Punca Sebenar: Permintaan Lemah dan Kecairan Global Mengetat

Hujah utama Coutts adalah mudah. Beliau menyatakan bahawa pembalikan harga Bitcoin didorong oleh permintaan yang lemah dan kecairan global yang mengetat, yang dianggapnya sebagai kuasa dominan yang membentuk harga Bitcoin dan semua aset berisiko . Beliau secara jelas menolak naratif popular yang menyalahkan Michael Saylor atau pembelian Bitcoin yang dibiayai hutang oleh Strategy sebagai punca kemerosotan .

"Pembalikan pasaran biasanya tidak disebabkan oleh satu syarikat sahaja, tetapi oleh kuasa seluruh pasaran seperti kecairan dan permintaan keseluruhan," jelas Coutts .

Van de Poppe, yang menemu bual Coutts, menekankan bahawa pasaran yang lebih luas semata-mata kekurangan pembeli yang mencukupi untuk mengekalkan harga yang lebih tinggi . Rangka kerja utama Coutts ialah Indeks Kecairan Globalnya, yang menunjukkan korelasi yang kukuh: kira-kira peningkatan 1% dalam kecairan global menggerakkan Bitcoin kira-kira 20% .

Penjualan Pemegang Jangka Panjang Sudah Memuncak

Coutts mencatatkan bahawa penjualan pemegang jangka panjang memuncak pada suku ketiga 2025 — isyarat klasik yang sering menandakan puncak kitaran . Beliau kini percaya bahawa amaran model risiko awalnya mungkin telah menandakan puncak kitaran, dan pembetulan 30% hingga 40% berikutnya adalah selaras dengan isyarat itu .

Dengan kata lain, tekanan jualan daripada mereka yang memegang Bitcoin selama bertahun-tahun telah pun diserap oleh pasaran. Persoalannya sekarang ialah bilakah permintaan baharu akan muncul untuk menggantikannya.

Halangan Struktur: Hutang Kerajaan dan Penyerapan Modal AI

Coutts mengenal pasti dua daya struktur utama yang menyerap modal yang sebaliknya mungkin mengalir ke dalam kripto, bertindak sebagai angin lawan yang berterusan :

• Peningkatan hutang kerajaan AS: Apabila hutang AS berkembang lebih cepat daripada bekalan wang M2, ia bersaing untuk modal yang sama yang boleh mengalir ke aset berisiko seperti Bitcoin .
• Pengumpulan modal berkaitan AI: Pengumpulan dana swasta, pembelian balik saham AI, dan pinjaman untuk infrastruktur AI semuanya mengalihkan modal daripada kripto . Coutts menyatakan bahawa AI tidak wujud dalam kitaran kripto sebelumnya dan "benar-benar meningkat" pada 2025 sebagai naratif yang bersaing .

Pemangkin Utama untuk Pemulihan

Pandangan Coutts tidak sepenuhnya menurun. Beliau mengenal pasti beberapa pemangkin khusus yang boleh menyediakan pentas untuk kenaikan semula:

Dasar Monetari yang Longgar

Ini adalah syarat yang paling penting. Coutts berpendapat bahawa dasar monetari yang longgar — bank pusat beralih kepada pemotongan kadar atau pelonggaran kuantitatif — akan mewujudkan syarat yang diperlukan untuk kenaikan Bitcoin dan altcoin . Beliau percaya bahawa peningkatan defisit mendesak Rizab Persekutuan AS ke sudut berkenaan kadar, dan fasa pertumbuhan kecairan global seterusnya sudah hampir .

"Bank pusat, jika (apabila) mereka membalikkan pengetatan kunci kira-kira mereka, akan mencetuskan satu lagi fasa kenaikan — dengan pergerakan itu mungkin lebih ketara dalam altcoin," tulis Coutts di X .

Tokenisasi Aset Dunia Sebenar

Coutts mengenal pasti tokenisasi sebagai pemangkin struktur yang boleh mewujudkan permintaan baharu yang tulen untuk rangkaian kripto, berbeza daripada perdagangan spekulatif .

Ejen AI Autonomi

Beliau menunjuk kepada ejen AI autonomi sebagai pemangkin masa depan, dengan menyatakan bahawa ia boleh mewujudkan permintaan organik dan pengaturcaraan untuk perkhidmatan dan transaksi berasaskan rantaian blok .

Pertengahan 2026 sebagai Titik Infleksi Kitaran Berpotensi

Data Coutts mencadangkan bahawa pertengahan 2026 boleh menandakan titik terendah kitaran . Faktor utama yang menyokong pandangan ini termasuk:

• Pengaliran keluar Akaun Perbendaharaan Am (TGA), yang mengeluarkan kira-kira $550 bilion daripada pasaran, kini telah selesai .
• Pengembangan kitaran perniagaan masih belum berjalan sepenuhnya (ISM pada 49 berbanding jangkaan 55+) .
• Kes asas Coutts sendiri ialah $200,000 hingga $250,000 untuk Bitcoin dalam tempoh dua hingga tiga tahun .

Ringkasan: Kemerosotan Didorong Kecairan dengan Laluan ke Pemulihan

Pada pandangan Coutts, kemerosotan Bitcoin semasa didorong oleh kecairan dan berada di akhir kitaran. Pemulihan bergantung kepada pelonggaran bank pusat global dan pemangkin penggunaan jangka panjang seperti tokenisasi dan ejen AI autonomi — sementara persaingan modal struktur daripada hutang kerajaan dan perbelanjaan AI berterusan. Data, menurut beliau, menunjuk kepada pertengahan 2026 sebagai titik pivot yang berpotensi untuk fasa kenaikan baharu.

