Ethereum Kembali Mendahului XRP Ledger dalam Bekalan RLUSD

Dengan itu, Ethereum mendahului sekitar AS$47.98 juta. Jumlah ini kecil berbanding bekalan edaran yang hampir mencecah AS$2 bilion. Satu lagi penerbitan, pembakaran atau penebusan berskala besar boleh mengubah kedudukan tersebut dalam masa singkat.

Bagaimana Ethereum kembali di hadapan?

Perubahan ini didorong terutamanya oleh penerbitan bersih—jumlah token yang dicetak selepas ditolak token yang dibakar—bukannya perpindahan pengguna yang dapat diukur dengan jelas dari XRPL ke Ethereum.

Pada 20 Ogos, Ethereum dilaporkan mencatat AS$73.8 juta RLUSD dicetak dan AS$23.5 juta dibakar, menghasilkan penerbitan bersih kira-kira AS$50.3 juta. Aktiviti awal pada 21 Ogos pula menunjukkan tambahan AS$53.2 juta dicetak berbanding AS$15 juta dibakar, atau peningkatan bersih sekitar AS$38.2 juta.

Aktiviti di XRPL lebih rendah dalam tempoh perbandingan yang sama. Satu laporan menyebut AS$36.1 juta RLUSD dicetak pada 20 Ogos, bersama AS$15.4 juta dibakar. Snapshot berikutnya pula melaporkan AS$12.5 juta dicetak dan AS$6.5 juta dibakar di XRPL.

Satu laporan berasingan turut mengenal pasti penerbitan 20 juta RLUSD di Ethereum oleh Ripple Labs. Laporan yang tersedia tidak menjelaskan permintaan pelanggan atau transaksi khusus yang menyebabkan penerbitan itu. Oleh itu, ia wajar dilihat sebagai sebahagian daripada pengembangan bekalan di Ethereum, bukan bukti muktamad permintaan DeFi organik.

Mengapa aktiviti cetak dan bakar penting?

Bekalan RLUSD pada setiap rangkaian dipengaruhi oleh operasi perbendaharaan yang dikawal oleh penerbit. Penerbitan menambah token ke dalam sesuatu rangkaian, manakala pembakaran mengeluarkannya—termasuk ketika penebusan dan pengurusan bekalan.

Kesannya, pembahagian antara Ethereum dan XRPL boleh berubah dengan pantas tanpa semestinya mewakili pemindahan token melalui jambatan atau perubahan pilihan pengguna secara satu demi satu.

Perkara ini penting kerana XRPL juga mencatat pusing ganti yang besar. Dalam satu tempoh 30 hari yang dilaporkan, kira-kira AS$449.3 juta RLUSD diterbitkan di XRPL dan AS$448.9 juta dibakar. Ini bermakna pertumbuhan bekalan bersih hampir sifar walaupun aktiviti keseluruhan sangat tinggi.

Daripada peneraju XRPL kembali kepada Ethereum

Perubahan terbaru ini berlaku selepas kedudukan pernah memihak kepada XRPL. Pada awal Julai, XRPL dilaporkan memegang AS$863.2 juta RLUSD berbanding AS$676.1 juta di Ethereum. Jumlah itu bersamaan pembahagian 56.1% kepada 43.9% daripada kira-kira AS$1.539 bilion.

Ethereum pula pernah menguasai sebahagian besar bekalan pada peringkat awal. Snapshot pada Disember 2025 meletakkan kira-kira 82% bekalan RLUSD di Ethereum, dengan sekitar AS$1.03 bilion di Ethereum dan AS$235 juta di XRPL. Laporan lebih awal menyatakan Ethereum pernah memegang kira-kira 88% RLUSD.

Secara keseluruhan, data ini menunjukkan pengagihan RLUSD yang aktif berubah, bukannya trend penggunaan sehala. Ripple sebelum ini juga menggunakan operasi cetak dan bakar yang diselaraskan untuk mengalihkan bekalan antara kedua-dua rangkaian, termasuk pembakaran 20 juta RLUSD di Ethereum yang dipadankan dengan penerbitan 20 juta RLUSD di XRPL pada 2025.

