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블랙록이 단기 국채는 더 사면서 장기채 강세에는 선을 그은 이유
블랙록은 2020년 10월 이후 대체로 유지해 온 미 국채 비중축소 의견을 거두고 단기 국채를 비중확대로 조정했습니다. 10년물 금리는 당시 0.9% 아래에서 최근 약 5.25%로 상승했습니다. 블랙록은 높아진 금리에서 이자수익을 확보하려는 취지라고 설명했습니다.
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연구 답변
주요 시사점
- 블랙록은 2020년 10월 이후 대체로 유지해 온 미 국채 비중축소 의견을 거두고 단기 국채를 비중확대로 조정했습니다.
- 10년물 금리는 당시 0.9% 아래에서 최근 약 5.25%로 상승했습니다. 블랙록은 높아진 금리에서 이자수익을 확보하려는 취지라고 설명했습니다.
- 장기 국채는 비중축소에서 중립으로만 바뀌었습니다. 금리 하락과 장기채의 지속적인 가격 상승을 확신한다는 뜻은 아닙니다.
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블랙록이 미 국채에 대한 태도를 바꾼 배경에는 높아진 금리와 더 매력적으로 변한 이자수익이 있습니다. 다만 모든 만기의 국채를 한꺼번에 사들이겠다는 신호는 아닙니다. 블랙록 투자연구소는 단기 국채를 비중확대로 올린 반면, 장기 국채는 비중축소에서 중립으로 조정하는 데 그쳤습니다. 10
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이 차이가 중요합니다. 비중확대는 비교 기준보다 해당 자산을 더 보유하겠다는 뜻이고, 중립은 대체로 기준 수준에 맞추겠다는 의미입니다. 블랙록은 국채 전반에 한층 우호적으로 돌아섰지만, 장기 국채 가격이 곧 크게 오를 것이라고 단정하지는 않았습니다.
6년 가까이 이어진 비중축소를 거둔 이유
블랙록 투자연구소는 2020년 10월 장기 국채 비중을 처음 줄였을 때 미 10년물 국채 금리가 0.9% 아래였다고 밝혔습니다. 당시와 달리 금리가 크게 오른 지금은 10년물 금리가 약 5.25%에 이르렀고, 블랙록은 장기 국채를 중립으로 올려 이자수익을 확보하겠다고 설명했습니다. 10
블랙록의 분석에 따르면 올해 10년물 금리는 약 110bp(1.10%포인트) 상승했으며, 상승분은 주로 인플레이션 기대나 기간 프리미엄보다 실질금리 상승에서 비롯됐습니다. 15 별도의 시장 요약에서는 블랙록이 향후 연준의 추가 긴축에 대한 시장 기대가 과도하다고 보고 있다는 점도 전해졌습니다.
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금리가 낮았을 때보다 지금은 국채를 보유해 얻는 이자수익이 커졌습니다. 하지만 높은 금리가 가격 하락 위험까지 없애 주는 것은 아닙니다. 금리가 더 오르면 기존 채권의 가격은 내려갈 수 있고, 만기가 긴 채권일수록 금리 변화에 더 민감하게 반응할 수 있습니다. 단기 국채를 더 선호하는 블랙록의 선택에는 이런 위험을 제한하려는 신중함도 담겨 있습니다. 10
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장기채 ‘강세 전환’이라고 보기 어려운 까닭
블랙록의 결정은 현재의 이자수익이 매력적이라는 판단과 장기 금리가 곧 하락할 것이라는 전망을 구분합니다. 단기 국채는 비중확대로 올렸지만, 장기 국채는 중립에 머물렀습니다. 블랙록도 장기물에 대해 더 강한 매수 신호를 내는 것은 보류한다고 밝혔습니다. 10
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따라서 금리가 당분간 높은 수준을 유지하거나 더 오를 가능성도 남아 있습니다. 물가 압력이 지속되고 경기가 견조하면 국채 금리가 상승 압력을 받을 수 있다는 시장 분석도 있습니다. 한편 국채 입찰에서는 양호한 수요가 확인됐습니다. 48 높은 금리는 채권 보유자에게 돌아오는 이자수익을 높일 수 있지만, 채권 가격이 바닥을 찍었다는 보장은 아닙니다.
시장의 엇갈린 시각은 어디서 갈릴까
국채를 더 살지 말지를 두고 시장 전망이 갈리는 것은 투자자마다 더 크게 보는 위험이 다르기 때문입니다. 물가나 성장세가 강해 금리가 높은 수준을 유지할 것으로 보는 투자자는 장기채 매수에 신중할 수 있습니다. 반면 지금의 금리에서 얻을 수 있는 수익에 주목하는 투자자는 기회를 찾을 수 있지만, 금리 변화에 따른 가격 변동을 줄이기 위해 만기가 짧은 채권을 택할 수도 있습니다.
블랙록의 만기별 판단은 그 중간에 있습니다. 국채에 대한 태도는 전보다 긍정적으로 바꾸되, 장기채에는 상대적으로 조심스럽습니다. 10
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다른 시장 전망에서는 미 10년물 국채의 위험 대비 기대수익이 매력적이라는 평가도 나왔습니다. 동시에 10년물 금리가 5.6%까지 지속적으로 오르면 주식시장에 부담이 될 수 있다는 경고도 제기됐습니다. 채권에 가치가 있다고 보는 것과 당장 순탄한 채권 랠리가 시작된다고 보는 것은 별개의 판단입니다. 54
앞으로 확인할 변수
블랙록의 논리가 힘을 얻으려면 물가와 연준의 금리 전망이 어떻게 바뀌는지가 중요합니다. 물가 상승세가 둔화하면 시장이 연준의 추가 긴축을 과도하게 반영했다는 주장에 힘이 실릴 수 있습니다. 반대로 물가가 끈질기거나 경기가 견조하면 금리는 높은 수준에 머물 수 있습니다. 현재 자료만으로 금리가 언제 정점을 찍을지는 알 수 없습니다.
요약하면, 블랙록은 금리가 크게 오른 뒤 국채의 이자수익이 개선됐다고 보고 단기 국채를 더 선호하기 시작했습니다. 장기 국채에 대한 경계는 완화했지만, 중립으로 올리는 데 그쳤습니다. 이는 국채 매수 확대이지, 장기채 가격이 꾸준히 오를 것이라는 선언은 아닙니다.
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사람들은 또한 묻습니다.
"블랙록이 단기 국채는 더 사면서 장기채 강세에는 선을 그은 이유"에 대한 짧은 대답은 무엇입니까?
블랙록은 2020년 10월 이후 대체로 유지해 온 미 국채 비중축소 의견을 거두고 단기 국채를 비중확대로 조정했습니다.
먼저 검증할 핵심 포인트는 무엇인가요?
블랙록은 2020년 10월 이후 대체로 유지해 온 미 국채 비중축소 의견을 거두고 단기 국채를 비중확대로 조정했습니다. 10년물 금리는 당시 0.9% 아래에서 최근 약 5.25%로 상승했습니다. 블랙록은 높아진 금리에서 이자수익을 확보하려는 취지라고 설명했습니다.
실무에서는 다음으로 무엇을 해야 합니까?
장기 국채는 비중축소에서 중립으로만 바뀌었습니다. 금리 하락과 장기채의 지속적인 가격 상승을 확신한다는 뜻은 아닙니다.