Bitcoin Melonjak Melepasi $64,000 Ketika S&P 500 Jatuh

Adakah modal beralih daripada saham AI kepada Bitcoin?

Penjelasan yang paling munasabah bukanlah pelabur meninggalkan semua aset berisiko. Sebaliknya, sebahagian modal mungkin bergerak keluar daripada saham AI yang sudah sesak dengan pelabur dan masuk ke Bitcoin sebagai aset spekulatif alternatif.

Saham AI telah menarik sejumlah besar modal berisiko sepanjang rali pasaran baru-baru ini. Jika pelabur mula mengambil keuntungan atau mengurangkan pendedahan kepada saham tersebut, Bitcoin boleh mendapat manfaat kerana ia mempunyai kecairan tinggi dan pergerakan harga yang besar.

Bagaimanapun, bukti yang tersedia hanya menyokong kemungkinan berlakunya putaran modal. Ia tidak membuktikan bahawa pelabur yang sama menjual saham AI secara khusus untuk membeli Bitcoin.

Perbezaan ini penting. Jika berlaku pelarian menyeluruh kepada aset selamat, aset defensif biasanya menjadi pilihan dan Bitcoin juga boleh tertekan. Tetapi dalam putaran terpilih, Bitcoin masih boleh meningkat walaupun segmen saham yang bernilai tinggi sedang mengalami tekanan jualan.

Mengapa S&P 500 terdedah kepada tekanan?

Beberapa faktor menekan saham Amerika Syarikat. Ketegangan baharu antara Amerika Syarikat dan Iran serta kenaikan harga minyak meningkatkan kebimbangan terhadap inflasi dan pertumbuhan ekonomi. Hasil bon Perbendaharaan AS tempoh 30 tahun pula dilaporkan mencapai paras tertinggi sejak 2007, sekali gus menaikkan kadar diskaun yang digunakan untuk menilai pendapatan korporat masa depan. Jualan runcit AS pada Julai turut merosot 0.6%, menambah kebimbangan terhadap kelembapan permintaan pengguna.

Gabungan ini amat mencabar bagi saham pertumbuhan yang mahal, termasuk banyak saham berkaitan AI. Hasil bon yang lebih tinggi mengurangkan nilai semasa pendapatan masa depan, manakala penggunaan yang lebih lemah boleh menjejaskan jangkaan pertumbuhan hasil. Akibatnya, pelabur mungkin mengambil keuntungan daripada saham tertentu walaupun masih sanggup memegang aset berisiko lain.

Hubungan AI dan kripto boleh bergerak dalam dua arah

Ledakan AI juga mempunyai kaitan langsung dengan industri kripto. Syarikat kripto dan pelombong Bitcoin mempunyai dorongan untuk mengalihkan modal, kapasiti elektrik serta kemudahan pusat data kepada operasi AI jika pulangan jangka pendeknya dilihat lebih menarik. Langkah ini boleh mengurangkan pelaburan yang tersedia untuk operasi kripto asal.

Namun, terdapat satu lagi kemungkinan yang lebih spekulatif. Jika penciptaan kekayaan melalui AI akhirnya menghasilkan ketidakpadanan antara aset dan liabiliti atau mencetuskan masalah kecairan, pelabur mungkin mencari aset yang terhad bekalannya serta mudah didagangkan seperti Bitcoin.

Itu ialah tesis jangka panjang, bukannya penjelasan yang telah dibuktikan oleh pergerakan harga pada Isnin.

Risiko terdekat juga tidak boleh diketepikan. Jika penilaian saham AI jatuh mendadak, proses pengurangan leveraj boleh merebak ke seluruh pasaran spekulatif. Dalam keadaan itu, kelebihan Bitcoin yang kelihatan bebas daripada saham boleh lenyap dengan pantas kerana Bitcoin masih merupakan aset berisiko yang sensitif terhadap kecairan.

Mengapa minit mesyuarat Fed penting?

Pelabur turut membuat persediaan menjelang penerbitan minit mesyuarat Fed pada 28–29 Julai. Bank pusat itu mengekalkan julat kadar dasarnya pada 3.50%–3.75% melalui undian 9–3, dengan tiga pegawai menyokong kenaikan sebanyak 25 mata asas. Pasaran dilaporkan menetapkan kira-kira 35% kebarangkalian untuk kenaikan kadar pada September.

Minit tersebut boleh membantu menjelaskan sama ada pergerakan pasaran pada Isnin mencerminkan perubahan sebenar dalam jangkaan kadar faedah atau sekadar kedudukan dagangan jangka pendek.

Jika nada Fed lebih tegas

Jika pegawai Fed menekankan inflasi yang berterusan, harga minyak yang lebih tinggi atau keperluan untuk mengetatkan dasar lagi, hasil bon boleh meningkat dan menekan saham serta mata wang kripto.

Kenaikan Bitcoin pada Isnin tidak akan melindunginya daripada kejutan kecairan yang lebih luas. Kebimbangan terhadap kadar faedah yang lebih tinggi sebelum ini sudah menyumbang kepada penurunan aset digital.

Jika Fed lebih menumpukan pertumbuhan

Jika minit itu lebih menekankan kelembapan penggunaan dan risiko penurunan pertumbuhan, pedagang mungkin mengurangkan jangkaan terhadap pengetatan lanjut. Keadaan ini boleh menyokong saham dan Bitcoin, walaupun ia tidak semestinya memberi isyarat bahawa pemotongan kadar akan berlaku dalam masa terdekat.

Dalam senario positif, perkara utama ialah Fed tidak menjadi jauh lebih ketat daripada jangkaan pasaran.

Apa yang perlu diperhatikan selepas ini?

Kelemahan berterusan niaga hadapan saham ketika ketegangan geopolitik meningkat boleh menambah tekanan kepada saham pertumbuhan yang mahal. Namun, ia tidak menjamin Bitcoin akan terus meningkat.

Putaran sederhana keluar daripada saham AI mungkin terus menyokong BTC. Tetapi jika berlaku kejutan besar yang mencetuskan sentimen mengelak risiko secara menyeluruh, kripto berkemungkinan turut jatuh bersama aset spekulatif lain.

Kesimpulan paling berhati-hati ialah pergerakan Isnin menunjukkan penyimpangan sempit untuk satu hari, bukannya perubahan rejim yang telah disahkan. Bitcoin mungkin mendapat manfaat daripada pengambilan keuntungan dalam dagangan AI yang terlalu sesak serta jangkaan terhadap pendirian Fed yang lebih seimbang. Namun, faktor makro yang sama—hasil bon lebih tinggi, ketegangan geopolitik dan pertumbuhan yang lebih lemah—boleh menekan Bitcoin jika keadaan bertambah buruk.

Buat masa ini, persoalan utamanya bukan sama ada Bitcoin boleh bergerak secara berasingan selama satu sesi. Persoalannya ialah sama ada kenaikan itu akan disusuli aliran masuk yang berterusan ketika risiko saham dinilai semula, atau kitaran pengurangan leveraj yang lebih luas akan mengembalikan hubungan biasa Bitcoin dengan aset berisiko tinggi lain.