Mengapa nilai pegangan kripto berkaitan BlackRock meningkat AS$29.54 bilion?

Anggaran nilai pegangan kripto yang dikaitkan dengan BlackRock meningkat daripada AS$47.56 bilion pada 1 Julai kepada kira-kira AS$77.1 bilion pada 30 September 2026. Itu bersamaan kenaikan AS$29.54 bilion, atau sekitar 62%. Peningkatan tersebut mencerminkan gabungan harga mata wang kripto yang lebih tinggi dan pertambahan baki token yang dilaporkan. Ia tidak bermaksud BlackRock sendiri memasukkan AS$29.54 bilion dalam bentuk wang tunai: angka itu berdasarkan anggaran dompet yang dikaitkan dengan firma tersebut, bukannya jumlah perbendaharaan korporat yang disahkan. 26

Harga naik, baki Bitcoin turut bertambah

Apabila harga Bitcoin dan Ether meningkat, nilai dalam dolar bagi pegangan sedia ada turut naik walaupun jumlah token tidak berubah. Satu laporan mengaitkan sebahagian kenaikan suku itu dengan harga Bitcoin yang meningkat lebih 42% dan Ether yang naik lebih 70%. 7

Jumlah Bitcoin yang dilaporkan dalam iShares Bitcoin Trust (IBIT) juga bertambah. Dana itu dikatakan memegang kira-kira 738,200 BTC pada awal suku ketiga dan sekitar 801,270 BTC pada penghujung September—pertambahan kira-kira 63,070 BTC, atau 8.5%. Maka, pertambahan jumlah Bitcoin dan kenaikan harga kedua-duanya mempengaruhi anggaran nilai portfolio. 56

Namun, laporan yang tersedia tidak memberikan pecahan dolar yang boleh dipercayai untuk menunjukkan berapa banyak daripada kenaikan AS$29.54 bilion itu datang daripada perubahan harga dan berapa banyak daripada pertambahan pegangan. 2

Peranan IBIT, ETHA dan ETHB

IBIT memberikan pendedahan kepada Bitcoin, manakala iShares Ethereum Trust (ETHA) memberikan pendedahan kepada Ether. iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) pula direka untuk mencerminkan harga Ether serta ganjaran staking daripada sebahagian pegangan dananya. 1924

Aliran masuk ke dana ini membantu menerangkan bagaimana baki boleh bertambah, tetapi ia bukan pengesahan bahawa BlackRock sendiri membeli jumlah kripto yang sama. Dalam lima sesi dagangan hingga 23 September, IBIT dilaporkan menerima aliran masuk bersih kira-kira AS$1.19 bilion dan ETHA AS$320.45 juta. ETHB mencatat AS$15.64 juta dalam tempoh tujuh hari yang berasingan. Angka-angka ini hanya meliputi sebahagian tempoh suku tersebut; aliran wang ke dalam dana juga tidak dengan sendirinya mengesahkan jumlah tepat aset kripto asas yang diperoleh. 326

Aliran masuk September hanyalah sebahagian gambaran

Angka aliran masuk pada September memberikan gambaran bagi beberapa hari dagangan, bukannya penjelasan lengkap tentang perubahan sepanjang suku itu. Pertambahan baki Bitcoin IBIT dari awal hingga akhir suku menunjukkan bahawa peningkatan pegangan yang dilaporkan kelihatan merentasi tempoh tersebut, bukan hanya dalam beberapa sesi dagangan pada penghujung September. 6

Permintaan juga melangkaui dana BlackRock. ETF Ether spot A.S. dilaporkan menerima kira-kira AS$690 juta modal bersih dalam satu minggu pada penghujung September. Angka itu memberi konteks kepada permintaan pasaran ketika itu, tetapi tidak menunjukkan berapa banyak daripada kenaikan anggaran pegangan BlackRock datang daripada aliran dana tersebut. 29

Apa yang ditunjukkan—dan tidak ditunjukkan—oleh angka AS$77.1 bilion

Kenaikan yang dilaporkan menggabungkan perubahan harga token dengan perubahan baki dalam dompet yang dikaitkan dengan BlackRock. Oleh sebab angka AS$77.1 bilion itu ialah anggaran, bukannya jumlah perbendaharaan korporat yang disahkan, ia tidak wajar digambarkan sebagai wang tunai yang dilaburkan BlackRock atau ukuran tepat aliran masuk ke ETF.

Kesimpulan paling kukuh berdasarkan angka yang tersedia ialah harga yang meningkat dan pertambahan baki kripto yang dilaporkan bersama-sama menaikkan nilai anggaran pegangan berkaitan BlackRock. Namun, sumbangan setiap faktor tidak dapat diasingkan dengan tepat. 26