekutuan, atau Fed, akan meneruskan kenaikan kadar dalam masa terdekat. Pada masa sama, hasil bon Perbendaharaan AS dan nilai dolar merosot. Gabungan ini biasanya menjadikan emas serta perak lebih menarik kerana kedua-duanya tidak membayar faedah.

Sokongan jangka panjang turut datang daripada pembelian rizab oleh bank pusat dan permintaan aset selamat. Namun, rali semasa belum menjadi bukti bahawa emas pasti akan menguji semula paras tertinggi pada Januari.

Setakat mana harga emas dan perak meningkat?

Laporan pasaran pada 20 Ogos meletakkan harga emas Comex sekitar 4,550 dolar AS setiap auns troy, manakala perak didagangkan melebihi 67 dolar. Di India, kontrak niaga hadapan MCX dilaporkan sekitar ₹1,58,300 bagi setiap 10 gram emas dan ₹2,40,300 bagi setiap kilogram perak. Laporan sama memetik kebarangkalian 67% bahawa kadar faedah AS kekal tidak berubah pada September.

Data pasaran berasingan menunjukkan emas ditutup pada 4,580.70 dolar, meningkat 3.62% bagi sesi tersebut. Perak pula ditutup pada 67.13 dolar, naik 4.83%. CNBC turut melaporkan kontrak niaga hadapan emas AS ditutup pada 4,545.30 dolar, selepas harga emas spot mencecah paras tertinggi sejak 4 Jun dalam sesi 19 Ogos.

Angka-angka ini tidak wajar dicampur seolah-olah semuanya merujuk kepada kontrak atau pengiraan yang sama. Sebagai contoh, kenaikan daripada 4,417 dolar kepada 4,488 dolar bersamaan kira-kira 1.61%, bukannya 3.54%. Perbezaan bulan kontrak, waktu penyelesaian dan sama ada angka itu merujuk kepada harga intrahari atau penutupan boleh menjelaskan sebahagian percanggahan tersebut.

Bagaimana hasil bon dan dolar yang lebih lemah membantu logam berharga?

Emas dan perak tidak menawarkan pulangan faedah. Oleh itu, daya tarikan relatifnya biasanya meningkat apabila pulangan daripada tunai dan bon kerajaan menurun.

Pergerakan pasaran baru-baru ini berlaku dalam arah yang menyokong logam berharga:

• Data pekerjaan lebih lembut: Laporan pekerjaan Julai menunjukkan jumlah gaji bukan sektor pertanian merosot sebanyak 23,000, menurut liputan pasaran. Perkembangan itu melemahkan hujah untuk dasar monetari yang lebih ketat.
• Hasil Perbendaharaan menurun: CME mengaitkan rali emas dengan data pekerjaan yang lemah, tekanan ke atas hasil Perbendaharaan dan penyusutan jangkaan kenaikan kadar.
• Dolar AS susut: Oleh sebab logam berharga biasanya dihargakan dalam dolar, dolar yang lebih lemah menjadikan emas dan perak lebih murah kepada pembeli yang menggunakan mata wang lain. CNBC mengaitkan kenaikan emas pada 19 Ogos dengan kemerosotan hasil bon dan dolar selepas pengumuman Perbendaharaan AS.
• Jangkaan kadar berubah: Kebarangkalian 67% untuk kadar kekal tidak berubah, seperti yang dipetik Business Standard, menunjukkan kecenderungan kukuh pedagang terhadap keputusan Fed yang tidak menaikkan kadar pada September ketika itu.

Gabungan ini mengurangkan kos peluang memegang logam berharga. Namun, latar tersebut boleh berubah dengan cepat jika data ekonomi baharu mengubah jangkaan terhadap hala tuju dasar monetari AS.

Pembelian bank pusat dan permintaan aset selamat turut menyokong rali

Rali ini bukan sekadar reaksi sehari terhadap kadar faedah. Liputan CME turut mengenal pasti penambahan rizab oleh bank pusat sebagai salah satu faktor yang membantu emas mencapai paras tertinggi dua bulan. Ini memberikan cerita permintaan struktur yang melengkapi dagangan jangka pendek berasaskan kadar.

Pelabur juga cenderung mencari emas apabila risiko berkaitan dasar, pertumbuhan ekonomi atau geopolitik sukar dinilai. Permintaan sebagai aset selamat boleh mempercepatkan pergerakan yang sudah disokong oleh hasil bon lebih rendah dan dolar yang lebih lemah.

