Fed dan Bank England Beku Akibat Perang Iran: Kadar Kekal, Kecenderungan Mengetat Kekal

Konteks Inflasi

Konflik Iran mencetuskan lonjakan harga tenaga yang mendadak bermula Mac 2026. Inflasi PCE utama AS meningkat kepada 4.1% tahun ke tahun menjelang Mei, naik daripada 2.5% setahun sebelumnya . CPI UK kini berada pada 2.8% tetapi BoE meramalkan ia akan meningkat kepada 3.2% pada akhir tahun ini dan kekal melebihi sasaran 2% sehingga awal 2028 .

Perpecahan Dalaman

Fed: FOMC telah retak sejak lewat 2025, dengan sayap hawkish yang semakin besar memberi tumpuan kepada risiko inflasi dan sayap dovish yang mengutamakan sokongan pasaran buruh . Mesyuarat Julai 2026 menghasilkan perpecahan tiga hala — ada yang mahu potongan 50 mata asas, ada yang mahu tiada perubahan, dan ada yang mahu kenaikan — satu tahap perselisihan luar biasa yang sukarkan Pengerusi Powell untuk uruskan .

BoE: MPC berterusan berpecah sepanjang 2025–2026. Jawatankuasa itu mengundi 5-4 untuk memotong pada Ogos 2025, 7-2 untuk kekal pada September 2025, 5-4 untuk memotong semula pada Disember 2025, dan kini 6-3 untuk kekal dengan tiga ahli mengundi untuk menaikkan . Ini menunjukkan puak hawkish semakin besar apabila kesan inflasi daripada perang Iran menjadi lebih jelas.

Isyarat Tinjauan Jangka Pendek

• Kedua-dua bank pusat berada dalam mod 'jeda dengan kecenderungan mengetat.' BoE lebih eksplisit — Gabenor Bailey menyatakan Bank "bersedia untuk mengambil tindakan" jika kejutan harga perang Iran berterusan . Kenyataan Fed memberi isyarat jangkaan bahawa inflasi akan surut walaupun kos tenaga tinggi, tetapi tiga undian tidak setuju menunjukkan ketidakpastian material .

• Langkah seterusnya mungkin bergantung kepada peningkatan perang Iran. Jika harga tenaga melonjak lebih tinggi, kedua-duanya bersedia untuk menaikkan kadar. Jika konflik reda dan inflasi sederhana, pintu masih terbuka untuk pemotongan akhirnya — tetapi laluan itu telah ditolak lebih jauh.

• Pasaran bon menetapkan premium risiko inflasi yang tinggi dalam kedua-dua Perbendaharaan AS dan gilt UK, selaras dengan pegangan hawkish bank pusat. Perpecahan undi MPC BoE (3 mahu kenaikan) mengejutkan pasaran, yang menjangkakan perpecahan 7-2, menghantar pound dan hasil gilt lebih tinggi .

• Data buruh AS yang akan datang (senarai gaji bukan ladang Ogos 2026) akan menjadi penting untuk Fed. Jika pasaran buruh kekal berdaya tahan walaupun kadar tinggi, ia memberikan peluru kepada puak hawkish untuk terus kekal atau bahkan menaikkan. Kelemahan mendadak akan mengukuhkan hujah dovish untuk pemotongan. Perpecahan dalaman FOMC bermakna laporan buruh boleh menentukan keseimbangan pada mesyuarat akan datang.

Kesimpulan: Konflik Iran telah membekukan kedua-dua bank pusat. Tiada yang akan memotong dalam masa terdekat, dan kedua-duanya mengekalkan ancaman yang boleh dipercayai untuk menaikkan kadar jika inflasi yang dipacu tenaga meningkat lebih laju. Titik data utama seterusnya — data pekerjaan AS — akan membantu menentukan sama ada langkah Fed seterusnya adalah pegangan hawkish, kenaikan, atau penyambungan semula pemotongan.