Permintaan Pelayan AI Dorong Dell Naikkan Unjuran Hasil FY2027 kepada AS$192 Bilion

Permintaan luar biasa terhadap pelayan dioptimumkan untuk kecerdasan buatan (AI) mengubah jangkaan Dell Technologies bagi tahun fiskal 2027 (FY2027). Syarikat itu menaikkan unjuran hasil setahun penuhnya sebanyak AS$25 bilion kepada AS$192 bilion, sambil meningkatkan sasaran hasil pelayan AI kepada AS$74 bilion. 111

Angka yang paling menonjol ialah tunggakan tempahan pelayan AI AS$95 bilion pada penghujung suku tersebut. Tunggakan ini merujuk kepada tempahan yang telah ditempah, bukannya hasil yang telah direkodkan. Jadi, peluang besar itu masih bergantung pada bekalan komponen, jadual pemasangan dan penghantaran, serta pelaksanaan projek pelanggan. 14

Unjuran FY2027 dinaikkan kepada AS$192 bilion

Dell menaikkan unjuran hasil FY2027 daripada AS$167 bilion kepada AS$192 bilion — peningkatan AS$25 bilion dan hampir 70% pertumbuhan tahun ke tahun pada titik tengah unjuran baharu. Unjuran EPS bukan GAAP turut dinaikkan daripada AS$17.90 kepada AS$25.50, manakala sasaran hasil pelayan dioptimumkan AI meningkat daripada AS$60 bilion kepada AS$74 bilion. 111

Menurut CNBC, Dell kini menjangkakan hasil pelayan AI bagi keseluruhan tahun fiskal meningkat tiga kali ganda. Enam bulan sebelum itu, jangkaannya hanyalah peningkatan dua kali ganda. 10

Suku kedua rekod, dipacu perniagaan infrastruktur

Bagi suku fiskal yang berakhir pada 31 Julai, Dell melaporkan hasil rekod AS$47.0 bilion, naik 58% berbanding setahun sebelumnya. EPS cair bukan GAAP ialah AS$7.04, melonjak 203% tahun ke tahun dan mengatasi jangkaan penganalisis AS$4.92 yang dipetik CNBC. 1011

Pemacu utama ialah Infrastructure Solutions Group (ISG), segmen Dell yang merangkumi pelayan, storan dan infrastruktur berkaitan:

• Hasil ISG: AS$31.8 bilion, naik 89% tahun ke tahun. 11
• Hasil pelayan dioptimumkan AI: AS$16.4 bilion, naik 100%. 11
• Hasil pelayan tradisional dan rangkaian: AS$10.5 bilion, naik 122%. 11
• Hasil storan: AS$4.9 bilion, naik 26%. 13

Pertumbuhan ini bukan sekadar cerita rak pelayan AI yang padat GPU. Lonjakan pelayan tradisional dan rangkaian menunjukkan pelanggan turut menaik taraf pusat data dan membina infrastruktur asas yang diperlukan untuk menyokong penggunaan AI pada skala besar. 11

Tempahan mendahului hasil, membentuk tunggakan AS$95 bilion

Dell menerima tempahan pelayan AI sebanyak AS$60.9 bilion pada suku kedua, sedangkan hasil pelayan AI yang direkodkan dalam tempoh sama ialah AS$16.4 bilion. Tunggakan pelayan AI pada akhir suku mencapai AS$95.0 bilion, manakala jumlah tempahan pelayan AI bagi 12 bulan terdahulu berjumlah AS$131.7 bilion. 14

Skala tunggakan ini memberikan gambaran yang luar biasa jelas tentang potensi hasil masa depan. Namun, ia bukan jualan yang telah dimuktamadkan dari sudut perakaunan. Dell perlu mendapatkan komponen, memasang dan menghantar sistem, serta memenuhi keperluan penerimaan pelanggan sebelum hasil dapat diiktiraf.

