Mengapa perjian pelaburan Korea Selatan–AS bernilai AS$200 bilion masih belum pasti

Setakat 17 September 2026, perjanjian pelaburan Korea Selatan di Amerika Syarikat masih belum pasti kerana pengumuman yang dijangka pada minggu itu tertangguh sebelum butiran projek dan syarat pelaburan dimuktamadkan secara terbuka. Menteri Luar Cho Hyun menyifatkan kelewatan itu sebagai soal prosedur domestik. Pada masa yang sama, laporan media menyebut rundingan yang belum selesai mengenai projek nuklear, pembiayaan dan pembahagian risiko. Cadangan yang dilaporkan bukanlah komitmen muktamad.1828

Mengapa taklimat yang tertangguh penting?

Kerajaan menangguhkan taklimat kepada sebuah jawatankuasa Perhimpunan Kebangsaan, iaitu Parlimen Korea Selatan, yang dijadualkan pada 17 September. Taklimat itu dicadangkan semula untuk 22 September, sekali gus menimbulkan keraguan terhadap rancangan menandatangani dan mengumumkan perjanjian pada minggu tersebut. Rundingan berkenaan melibatkan AS$200 bilion pelaburan strategik daripada komitmen keseluruhan AS$350 bilion; baki AS$150 bilion diperuntukkan bagi pembinaan kapal.12245

Sebelum berlepas ke Washington, Cho berkata penangguhan itu bertujuan memperjelas prosedur domestik, bukannya berpunca daripada perselisihan antara kedua-dua kerajaan. Beliau dijadualkan bertemu Setiausaha Negara AS Marco Rubio untuk membincangkan hal ekonomi dan keselamatan. Pertemuan yang dirancang itu memberi ruang untuk meneruskan perbincangan, tetapi tidak bermakna syarat pelaburan sudah dipersetujui.48

Kementerian Industri Korea Selatan turut menegaskan bahawa projek pertama belum dimuktamadkan. Menurut kementerian, sebarang pengumuman memerlukan rundingan dengan Washington dan pematuhan prosedur undang-undang Korea. Dengan kata lain, projek yang disebut dalam laporan masih perlu dibezakan daripada pelaburan yang telah diluluskan.2128

Projek besar, persoalan besar

Satu cadangan yang dilaporkan ialah pembinaan lapan reaktor nuklear di AS: enam menggunakan reka bentuk AP1000 milik Westinghouse dan dua menggunakan reka bentuk APR1400 Korea. Potensi pelaburan Korea Selatan sekitar AS$120 bilion itu akan menggunakan sebahagian besar daripada peruntukan strategik AS$200 bilion. Laporan mengaitkan pertikaian projek nuklear dengan kelewatan memorandum persefahaman, namun bilangan reaktor mengikut reka bentuk dan jumlah perbelanjaan itu masih cadangan rundingan, bukan program pembinaan yang telah dimuktamadkan.1928

Cadangan Seoul membeli pegangan dalam Westinghouse pula menimbulkan soalan tentang pengaruhnya terhadap syarikat yang penting bagi rancangan reaktor tersebut. Laporan menyebut rundingan mengenai pihak pembeli, saiz pegangan dan struktur urus niaga; satu laporan menyatakan pegangan di bawah 10 peratus mungkin tidak memberikan wakil dalam lembaga pengarah seperti yang diinginkan Korea Selatan. Laporan lain menyebut pembelian itu mungkin memerlukan pembiayaan di luar dana AS$200 bilion.2532

Satu lagi cadangan AS melibatkan pelaburan Korea Selatan dalam pyroprocessing, kaedah memproses semula kira-kira 4,000 tan bahan api nuklear terpakai. Laporan bertarikh 16 September itu tidak menetapkan jumlah pelaburan atau pulangan komersialnya, menjadikan kesannya terhadap had AS$200 bilion sukar dinilai.4344

Bukan jumlah pelaburan sahaja yang dipertikaikan

Laporan turut menyebut perbezaan pandangan mengenai bila dana Korea Selatan perlu disalurkan. Kerajaan Seoul mengekalkan pendirian bahawa memorandum pelaburan strategik dihadkan kepada AS$200 bilion, dengan penyaluran tahunan tidak melebihi AS$20 bilion. Menyalurkan wang sebelum projek, perlindungan pelaburan dan syarat perkongsian kerugian dipersetujui boleh mewujudkan tanggungan yang kos akhirnya belum jelas. Namun, aliran dana itu sendiri tidak membuktikan rizab pertukaran asing rasmi Korea Selatan akan berkurang pada jumlah yang sama.284446

Di Encinal, Texas, cadangan loji jana kuasa gas menunjukkan mengapa pulangan projek menjadi isu. Laporan meletakkan kosnya melebihi AS$20 bilion dan menyebut anggaran belanjawan yang meningkat, sementara saiz pelaburan, pegangan ekuiti dan bahagian keuntungan Korea Selatan masih dirundingkan. Loji yang disasarkan untuk membekalkan elektrik kepada pusat data dan pelanggan besar lain memerlukan pembeli serta aturan hasil yang meyakinkan. Mengatur kontrak pembelian elektrik jangka panjang tidak sama dengan menjamin pembayarannya. Projek gas asli cecair di Alaska juga sedang dipertimbangkan, bersama persoalan tentang kos pembinaan, pulangan dan siapa yang menanggung kos lebihan.202648

Siapa menanggung kerugian jika projek tidak menjadi?

Satu pertikaian penting ialah cara keuntungan dan kerugian dikira. Jika semua projek dikira sebagai satu portfolio, keuntungan projek yang berjaya boleh digunakan untuk mengimbangi kerugian projek lain sebelum jumlah keseluruhan yang dapat diperoleh semula ditentukan. Jika setiap projek dikira berasingan, keuntungan satu projek boleh diagihkan walaupun modal Korea Selatan dalam projek lain belum diperoleh semula. Perbezaan itu mempengaruhi keupayaan Seoul menyebarkan risiko dan bila bahagian keuntungan keutamaan AS boleh bermula. Kedua-dua kaedah tidak menjamin modal akan pulang sekiranya keseluruhan projek gagal menjana hasil yang mencukupi.24

Jadi, dua perkara perlu dibaca secara berasingan: penjelasan rasmi Cho ialah prosedur domestik perlu diperjelas, manakala laporan rundingan menunjukkan syarat penting masih dibincangkan. Pada 17 September, tarikh pengumuman belum pasti—begitu juga senarai projek dan pembahagian risikonya.182128