Short ETH di Bitfinex melonjak 13,000%, kemudian susut: apa seterusnya?

Lonjakan posisi short Ethereum sebanyak kira-kira 13,000% mungkin kedengaran seperti petanda kepada kenaikan mendadak. Namun, angka itu merujuk kepada posisi di Bitfinex, bukannya keseluruhan pasaran ETH. Jumlah yang dilaporkan meningkat daripada kira-kira 771 ETH kepada lebih 101,000 ETH dalam tempoh dua minggu, sebelum bacaan short Bitfinex susut dengan ketara. Dengan ETH sekitar US$2,650, kenaikan ke arah US$3,000 masih boleh berlaku—tetapi data yang ada belum menunjukkan bahawa itulah arah seterusnya yang paling pasti. 679

Apa yang ditunjukkan oleh angka 13,000%—dan apa yang tidak

Kenaikan daripada kira-kira 771 ETH kepada lebih 101,000 ETH memang besar, tetapi ia bermula daripada asas yang sangat kecil. Ia menunjukkan pertambahan pantas posisi yang bertaruh pada kejatuhan harga di satu platform; ia tidak membuktikan bahawa pedagang di seluruh pasaran turut mengambil posisi short pada kadar yang sama. 710

Angka yang dilaporkan juga berbeza mengikut laporan. Satu lagi laporan meletakkan posisi short berkaitan Bitfinex pada sekitar 73,056 ETH. Perbezaan itu mungkin berpunca daripada waktu pengukuran atau data yang berlainan, jadi angka-angka tersebut tidak wajar dianggap sebagai satu jumlah muktamad untuk seluruh pasaran. 48

Selepas pertambahan posisi itu, bacaan short Bitfinex dilaporkan jatuh kira-kira 65%. Perkara ini penting kerana short squeeze berlaku apabila penjual short membeli semula ETH untuk menutup posisi mereka ketika harga meningkat. Jika ramai sudah menutup posisi, jumlah penjual short yang boleh mencetuskan pembelian tambahan mungkin lebih kecil. Namun, penurunan bacaan itu sahaja tidak menjelaskan sebab posisi ditutup atau membuktikan bahawa pedagang dipaksa keluar. 9

Faktor yang boleh menyokong squeeze: pembelian dan ujian rintangan

Ketika ETH dilaporkan berada sekitar US$2,650, pemegang besar mengumpul lebih 320,000 ETH dalam tempoh seminggu. Laporan berasingan pula meletakkan jumlah ETH yang dipertaruhkan pada 43.5 juta. Kedua-duanya berpotensi menjadi petunjuk sokongan dari segi bekalan dan permintaan, tetapi tidak menjamin harga akan meningkat dalam masa terdekat. 630

Rintangan terdekat dalam analisis yang dipetik ialah zon US$2,722 hingga US$2,822. Jika ETH berjaya menembusi dan bertahan di atas zon itu, pergerakan menuju US$3,000 menjadi lebih munasabah. Jika harga ditolak semula, tesis squeeze masih belum disahkan. 6718

Mengapa risiko penurunan belum hilang

Open interest niaga hadapan ETH merentas pasaran dilaporkan susut kira-kira 500,000 ETH dalam tempoh empat hari. Open interest ialah jumlah kontrak derivatif yang masih terbuka. Penurunannya boleh menandakan posisi sedang ditutup, tetapi tidak memberitahu dengan sendirinya sama ada pedagang bersikap bullish atau bearish. Ia juga mengingatkan bahawa lonjakan posisi short di satu bursa bukan gambaran lengkap tentang kedudukan dalam pasaran derivatif. 33

Data likuidasi terkini turut menunjukkan bahawa posisi long berleveraj boleh terdedah apabila harga ETH jatuh. Satu laporan merekodkan likuidasi posisi long ETH bernilai US$26.05 juta dalam tempoh sejam, berbanding US$40,000 bagi posisi short. Angka itu menunjukkan penutupan paksa posisi long dalam tempoh tersebut—bukan bukti tentang kedudukan semua pedagang runcit pada masa ini. 2

Jika selera risiko dalam pasaran semakin lemah, ETH boleh berdepan tekanan jualan dan bukannya pembelian yang diperlukan untuk menembusi rintangan. Pertambahan posisi short yang dilaporkan tidak melindungi harga daripada kemungkinan itu, dan data Bitfinex sahaja tidak cukup untuk menentukan peluang squeeze berbanding penurunan lanjut.

Di mana ramalan US$5,000 Arthur Hayes sesuai

Sasaran US$5,000 yang dikaitkan dengan Arthur Hayes ialah ramalan jangka lebih panjang. Ia berkait dengan kemungkinan penggunaan Ethereum oleh Robinhood mendorong institusi kewangan besar lain mengguna pakai rangkaian itu. Dari harga sekitar US$2,650, ETH perlu meningkat kira-kira 89% untuk mencapai sasaran tersebut. Ramalan itu berbeza daripada tesis squeeze jangka pendek dan bukan bukti bahawa squeeze bakal berlaku. 318

Petunjuk utama yang perlu diperhatikan

Bukti paling meyakinkan bagi squeeze jangka pendek ialah ETH bertahan di atas zon rintangan yang dilaporkan, sambil pembelian baharu menolak harga lebih tinggi. Sehingga itu berlaku, angka 13,000% lebih sesuai dibaca sebagai perubahan posisi yang mendadak di satu bursa—bukan ramalan kukuh bahawa ETH akan melonjak ke US$3,000. 679