Cip Nvidia dan pelanggan AI yang semakin pelbagai

Sistem AI Dell menggunakan cip Nvidia. Reuters mengenal pasti penyedia awan AI, atau neocloud, seperti Nscale dan CoreWeave sebagai antara pelanggan yang mendapatkan pelayan Dell untuk membina infrastruktur melatih dan menjalankan model AI. 1

Peluang Dell juga nampaknya semakin meluas melangkaui penyedia neocloud. Syarikat itu menyatakan ia mempunyai lebih 6,500 pelanggan AI, sementara laporan turut menunjukkan permintaan daripada pembeli perusahaan dan pelanggan berdaulat — biasanya organisasi atau entiti kerajaan yang membina infrastruktur AI sendiri. 116

Perubahan campuran pelanggan ini penting dari sudut strategi. Operator neocloud boleh membuat tempahan infrastruktur yang sangat besar, manakala penggunaan oleh perusahaan dan pelanggan berdaulat berpotensi mempelbagaikan permintaan kepada asas pembeli yang lebih luas. Namun, laporan yang tersedia tidak memberikan pecahan hasil terperinci mengikut kategori pelanggan. 1

Pelayan tradisional turut mencanak

Permintaan AI tidak mengetepikan perniagaan pelayan konvensional Dell. Hasil pelayan tradisional dan rangkaian melonjak 122% kepada AS$10.5 bilion, dengan Dell menyatakan permintaan terus mengatasi bekalan. 1115

Ini menunjukkan pelanggan berbelanja untuk lebih daripada sistem AI yang berat pada pemecut seperti GPU. Pemodenan pusat data, keperluan rangkaian, storan dan pengkomputeran serba guna semuanya diperlukan untuk melaksanakan beban kerja AI pada skala besar. Oleh itu, pertumbuhan sistem tradisional melengkapi, bukannya bersaing dengan, lonjakan pelayan AI. 1115

Kekurangan memori, harga dan margin

Lonjakan permintaan turut membawa tekanan rantaian bekalan. Reuters melaporkan kekurangan cip memori yang lebih meluas meningkatkan kos, dan Dell bertindak menaikkan harga produk — termasuk PC — untuk melindungi margin. 1

Margin kasar Dell pada suku kedua ialah 20.9%, berbanding 18.3% setahun sebelumnya, menurut ringkasan keputusan TradingKey. 9 Namun, ketersediaan serta harga komponen kekal sebagai risiko utama. Kekangan bekalan DRAM, NAND atau komponen lain boleh menjejaskan jumlah penghantaran, kos dan masa hasil diiktiraf, walaupun tempahan kekal kukuh.

Perniagaan PC juga kembali berkembang

Client Solutions Group Dell, yang merangkumi perniagaan PC, mencatat pertumbuhan hasil 20%, dipacu pelanggan komersial, menurut Reuters. Pengurusan menyifatkannya sebagai pertumbuhan hasil terpantas unit itu dalam lima tahun. 1

Justeru, suku Dell bukan hanya bergantung pada pusat data. Namun, saiz dan kadar pertumbuhan ISG — AS$31.8 bilion hasil suku tahunan, naik 89% — menjadikan infrastruktur pemacu utama kepada unjuran syarikat yang lebih tinggi. 11

Apa yang perlu diperhatikan selepas ini

Saham Dell meningkat selepas pengumuman pendapatan. Reuters melaporkan kenaikan 7% dalam dagangan lanjutan dan menyatakan saham itu sudah meningkat lebih tiga kali ganda sepanjang tahun; CNBC pula melaporkan pergerakan kira-kira 9% selepas unjuran dinaikkan. 110

Ujian seterusnya ialah pelaksanaan. Pelabur dan pelanggan akan memerhati sama ada Dell mampu menukar tunggakan AS$95 bilion itu kepada sistem yang benar-benar dihantar, sambil mengurus kekangan memori dan mengekalkan keuntungan. Suku ini membuktikan permintaan luar biasa terhadap infrastruktur AI; ketahanan unjuran tersebut kini bergantung pada bekalan, masa pelaksanaan pelanggan dan perbelanjaan berterusan daripada penyedia awan AI besar serta pelanggan perusahaan yang semakin ramai. 114