Perak menerima manfaat daripada dorongan makroekonomi yang sama. Liputan CME berasingan pula menunjukkan bekalan global yang terhad sebagai satu lagi faktor sokongan untuk kontrak niaga hadapan perak.

Adakah rali emas dan perak sama seperti kenaikan Bitcoin dan Ether?

Jangkaan kadar faedah yang lebih rendah boleh menyokong kontrak niaga hadapan Bitcoin dan Ether, selain logam berharga. Keadaan kewangan yang lebih longgar lazimnya meningkatkan selera terhadap aset berisiko.

Namun, kedua-dua dagangan itu tidak serupa. Pergerakan emas lebih berakar pada hasil bon, dolar, jangkaan Fed, pembelian rizab dan permintaan aset selamat. Bitcoin serta Ether pula lebih terdedah kepada leverage, aliran dana khusus kripto, selera risiko yang lebih luas dan urus niaga pembubaran posisi.

Bukti yang tersedia juga tidak mengesahkan secara bebas angka kenaikan serentak yang tepat bagi kontrak niaga hadapan Bitcoin dan Ether. Oleh itu, perbandingan prestasi antara aset-aset tersebut perlu dibuat dengan berhati-hati.

Apa yang boleh—dan tidak boleh—diberitahu oleh analisis teknikal?

Sumber yang tersedia tidak mengesahkan bacaan RSI harian CME yang khusus atau perbandingan tepatnya dengan paras tertinggi emas terdahulu sekitar 5,600 dolar. Maka, pemerhatian RSI tersebut tidak selamat untuk diketengahkan sebagai isyarat yang telah disahkan.

Secara umum, RSI yang menghampiri atau melepasi zon terlebih beli menunjukkan momentum kenaikan yang kukuh. Pada masa sama, ia boleh memberi amaran bahawa pasaran semakin terdedah kepada pengukuhan harga atau pengambilan untung.

RSI sahaja tidak membuktikan bahawa emas mesti kembali ke paras tertinggi sebelumnya. Liputan pasaran terdahulu meletakkan harga emas kira-kira 21% di bawah paras tertinggi sepanjang masa pada hujung Januari, iaitu sekitar 5,600 dolar. Ini menunjukkan rali tersebut masih belum memulihkan rekod berkenaan.

Data yang akan menentukan sama ada rali berterusan

Fasa seterusnya bergantung pada sama ada data ekonomi baharu mengukuhkan atau membalikkan naratif bahawa tekanan kadar faedah semakin reda. Pedagang memerhatikan beberapa petunjuk utama:

1. Tuntutan pengangguran awal dan berterusan mingguan: Kalendar keluaran ekonomi pada 20 Ogos merangkumi kedua-dua ukuran ini, selain tinjauan pembuatan Philadelphia Fed.
2. Laporan pekerjaan: Penguncupan jumlah gaji Julai menjadi antara sebab utama pasaran menilai semula kemungkinan dasar monetari diperketatkan lagi.
3. Data inflasi: Indeks harga PCE Julai dijadualkan diterbitkan pada 26 Ogos. Data ini penting untuk menguji sama ada tanda-tanda pertumbuhan yang lebih lemah boleh berlaku serentak dengan inflasi yang masih terkawal.
4. Keputusan Fed pada September: Jika Fed mengekalkan kadar, latar hasil bon lebih rendah dan dolar lebih lemah boleh terus menyokong logam berharga—selagi pasaran terus mengurangkan taruhan kenaikan kadar. Sebaliknya, pasaran buruh yang kukuh bersama tekanan inflasi baharu boleh mendorong hasil bon dan dolar naik, sekali gus memberi tekanan kepada emas serta perak.

Kesimpulan

Emas dan perak melonjak kerana prospek pasaran buruh AS yang lebih lembut mengurangkan jangkaan kenaikan kadar Fed, pada ketika hasil Perbendaharaan dan dolar turut menurun. Pembelian rizab oleh bank pusat, permintaan aset selamat dan kebimbangan terhadap bekalan perak yang terhad menguatkan lagi pergerakan tersebut.

Namun, kes kenaikan masih bergantung pada data. Kelemahan berterusan dalam pekerjaan dan inflasi yang terkawal boleh mengekalkan sokongan terhadap logam berharga. Sebaliknya, data ekonomi yang lebih kukuh atau pemulihan hasil bon dan dolar boleh mencetuskan pembetulan.

Rali ini memang bertenaga—tetapi ia masih belum membuktikan bahawa emas akan kembali merebut paras tertinggi sepanjang masa pada Januari.