비트코인 8만 달러 회복에도 피델리티가 바닥을 확신하지 않는 이유

8월 말 비트코인이 8만 달러를 다시 넘어선 것은 2024년 11월 이후 가장 강한 월간 상승 흐름이었다. 그러나 피델리티 디지털 애셋은 이를 시장 바닥의 확정 신호로 보지 않는다. 판단은 약세가 아니라 신중한 긍정론에 가깝다. 가격 움직임이 안정화 국면과 부합할 수는 있어도, 한 번의 가파른 반등만으로 기존 하락 추세가 끝났다고 단정할 수는 없다는 것이다. 16

급등만으로는 충분하지 않은 이유

비트코인은 8월 셋째 주에 25% 넘게 올랐고, 이더리움과 솔라나도 함께 상승했다. 시장 전반으로 매수세가 퍼졌다는 점은 고무적이다. 다만 핵심은 초기 유동성 확대와 위험선호 회복 이후에도 수요가 이어질 수 있느냐에 있다. 피델리티는 가격이 올랐다고 해서 약세장이 끝났다는 보장은 없다고 밝혔다. 116

이번 상승 전 비트코인은 6~7월 대체로 6만5,000달러 아래에서 부진한 거래를 이어갔다. 조용하고 약했던 시장이 급격한 상방 돌파로 전환하는 모습은 회복의 출발점일 수 있다. 반대로 하락 추세 안에서 나타나는 일시적 반등일 수도 있다. 향후 매도 물량과 악재를 소화하면서 다시 지속적인 저점을 만들지 않는지가 두 경우를 가르는 기준이다.

8월 중순 반등은 미국 재무부의 국채 재매입 확대 뒤에 나왔다는 보도도 있었다. 이는 위험자산 선호를 뒷받침했을 가능성이 있지만, 암호화폐 사이클의 지속적 전환을 입증하는 근거로 보기는 어렵다. 거시 유동성의 자극은 가격 상승을 도울 수 있어도, 장기적인 매수·매도 균형까지 해결해 주지는 않는다. 3

4년 주기: 예측이 아니라 위험을 가늠하는 틀

피델리티는 비트코인의 주요 약세장 저점과 강세장 고점이 역사적으로 대략 4년 간격을 두고 형성된 경우가 많았다고 짚었다. 직전 약세장 저점이 2022년 11월이었다는 점을 단순히 연장하면, 다음 저점 후보 시점은 2026년 11월 무렵이 될 수 있다. 16

다만 피델리티도 이 주기가 정확히 들어맞은 적은 없다고 분명히 경고한다. 따라서 두 가지 시나리오가 함께 열려 있다.

• 2026년 7월이 저점이었을 가능성: 8월 말의 상승 돌파가 지속적 회복의 시작일 수 있다.
• 바닥 다지기가 끝나지 않았을 가능성: 역사적 리듬이 이어지거나 거시 여건이 악화하면 비트코인이 2026년 11월 전후, 또는 그 이후에 기존 저점을 다시 시험하거나 더 낮은 가격을 기록할 수 있다.

중요한 점은 주기론이 달력에 맞춘 매매 신호가 아니라는 것이다. 과거의 시간 간격은 위험을 바라보는 참고점이 될 수 있지만, 최종 저점을 사전에 정확히 알려주지는 못한다. 16

피델리티가 긍정적으로 보는 시장 내부 신호

피델리티의 긍정적 관찰은 가격 행동의 순서에 있다. 디지털 자산 시장은 6월부터 8월 중순까지 비교적 낮은 변동성을 보였고, 피델리티의 크리스 쿠이퍼는 이 구간에서 매도자가 소진된 듯 보였다고 설명했다. 이후 시장은 8월 말 위쪽으로 돌파했다. 16

이는 의미가 있다. 견조한 바닥은 대개 한 번의 극적인 급등보다, 가격이 안정되고 매도 압력이 약해지는 과정을 거쳐 형성되기 때문이다. 피델리티가 주시하는 실제 검증 포인트는 다음과 같다.

