Mengapa Oktober 2026 Dilihat sebagai Calon Dasar Kitaran Bitcoin

Mengapa Oktober 2026 menjadi tumpuan?

Corak kira-kira setahun selepas paras puncak

Asas utama tesis Fidelity ialah perbandingan dengan kitaran bear market Bitcoin terdahulu. Dalam kitaran sebelum ini, paras terendah biasanya muncul kira-kira 12 bulan selepas paras tertinggi sepanjang masa .

Bitcoin mencapai paras puncak sekitar AS$126,000 pada Oktober 2025 dan kemudiannya susut kira-kira 50% . Jika corak masa itu berulang, Oktober 2026 menjadi jangka masa yang munasabah untuk mencari kemungkinan dasar kitaran.

Fidelity juga menganggarkan fasa bear market semasa telah berlangsung sekitar 203 hari, berbanding tempoh kira-kira 300 hari bagi fasa penilaian rendah dan pengumpulan dalam kitaran terdahulu. Ini bermakna pasaran mungkin baru melalui kira-kira dua pertiga daripada fasa tersebut .

Metrik rantaian blok yang menunjukkan tekanan tinggi

Yardstick: Bitcoin berada dalam zon penilaian rendah

Yardstick, iaitu metrik penilaian proprietari Fidelity, kini berada hampir pada paras terendah sejarah. Bitcoin berada dalam zon kurang nilai selama 83% daripada 92 hari lalu, tempoh berpanjangan yang jarang dilihat di luar fasa dasar kitaran utama .

Secara ringkas, bacaan ini menunjukkan harga Bitcoin mungkin didagangkan pada diskaun besar berbanding ukuran nilai yang digunakan oleh metrik tersebut. Ia bukan jaminan harga akan segera pulih, tetapi menjadi salah satu tanda bahawa tekanan penjualan telah berlarutan.

NUPL pada -0.01

Weighted Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), yang mengukur keuntungan atau kerugian belum direalisasikan bagi keseluruhan pasaran, telah jatuh kepada -0.01 . Bacaan ini menunjukkan pasaran secara agregat berada hampir pada titik pulang modal, dengan keuntungan belum direalisasikan yang hampir tiada.

Dalam kitaran terdahulu, paras sedemikian muncul serentak dengan atau tidak lama sebelum dasar akhir bear market .

Sentimen menghampiri kapitulasi

Beberapa pengukur sentimen kini menghampiri zon kapitulasi — keadaan apabila pelabur yang semakin hilang keyakinan menjual aset untuk keluar daripada pasaran, kadangkala tanpa mengira kerugian .

Fidelity menganggap kemunculan sentimen seperti ini sebagai ciri lazim pada peringkat akhir kemerosotan. Walau bagaimanapun, kapitulasi boleh berlaku dalam beberapa gelombang, jadi ia tidak semestinya menandakan paras terendah terakhir.

Nisbah pemegang jangka panjang dan jangka pendek pada 3.9

Nisbah modal direalisasikan antara pemegang jangka panjang dan pemegang jangka pendek direkodkan pada 3.9 mata, hampir dengan ambang 4.0 yang secara sejarah dikaitkan dengan tekanan kewangan maksimum antara dua kumpulan pelabur tersebut .

Bacaan ini memberi gambaran bahawa tekanan tidak hanya dirasai oleh pedagang jangka pendek. Pemegang yang telah lama memiliki Bitcoin juga berdepan keadaan pasaran yang semakin mencabar.

Kadar hash merosot 22%

Kadar hash rangkaian Bitcoin — ukuran kuasa pengkomputeran yang digunakan untuk mengesahkan transaksi dan melindungi rangkaian — telah jatuh 22% daripada paras tertinggi sepanjang masa .

Kemerosotan ini mencerminkan tekanan terhadap pelombong dan selari dengan proses penapisan industri yang sering berlaku pada penghujung kitaran menurun. Ia bukan bukti bahawa rangkaian Bitcoin telah rosak, tetapi menunjukkan keadaan operasi pelombong menjadi lebih sukar.

Tekanan makro boleh menentukan tempoh pemulihan

Isyarat rantaian blok yang lemah berlaku ketika Bitcoin semakin bergerak seiring dengan aset berisiko lain. Ini menjadikan kadar faedah, pertumbuhan ekonomi dan kecairan global sama pentingnya dengan corak kitaran Bitcoin.