Kecairan Ethereum berbanding rancangan penyelesaian dan kredit XRPL

Kecairan Ethereum yang lebih matang serta infrastruktur DeFi yang luas menjadikannya menarik untuk dagangan stablecoin, cagaran dan aplikasi yang boleh digabungkan antara satu sama lain. Namun, laporan yang tersedia tidak memisahkan berapa banyak penerbitan terbaru di Ethereum yang datang daripada permintaan DeFi organik dan berapa banyak yang mencerminkan pengagihan perbendaharaan Ripple.

Dalam masa sama, XRPL sedang diposisikan untuk kegunaan institusi yang melangkaui pembayaran. Ripple, Clearpool dan Cicada Partners sedang membangunkan pasaran kredit institusi yang akan menggunakan RLUSD bagi pinjaman modal kerja kepada syarikat fintech dan pembayaran. Clearpool menyediakan infrastruktur pinjaman, manakala Cicada dijangka mengurus pencarian peminjam serta risiko kredit.

Inisiatif itu berpotensi mewujudkan permintaan berulang terhadap RLUSD di XRPL melalui aktiviti kredit swasta. Bagaimanapun, pasaran tersebut masih dalam perancangan atau pembangunan dan tidak wajar dianggap sebagai punca yang telah terbukti bagi perubahan bekalan semasa. Sesetengah laporan turut menyatakan pelancaran di mainnet bergantung pada kelulusan pindaan berkaitan XRPL.

Pertumbuhan RLUSD sejak dilancarkan pada Disember 2024

Persaingan antara rangkaian berlaku ketika jumlah bekalan RLUSD berkembang dengan pantas:

• RLUSD dilancarkan pada Disember 2024.
• Permodalan pasarannya melepasi AS$1 bilion pada November 2025, kurang setahun selepas pelancaran.
• Ia mencapai kira-kira AS$1.26 bilion pada Disember 2025.
• Menjelang Mei 2026, beberapa laporan meletakkan bekalannya melebihi AS$1.6 bilion.
• Jumlah pemindahan mencecah AS$18.4 bilion pada suku pertama 2026, angka suku tahunan tertinggi yang dilaporkan ketika itu.
• Pada 21 Ogos, jumlah edaran RLUSD dilaporkan sekitar AS$1.939 bilion, manakala satu lagi laporan data pasaran menyenaraikan permodalan pasaran sebanyak AS$2.035 bilion. Perbezaan ini berkemungkinan berpunca daripada masa kemas kini dan metodologi penjejak yang berbeza.

Gambaran besarnya ialah jumlah keseluruhan RLUSD terus meningkat walaupun pengagihan mengikut rangkaian berulang kali berubah. Aktiviti penyelesaian langsung RLUSD di XRPL juga meningkat dengan ketara, mencecah kira-kira AS$5.08 bilion pada Mei 2026, menurut satu analisis dalam rantaian.

Adakah Ethereum akan terus mendahului?

Ethereum memang berada di hadapan dalam snapshot terkini, tetapi kedudukan itu belum kukuh. Jurangnya hanya sekitar AS$48 juta, sedangkan sejarah terbaru menunjukkan keputusan Ripple untuk mencetak atau membakar puluhan juta dolar RLUSD boleh mengubah kedudukan dalam tempoh yang singkat.

Ethereum memerlukan penerbitan bersih yang berterusan serta permintaan kukuh daripada ekosistem DeFi untuk menjadikan kelebihan semasa sebagai trend jangka panjang. XRPL pula boleh mengejar semula melalui aktiviti penyelesaian yang berterusan, atau jika pasaran kredit institusi RLUSD yang dirancang berjaya dilancarkan di mainnet dan menarik peminjam serta kecairan.

Kesimpulan paling jelas buat masa ini adalah lebih terhad: Ethereum kembali mendahului bekalan RLUSD kerana penerbitan bersih terbaharunya lebih tinggi, sementara persaingan rentas rantaian itu masih sangat dinamik.