• 매도세가 가격을 새 저점으로 끌어내리는 힘을 잃는지
• 조용한 횡보 구간 뒤 매수자가 다시 유입되는지
• 부정적인 재료가 나와도 시장이 버틸 수 있는지
• 상승 돌파가 곧바로 되돌려지지 않고 이어지는지

낮은 변동성 자체가 강세 신호인 것은 아니다. 다만 그 뒤 상방 움직임이 나오고, 스트레스 상황에서도 가격이 회복력을 보일 때 더 설득력 있는 신호가 된다.

미국 규제가 다음 국면의 변수로

미국의 규제 변화는 단기적으로 암호화폐 시장의 촉매이자 위험 요인이다. 미국 상원은 9월 15일 ‘디지털 자산 시장 CLARITY 법안’의 심의 개시 동의안에 대한 종결 표결을 진행할 예정이었다. 이는 법안의 최종 통과 표결이 아닌 절차적 표결이다. 60표를 얻으면 상원 본회의 심의와 추가 토론 단계에 가까워진다. 1921

이 법안은 디지털 자산 시장을 위한 더 포괄적인 시장구조 체계를 마련하고, 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 감독 경계를 보다 명확히 하는 것을 목표로 한다. 진전이 이뤄지면 거래소, 발행사, 기관 참여자의 규제 불확실성을 줄일 수 있다. 반대로 지연되거나 무산되면 미국 디지털 자산 시장의 규율 방식에 대한 불확실성이 더 길어질 수 있다. 2332

정책 결과를 자동적인 가격 상승 재료로 받아들여서는 안 된다. 입법 진전이 곧바로 비트코인 회복을 보장하지는 않는다. 다만 규칙이 명확해지면 시간이 지나며 시장 참여 환경을 개선할 수 있고, 반대의 경우 변동성을 키울 수 있다.

채택 확대는 장기 논거이지, 가격 하한선은 아니다

장기적인 인프라 측면에서는 가격 차트만으로 보기보다 긍정적인 변화가 이어지고 있다. 비트와이즈의 한 비교에 따르면 스테이블코인 결제 규모는 비자가 처리한 규모의 2.3배에 달했고, 토큰화 자산 활동도 확대됐다. 35

다만 이런 수치는 맥락을 함께 봐야 한다. 온체인 총결제 규모는 일상적인 소비자 결제 채택과 같지 않다. 비자는 2025년 소액 스테이블코인 거래 규모가 미국 비현금 결제의 약 0.1%, 조정 스테이블코인 거래 규모의 약 0.6%에 그쳤다고 추산했다. 34

실물자산(RWA) 토큰화도 아직은 비교적 작은 기반에서 성장하는 분야다. 코인게코에 따르면 토큰화 RWA 시가총액은 2025년 초 54억2,000만 달러에서 2026년 3월 31일 193억2,000만 달러로 증가했다. 46 이는 블록체인 기반 결제·정산과 토큰화가 실용성을 넓혀가고 있다는 근거가 될 수 있다. 그러나 비트코인의 단기 가격 바닥을 정해 주는 지표는 아니다.

강세 시나리오가 더 설득력을 얻으려면

피델리티의 입장은 신중하게 긍정적이라고 요약할 수 있다. 8월의 상승 돌파, 그에 앞선 조용한 시장, 매도세 소진 징후는 바닥 형성 과정을 지켜볼 이유가 된다. 그렇다고 새 저점이 불가피하다고 말하는 것도 아니다. 다만 새 저점 가능성을 배제할 만큼 증거가 충분하지 않다는 뜻이다.

더 신뢰할 만한 회복이라면 초기 급등 뒤에도 가격 강세가 유지되고, 불리한 거시경제·규제 뉴스에도 시장이 버티며, 암호화폐 시장 전반의 참여가 계속되는 모습을 보여야 한다. 그때까지 비트코인의 8만 달러 회복은 시장 행동의 중요한 개선일 뿐, 약세장 종료에 대한 최종 판정은 아니다. 16