• Aliran keluar ETF Bitcoin spot AS: Dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin spot di Amerika Syarikat mengalami aliran keluar bersih yang berterusan. Data Glassnode menunjukkan aliran keluar itu telah berkurangan, tetapi masih belum berubah menjadi aliran masuk bersih .
• Inflasi dan dasar Rizab Persekutuan: Inflasi yang berterusan boleh mengekalkan pendirian hawkish Rizab Persekutuan AS, termasuk kemungkinan kadar faedah kekal tinggi atau dinaikkan lagi. Zach Pandl, ketua penyelidikan Grayscale, berkata harga Bitcoin kini lebih dipengaruhi kadar faedah dan pertumbuhan ekonomi berbanding kitaran empat tahun tradisionalnya .
• Hubungan dengan aset berisiko: Jika inflasi kekal degil atau prospek pertumbuhan menjadi lebih lemah, pelabur mungkin terus mengurangkan pendedahan kepada aset berisiko. Keadaan ini boleh menangguhkan pemulihan Bitcoin .

Apa kata Grayscale, Glassnode dan River Financial?

Grayscale: dasar mungkin sudah terbentuk — atau masih menunggu hingga musim luruh

Grayscale menyatakan Bitcoin mungkin sudah mencapai dasar sekiranya Rizab Persekutuan menghentikan kenaikan kadar dan ekonomi AS kekal kukuh . Dalam senario itu, faktor makro mungkin membolehkan Bitcoin pulih lebih awal daripada jangkaan berdasarkan kitaran empat tahun.

Namun, jika corak kitaran tersebut berulang dengan lebih ketat, Grayscale menjangkakan tekanan boleh berterusan sehingga September atau Oktober 2026 . Firma itu turut menekankan bahawa kemerosotan dalam kitaran terdahulu mencecah kira-kira 80%, sedangkan penurunan semasa sekitar 50% masih lebih sederhana. Ini bermakna risiko penurunan lanjut belum boleh diketepikan jika keadaan makro bertambah buruk .

Glassnode: pengumpulan kembali, tetapi pemulihan belum disahkan

Data Glassnode bagi minggu ke-26 hingga minggu ke-28 tahun 2026 menunjukkan pemegang jangka panjang kembali mengumpul Bitcoin. Mereka dilihat menyerap bekalan daripada penjual yang tertekan — corak yang lazim muncul pada peringkat lewat bear market .

Lebih banyak Bitcoin kini berada dalam keadaan rugi berbanding untung. Pada masa sama, realisasi kerugian pemegang jangka panjang pernah mencecah AS$280 juta sehari, paras tertinggi sejak Disember 2022 .

Glassnode menggambarkan keadaan ini sebagai pasaran yang sedang membina asas, tetapi mengingatkan bahawa isyarat pengesahan untuk pemulihan penuh masih belum muncul . Satu lagi petunjuk yang diperhatikan ialah kos asas pembeli sekitar AS$107,000, iaitu pemegang yang memiliki Bitcoin selama satu hingga dua tahun. Secara sejarah, perubahan arah dalam kerugian direalisasikan kumpulan ini boleh memberikan isyarat awal bahawa dasar bear market semakin hampir .

River Financial: jualan didorong makro, bukan kemerosotan asas

Dalam analisis Februari 2026, River Financial menyifatkan jualan besar-besaran Bitcoin sebagai bear market yang didorong faktor makro dan ketakutan, bukannya kemerosotan pada asas Bitcoin .

River merekodkan penurunan kira-kira 52% daripada paras tertinggi sepanjang masa dan 127 hari sejak puncak pada Oktober 2025 . Firma itu tidak secara khusus meramalkan dasar pada Oktober 2026, tetapi penekanannya terhadap asas Bitcoin yang masih utuh menyokong tafsiran bahawa kemerosotan ini mungkin bersifat kitaran, bukan kerosakan struktur.

Kesimpulan: isyarat semakin matang, tetapi belum muktamad

Oktober 2026 menjadi titik tumpuan kerana beberapa petunjuk seolah-olah bertemu pada jangka masa yang sama:

Bagi pemerhati pasaran, tiga perkara utama yang perlu dipantau dalam beberapa bulan akan datang ialah sama ada Fed memberi isyarat menghentikan atau membalikkan kenaikan kadar, sama ada aliran ETF Bitcoin spot bertukar positif dan sama ada realisasi kerugian pemegang jangka panjang terus menurun daripada paras puncaknya.

Jika ketiga-tiga faktor itu bertambah baik, tesis pembentukan dasar akan menjadi lebih kukuh. Jika tidak, Oktober 2026 mungkin kekal sebagai jendela masa berpotensi, bukannya tarikh pasti bagi dasar Bitcoin.