Arbitrum One kini menjejak lebih 7,000 aset token. Apa sebenarnya yang ditunjukkan angka ini?

Arbitrum One menambah jumlah aset dunia nyata bertoken (RWA) yang dijejak daripada kira-kira 3,000 pada pertengahan Ogos kepada 7,083 menjelang akhir September 2026—lebih dua kali ganda dalam sekitar enam minggu. Pertumbuhan itu mencerminkan katalog produk kewangan bertoken yang semakin luas, termasuk saham dan produk Perbendaharaan AS. Namun, jumlah aset yang tinggi tidak bermakna rangkaian itu mempunyai nilai aset atas rantaian paling besar, atau setiap token mempunyai pasaran yang aktif dan ramai pelabur. 1724

Ringkasnya

• Jumlah aset meningkat pantas: Arbitrum One melepasi 7,000 RWA yang dijejak dalam kira-kira enam minggu. 1724
• Saham dan produk Perbendaharaan meluaskan katalog: Token saham Robinhood serta produk daripada penerbit institusi menambah kepelbagaian aset. 62124
• Angka lain perlu ditafsir dengan cermat: Snapshot RWA.xyz pada 18 September merekodkan nilai aset diagihkan AS$1.03 bilion, jumlah pemindahan 30 hari AS$1.05 bilion dan 11,597 pemegang RWA. Tiada satu pun ukuran ini, secara bersendirian, membuktikan bahawa penggunaan meluas dalam kalangan pelabur telah berlaku. 17

Apa yang mendorong pertambahan aset RWA di Arbitrum?

Sumber yang tersedia menunjukkan dua penyumbang utama: saham bertoken dan produk Perbendaharaan AS bertoken. Token saham Robinhood menambah pilihan dalam kategori ekuiti, manakala Franklin Templeton, Spiko dan WisdomTree dipilih untuk menerima peruntukan melalui program Stable Treasury Endowment Program (STEP) DAO Arbitrum. 62124

STEP 2 meluluskan tambahan 35 juta ARB untuk produk Perbendaharaan bertoken daripada tiga penerbit itu. Ini menunjukkan DAO menyokong produk dan penerbit RWA di Arbitrum secara sengaja. Namun, keputusan itu sahaja tidak membuktikan bahawa STEP menyebabkan lonjakan berasingan dalam jumlah aset yang dijejak pada rangkaian tersebut. 67

Perbezaan ini penting kerana satu aset asas boleh mempunyai lebih daripada satu produk atau versi token. Bilangan aset yang dijejak menggambarkan keluasan katalog; ia tidak memberitahu berapa banyak modal yang terkandung dalam setiap produk atau sejauh mana produk itu digunakan.

Apakah maksud angka nilai, pemindahan dan pemegang?

Snapshot RWA.xyz pada 18 September menyenaraikan 7,083 RWA, AS$1.03 bilion nilai aset diagihkan, AS$1.05 bilion jumlah pemindahan dalam tempoh 30 hari dan 11,597 pemegang RWA di Arbitrum. Snapshot yang sama menunjukkan bilangan pemegang meningkat 18.29% dan jumlah pemindahan 30 hari meningkat 17.21% berbanding 30 hari sebelumnya. 17

Angka-angka ini mengukur perkara yang berlainan:

• Nilai aset diagihkan menganggarkan nilai aset yang diterbitkan pada rangkaian. Ia bukan perkara yang sama dengan bilangan aset atau kecairan dagangannya. 17
• Jumlah pemindahan 30 hari merekodkan nilai yang dipindahkan sepanjang tempoh itu. Angka ini tidak patut dianggap sebagai pelaburan baharu bersih atau ukuran langsung jumlah dagangan. 17
• Bilangan pemegang menunjukkan pemegang yang dijejak, bukan semestinya bilangan individu yang berbeza. 17

Analisis berasingan tentang saham bertoken di Arbitrum turut menunjukkan mengapa angka penerbitan perlu dilihat dalam konteks: analisis itu melaporkan AS$4.24 bilion nilai saham bertoken yang dicetak, tetapi hanya AS$26.1 juta dipegang oleh pihak selain penerbit. Analisis itu khusus tentang saham bertoken, bukan semua RWA di Arbitrum, jadi hasilnya tidak boleh dianggap mewakili keseluruhan katalog aset rangkaian tersebut. 19

Mendahului dari segi bilangan bukan bermakna mendahului dari segi nilai

Pencapaian Arbitrum ini merujuk secara khusus kepada bilangan aset yang dijejak. Data rangkaian RWA.xyz menunjukkan nilai RWA diagihkan sebanyak AS$38.59 bilion merentas rangkaian, manakala halaman Arbitrum mencatatkan AS$1.03 bilion untuk Arbitrum. Dalam snapshot rangkaian itu, Ethereum sahaja mempunyai kira-kira AS$16.54 bilion nilai diagihkan. Angka ini menunjukkan bahawa mendahului dari segi bilangan tidak bermakna mendahului dari segi nilai. 1727

Kesimpulan lebih luasnya: pertumbuhan katalog dan penggunaan modal ialah dua ukuran yang berbeza. Sesebuah rangkaian boleh menempatkan banyak produk yang dijejak tanpa produk tersebut memegang bahagian terbesar nilai atas rantaian.

STEP dan kedudukan Arbitrum dalam pasaran

Arbitrum One ialah rangkaian lapisan 2 Ethereum. Ini meletakkannya dalam ekosistem Ethereum yang lebih luas, tetapi bilangan dan nilai RWA di Arbitrum tetap berbeza daripada rangkaian lain. 2427

Program STEP DAO ialah salah satu bahagian strategi RWA Arbitrum yang didokumenkan. STEP 2 meluluskan 35 juta ARB untuk produk Perbendaharaan AS bertoken dan memilih Franklin Templeton, Spiko serta WisdomTree. Bukti yang ada menyokong gambaran bahawa program itu membantu ekosistem; bukti tersebut tidak menetapkan STEP sebagai punca kenaikan jumlah aset dalam tempoh enam minggu. 67

Arbitrum One juga tidak patut disamakan dengan Robinhood Chain. Robinhood Chain ialah rangkaian berasingan yang dibina menggunakan teknologi Arbitrum. Token Robinhood pernah dikaitkan dengan Arbitrum One, tetapi aktiviti pada rangkaian berasingan itu tidak patut dimasukkan dalam metrik Arbitrum One. 3543

Apa yang dibuktikan—dan tidak dibuktikan—oleh pencapaian ini

Angka 7,083 membuktikan katalog RWA yang dijejak di Arbitrum One berkembang pesat. Angka nilai, pemindahan dan pemegang memberikan konteks tambahan, tetapi dengan sendirinya tidak membuktikan kecairan pasaran, pengedaran yang meluas atau terma setiap token. Butiran produk seperti penerbit, penjagaan aset dan hubung kait token dengan aset asas perlu diperiksa satu demi satu kerana struktur produk bertoken boleh berbeza. 173542

Buat masa ini, kesimpulan paling jelas adalah khusus tetapi penting: Arbitrum One menjadi antara rangkaian utama dari segi bilangan RWA yang dijejak, sementara saiz dan jangkauan pasaran asetnya perlu dinilai melalui ukuran yang berasingan.