Mengapa Syarikat Minyak Melabur Berbilion dalam Pelakuran Nuklear

Syarikat minyak dan gas tidak melabur dalam pelakuran nuklear kerana tenaga daripada teknologi itu sudah tersedia secara komersial. Sebaliknya, mereka sedang membeli pilihan terhadap kemungkinan perniagaan tenaga masa depan: bekalan elektrik yang stabil dan rendah karbon untuk ekonomi yang semakin bergantung pada elektrik.

Penglibatan mereka berbeza-beza, daripada pelaburan minoriti dalam syarikat pemula dan kerjasama teknikal hinggalah perjanjian Eni bernilai lebih AS$1 bilion untuk membeli elektrik daripada loji yang masih belum dibina. 2947

Syarikat minyak dan gas mana yang melabur?

Sektor ini tidak membuat satu pertaruhan bersama terhadap satu reka bentuk reaktor. Sebaliknya, syarikat-syarikat berkenaan menyokong beberapa pendekatan teknologi.

• Eni ialah pelabur strategik dan rakan kongsi Commonwealth Fusion Systems (CFS), yang sedang membangunkan tokamak medan tinggi berasaskan kurungan magnet. Eni juga bersetuju membeli elektrik daripada loji ARC yang dirancang CFS di Virginia. 2949
• Equinor meningkatkan pelaburannya dalam CFS ketika pusingan pembiayaan Siri B bernilai AS$1.8 bilion. Pada ketika itu, Equinor menyifatkan penyertaannya sebagai pelaburan usaha niaga terbesar syarikat tersebut. 42
• Chevron, melalui Chevron Technology Ventures, melabur dalam Zap Energy. Syarikat itu menggunakan pendekatan Z-pinch yang distabilkan aliran ricih untuk mengurung dan memampatkan plasma tanpa sistem magnet luaran besar seperti yang digunakan tokamak konvensional. Jumlah pelaburan tidak didedahkan. 3341
• Chevron turut melabur dalam TAE Technologies, syarikat pelakuran dari California yang membangunkan pendekatan berbeza daripada reka bentuk tokamak CFS. 36
• Shell dan Cenovus juga dikenal pasti dalam laporan industri sebagai pelabur pelakuran daripada sektor tenaga, walaupun maklumat awam tentang pegangan dan jumlah pelaburan mereka masih terhad. 3440

Perbezaan ini penting. Tokamak, Z-pinch dan pendekatan TAE mempunyai cabaran kejuruteraan, jadual pembangunan serta laluan pengkomersialan yang berbeza. Maka, pelaburan tersebut lebih menyerupai portfolio pilihan teknologi jangka panjang berbanding kesepakatan bahawa satu reka bentuk reaktor sudah memenangi perlumbaan.

Berapa banyak wang mengalir ke sektor pelakuran?

Satu anggaran industri terkini meletakkan jumlah pelaburan swasta global dalam pelakuran pada paras rekod AS$4.48 bilion pada 2025, meningkat 69% berbanding tahun sebelumnya. 11 Anggaran lain menggunakan takrif dan tempoh berbeza. Tinjauan Fusion Industry Association dan Oak Ridge National Laboratory pada 2024 merekodkan AS$6.2 bilion pelaburan merentas 43 syarikat pelakuran swasta yang disahkan, termasuk kategori pembiayaan awam dan swasta dalam pembentangannya. 32

Angka-angka ini tidak boleh dibandingkan secara terus. Jumlah keseluruhan boleh berubah bergantung pada sama ada geran awam, pusingan susulan, komitmen strategik atau hanya ekuiti syarikat swasta diambil kira. Kesimpulan yang lebih selamat ialah pelakuran nuklear sudah berubah daripada kategori usaha niaga yang kecil kepada bidang pelaburan bernilai berbilion dolar.

CFS ialah contoh paling jelas tentang tumpuan modal itu. Pada Julai 2026, syarikat tersebut mengumumkan pusingan ekuiti tambahan sebanyak AS$1 bilion, menjadikan jumlah modal yang dikumpul kira-kira AS$4 bilion. Berdasarkan anggaran industri yang digunakan, jumlah itu mewakili kira-kira 30% atau sekitar satu pertiga daripada modal swasta yang dilaburkan dalam syarikat pelakuran. 172122

Mengapa CFS mendahului dari segi pembiayaan?

CFS berjaya menarik modal kerana syarikat itu menggabungkan strategi teknologi yang mudah difahami dengan pelan pengkomersialan yang lebih jelas.

