Tembaga Hampir Cecah Rekod Tertinggi: Bagaimana Krisis Hormuz, Risiko Bekalan Asid, dan Permintaan AI Mendorong Pasaran

Walaupun rundingan damai menunjukkan kemajuan, lalu lintas maritim melalui rantau ini masih terhad teruk, mengehadkan kesan segera diplomasi terhadap aliran komoditi global.

Mengapa Sulfur dan Asid Sulfurik Penting untuk Tembaga

Satu perkaitan yang kurang diberi perhatian antara krisis Timur Tengah dan harga tembaga ialah asid sulfurik.

Asid sulfurik penting untuk teknik pengekstrakan tembaga tertentu, terutamanya pengekstrakan pelarut dan eletrowinning yang digunakan untuk memproses bijih gred rendah. Gangguan kepada perkapalan atau aliran perdagangan boleh mengurangkan ketersediaan sulfur atau asid sulfurik, mewujudkan kesesakan dalam pengeluaran tembaga.

Penganalisis Goldman Sachs telah memberi amaran bahawa gangguan berpanjangan terhadap perkapalan melalui Selat Hormuz boleh mengetatkan bekalan asid sulfurik dan mengancam keluaran tembaga. Risiko ini diperkuatkan oleh perubahan dasar seperti China menyekat eksport asid sulfurik, yang boleh menjejaskan lagi ketersediaan untuk pemprosesan tembaga global.

Dalam erti kata lain, krisis geopolitik yang bermula dengan kapal tangki minyak dan laluan perkapalan secara tidak langsung boleh menyekat bekalan tembaga melalui bahan kimia yang diperlukan untuk menapisnya.

Lonjakan Permintaan Struktur Tembaga: AI, Grid Kuasa, dan Tenaga Bersih

Walaupun geopolitik menjelaskan lonjakan harga jangka pendek, cerita yang lebih mendalam terletak pada permintaan jangka panjang.

Tembaga adalah bahan asas untuk elektrifikasi. Pelaburan besar-besaran dalam tenaga boleh diperbaharui, kenderaan elektrik, dan grid elektrik memerlukan jumlah wayar dan komponen tembaga yang besar. Pengembangan pesat pusat data AI—bersama-sama dengan infrastruktur kuasa yang diperlukan untuk menjalankannya—telah menambah lapisan baru permintaan struktur.

Pasaran semakin mengaitkan kenaikan dalam logam perindustrian dengan kitaran teknologi dan elektrifikasi yang lebih luas ini. Penganalisis menyatakan bahawa komoditi yang terikat dengan infrastruktur dan kuasa pengkomputeran telah melonjak walaupun gangguan berkaitan minyak mereda, menunjukkan kenaikan itu bukan semata-mata geopolitik.

Pendorong permintaan ini telah membantu mengekalkan harga tembaga pada tahap tinggi walaupun semasa penarikan balik ringkas yang dikaitkan dengan optimisme rundingan damai.

Tahap Harga: Masih Berhampiran Wilayah Rekod

Niaga hadapan tembaga baru-baru ini menarik balik daripada rekod tertinggi kira-kira $6.65 per paun yang dicapai pada bulan Mei tetapi kekal tinggi dari segi sejarah. Ketidakpastian geopolitik yang berterusan dan kos tenaga yang tinggi telah mengekalkan kos input dan jangkaan pelabur untuk ketegangan bekalan yang tinggi.

Gabungan ini—geopolitik yang tidak menentu ditambah pertumbuhan permintaan yang berterusan—telah menjadikan tembaga salah satu komoditi perindustrian yang paling dipantau dalam pasaran global.

Apa yang Diramalkan oleh Bank-Bank Utama Seterusnya

Bank pelaburan sebahagian besarnya bersetuju pada satu perkara: turun naik mungkin berlaku dalam jangka pendek, tetapi prospek jangka panjang bergantung pada pertumbuhan bekalan berbanding permintaan elektrifikasi.

Goldman Sachs mengambil pendirian jangka pendek yang lebih berhati-hati. Bank itu menjangka pasaran tembaga global akan beralih kepada lebihan pada tahun 2026 dan meramalkan harga tembaga purata sekitar $12,650 per tan metrik, mencerminkan pertumbuhan permintaan yang lebih lembut dan kemungkinan peningkatan bekalan.

Walau bagaimanapun, Goldman juga menyatakan bahawa gangguan rantaian bekalan—terutamanya yang menjejaskan asid sulfurik atau laluan perkapalan—masih boleh mewujudkan kekurangan sementara dan mendorong harga lebih tinggi daripada jangkaan.

UBS, sebaliknya, kekal sangat yakin. Bank itu telah menaikkan ramalan harga tembaganya dan menjangka logam itu boleh mencecah sekitar $15,000 per tan metrik menjelang awal 2027, memetik kekangan bekalan yang berterusan dan permintaan yang semakin pantas daripada elektrifikasi dan infrastruktur.

Apa yang Akan Berubah Sebenarnya dengan Perjanjian Damai

Jika perjanjian AS–Iran yang tahan lama memulihkan perkapalan normal melalui Selat Hormuz, beberapa tekanan jangka pendek boleh mereda:

• kos perkapalan untuk input perindustrian boleh turun
• ketersediaan sulfur dan asid sulfurik boleh bertambah baik
• sebahagian daripada premium geopolitik yang tertanam dalam harga komoditi boleh pudar

Tetapi perjanjian damai tidak akan menghapuskan pemacu permintaan struktur yang lebih besar di sebalik kenaikan tembaga. Pelaburan besar-besaran dalam rangkaian kuasa, tenaga boleh diperbaharui, dan infrastruktur digital bermakna penggunaan tembaga dijangka meningkat selama bertahun-tahun.

Kesimpulan

Lonjakan tembaga tidak didorong oleh satu faktor sahaja. Sebaliknya, ia mencerminkan perlanggaran kejutan geopolitik jangka pendek dan permintaan struktur jangka panjang.

Gangguan perkapalan Timur Tengah dan risiko bekalan asid sulfurik boleh mengetatkan pengeluaran tembaga dalam jangka pendek, mewujudkan lonjakan harga. Pada masa yang sama, elektrifikasi, pengembangan tenaga boleh diperbaharui, dan perlumbaan global untuk membina infrastruktur AI mendorong permintaan jangka panjang lebih tinggi.

Itulah sebabnya walaupun ketegangan geopolitik reda, ramai penganalisis masih menjangkakan tembaga kekal sebagai salah satu komoditi yang paling strategik—dan berpotensi tidak menentu—dalam dekad ini.