Punca Sebenar: Permintaan Lemah dan Kecairan Global Mengetat

Hujah utama Coutts adalah mudah. Beliau menyatakan bahawa pembalikan harga Bitcoin didorong oleh permintaan yang lemah dan kecairan global yang mengetat, yang dianggapnya sebagai kuasa dominan yang membentuk harga Bitcoin dan semua aset berisiko . Beliau secara jelas menolak naratif popular yang menyalahkan Michael Saylor atau pembelian Bitcoin yang dibiayai hutang oleh Strategy sebagai punca kemerosotan .

"Pembalikan pasaran biasanya tidak disebabkan oleh satu syarikat sahaja, tetapi oleh kuasa seluruh pasaran seperti kecairan dan permintaan keseluruhan," jelas Coutts .

Van de Poppe, yang menemu bual Coutts, menekankan bahawa pasaran yang lebih luas semata-mata kekurangan pembeli yang mencukupi untuk mengekalkan harga yang lebih tinggi . Rangka kerja utama Coutts ialah Indeks Kecairan Globalnya, yang menunjukkan korelasi yang kukuh: kira-kira peningkatan 1% dalam kecairan global menggerakkan Bitcoin kira-kira 20% .

Penjualan Pemegang Jangka Panjang Sudah Memuncak

Coutts mencatatkan bahawa penjualan pemegang jangka panjang memuncak pada suku ketiga 2025 — isyarat klasik yang sering menandakan puncak kitaran . Beliau kini percaya bahawa amaran model risiko awalnya mungkin telah menandakan puncak kitaran, dan pembetulan 30% hingga 40% berikutnya adalah selaras dengan isyarat itu .

Dengan kata lain, tekanan jualan daripada mereka yang memegang Bitcoin selama bertahun-tahun telah pun diserap oleh pasaran. Persoalannya sekarang ialah bilakah permintaan baharu akan muncul untuk menggantikannya.

Halangan Struktur: Hutang Kerajaan dan Penyerapan Modal AI

Coutts mengenal pasti dua daya struktur utama yang menyerap modal yang sebaliknya mungkin mengalir ke dalam kripto, bertindak sebagai angin lawan yang berterusan :

• Peningkatan hutang kerajaan AS: Apabila hutang AS berkembang lebih cepat daripada bekalan wang M2, ia bersaing untuk modal yang sama yang boleh mengalir ke aset berisiko seperti Bitcoin .
• Pengumpulan modal berkaitan AI: Pengumpulan dana swasta, pembelian balik saham AI, dan pinjaman untuk infrastruktur AI semuanya mengalihkan modal daripada kripto . Coutts menyatakan bahawa AI tidak wujud dalam kitaran kripto sebelumnya dan "benar-benar meningkat" pada 2025 sebagai naratif yang bersaing .

Pemangkin Utama untuk Pemulihan

Pandangan Coutts tidak sepenuhnya menurun. Beliau mengenal pasti beberapa pemangkin khusus yang boleh menyediakan pentas untuk kenaikan semula:

Dasar Monetari yang Longgar

Ini adalah syarat yang paling penting. Coutts berpendapat bahawa dasar monetari yang longgar — bank pusat beralih kepada pemotongan kadar atau pelonggaran kuantitatif — akan mewujudkan syarat yang diperlukan untuk kenaikan Bitcoin dan altcoin . Beliau percaya bahawa peningkatan defisit mendesak Rizab Persekutuan AS ke sudut berkenaan kadar, dan fasa pertumbuhan kecairan global seterusnya sudah hampir .

"Bank pusat, jika (apabila) mereka membalikkan pengetatan kunci kira-kira mereka, akan mencetuskan satu lagi fasa kenaikan — dengan pergerakan itu mungkin lebih ketara dalam altcoin," tulis Coutts di X .

Tokenisasi Aset Dunia Sebenar

Coutts mengenal pasti tokenisasi sebagai pemangkin struktur yang boleh mewujudkan permintaan baharu yang tulen untuk rangkaian kripto, berbeza daripada perdagangan spekulatif .

Ejen AI Autonomi

Beliau menunjuk kepada ejen AI autonomi sebagai pemangkin masa depan, dengan menyatakan bahawa ia boleh mewujudkan permintaan organik dan pengaturcaraan untuk perkhidmatan dan transaksi berasaskan rantaian blok .

Pertengahan 2026 sebagai Titik Infleksi Kitaran Berpotensi

Data Coutts mencadangkan bahawa pertengahan 2026 boleh menandakan titik terendah kitaran . Faktor utama yang menyokong pandangan ini termasuk:

• Pengaliran keluar Akaun Perbendaharaan Am (TGA), yang mengeluarkan kira-kira $550 bilion daripada pasaran, kini telah selesai .
• Pengembangan kitaran perniagaan masih belum berjalan sepenuhnya (ISM pada 49 berbanding jangkaan 55+) .
• Kes asas Coutts sendiri ialah $200,000 hingga $250,000 untuk Bitcoin dalam tempoh dua hingga tiga tahun .

Ringkasan: Kemerosotan Didorong Kecairan dengan Laluan ke Pemulihan

Pada pandangan Coutts, kemerosotan Bitcoin semasa didorong oleh kecairan dan berada di akhir kitaran. Pemulihan bergantung kepada pelonggaran bank pusat global dan pemangkin penggunaan jangka panjang seperti tokenisasi dan ejen AI autonomi — sementara persaingan modal struktur daripada hutang kerajaan dan perbelanjaan AI berterusan. Data, menurut beliau, menunjuk kepada pertengahan 2026 sebagai titik pivot yang berpotensi untuk fasa kenaikan baharu.