Pendekatannya menggunakan magnet superkonduktor bersuhu tinggi untuk membina tokamak padat ber medan tinggi. Tesis utama syarikat ialah medan magnet yang lebih kuat boleh menghasilkan mesin pelakuran yang lebih kecil dan lebih praktikal secara komersial berbanding konsep tokamak terdahulu. Namun, ini masih merupakan cadangan teknikal, bukannya hasil komersial yang telah dibuktikan.

CFS turut menyusun urutan pembangunan yang mudah difahami pelabur: terlebih dahulu menguji fizik melalui SPARC, kemudian menggunakan pengalaman itu untuk membangunkan ARC sebagai loji kuasa berskala grid. Pusingan pembiayaan besar, rakan niaga komersial yang dinamakan dan tapak di Virginia memberikan syarikat itu naratif komersial yang lebih kukuh berbanding syarikat pemula yang hanya menumpukan penyelidikan makmal.

Namun, semua itu tidak menghapuskan risiko berkaitan bahan, kebolehtersediaan loji, pengendalian bahan api, pelesenan, kos dan jadual pembinaan.

SPARC dan ARC: fungsi dua projek utama CFS

SPARC, yang sedang dibina di Devens, Massachusetts, ialah tokamak eksperimen. Tujuannya adalah untuk menunjukkan penghasilan tenaga pelakuran bersih daripada mesin padat ber medan tinggi serta mengesahkan kejuruteraan yang diperlukan bagi loji kuasa kemudian. SPARC bukan penjana elektrik komersial untuk grid. CFS menyifatkannya sebagai asas program pengkomersialan syarikat, manakala laporan pada 2025 menyebut kemudahan itu telah siap lebih 65%. 3050

ARC ialah loji komersial yang dicadangkan di Chesterfield County, Virginia, berhampiran Richmond. CFS menyifatkannya sebagai kemudahan berkapasiti 400 megawatt yang disasarkan membekalkan elektrik kepada grid pada awal 2030-an. Google telah bersetuju membeli 200 megawatt, manakala Eni menandatangani perjanjian pembelian elektrik berasingan bernilai lebih AS$1 bilion. 255256

Kontrak-kontrak ini ialah komitmen pembelian elektrik masa depan, bukan bukti bahawa elektrik pelakuran sudah tersedia. ARC masih bergantung pada kemajuan teknikal SPARC, kelulusan kawal selia, pembiayaan dan pembinaan. Teknologi itu belum beroperasi. 55

Strategi pelakuran Eni di Eropah

Eni melihat pelakuran sebagai sesuatu yang mungkin melangkaui pemilikan sebuah loji kuasa. Syarikat itu berkata ia mahu membantu membawa loji pelakuran komersial ke Eropah pada awal 2040-an atau lebih awal, dengan CFS sebagai pembangun yang dirancang. Seorang eksekutif kanan Eni menyifatkan pelakuran sebagai kemungkinan “loji penapisan seterusnya” syarikat itu. 1

Gambaran tersebut menunjukkan perniagaan perindustrian yang bukan sekadar menjual elektrik. Eni turut menekankan peluang dalam kitaran bahan api pelakuran, termasuk mendapatkan semula, menulenkan dan menggunakan semula tritium serta deuterium. Syarikat itu juga berpotensi memainkan peranan dalam operasi loji, rantaian bekalan dan pemasaran tenaga. 1

Mengapa pelakuran kini dianggap sebagai lindung nilai strategik?

Kes pelaburan ini bukanlah bahawa pelakuran akan menyelesaikan kekurangan bekalan elektrik hari ini. Pertaruhannya ialah permintaan terhadap elektrik daripada pusat data, elektrifikasi industri dan usaha menyahkarbon mungkin mewujudkan pasaran besar pada masa depan untuk penjanaan rendah karbon yang boleh dipercayai.

Syarikat tenaga juga boleh menggunakan pengalaman mereka dalam membiayai infrastruktur kompleks, mengurus projek perindustrian dan menjual hasil melalui kontrak jangka panjang.

Bagi syarikat minyak dan gas, pegangan usaha niaga yang agak kecil boleh memberikan akses kepada bakat, teknologi dan rantaian bekalan masa depan tanpa memerlukan perubahan keseluruhan model perniagaan pada masa ini. Bagi syarikat pelakuran pula, pelabur strategik menyediakan modal, kepakaran industri dan bakal pelanggan.

Tetapi syaratnya tetap jelas: tenaga pelakuran komersial masih belum dibuktikan. Perjanjian semasa menunjukkan keyakinan yang semakin meningkat terhadap peluang tersebut, bukan kepastian tentang hasilnya. Pelakuran nuklear kekal sebagai pertaruhan perindustrian berisiko tinggi, dengan jadual komersial, kos dan kebolehlaksanaan teknikal yang masih perlu dibuktikan.