네덜란드는 왜 금 86톤을 런던으로 옮겼나

네덜란드 중앙은행인 **DNB(De Nederlandsche Bank)**가 금 86톤을 런던으로 재배치한 이유는 금을 팔아 보유액을 줄이기 위해서가 아니었다. 지정학적 불안이 커지는 상황에서, 심각한 위기 때 일부 금을 더 신속하게 거래하고 활용할 수 있도록 보관 위치와 시장 접근성을 바꾼 것이다. DNB는 작업 완료 후 이를 공개했으며, 네덜란드의 전체 금 보유량은 612.4톤으로 그대로였다. 3334

핵심은 ‘보유량’이 아니라 ‘동원 가능성’

DNB는 2026년 3월부터 8월까지 뉴욕과 캐나다 오타와에 있던 금 86톤을 런던으로 옮겼다. 이는 두 북미 보관지에 있던 약 313톤의 4분의 1을 조금 넘는 규모다. 3639

2025년 말 기준 네덜란드의 전체 금 보유액은 722억 유로로 평가됐다. 이번 조치는 그 금을 매각한 것이 아니라 어디에 보관할지 바꾼 재배치였다. 3540

중앙은행 입장에서 금은 ‘얼마나 갖고 있느냐’만큼이나, 위기 상황에서 얼마나 빨리 매각·교환·담보 활용할 수 있는지가 중요하다. DNB는 런던에 보관된 금이 위기 상황에서 더 쉽게 거래될 수 있다고 설명했다. 3343

86톤을 전부 배에 실어 옮긴 것은 아니다

이번 이전은 실물 운송과 시장 거래를 섞은 방식으로 진행됐다.

• 약 59톤은 뉴욕에서 매각한 뒤, 런던에서 같은 규모의 금을 다시 매입했다.
• 27톤 이상은 실물로 영국에 옮겼으며, 보도에 따르면 네덜란드 자이스트(Zeist)의 DNB 현금센터를 거치는 경로가 활용됐다. 373942

뉴욕에서 팔고 런던에서 다시 사는 방식은 모든 금괴를 대서양 너머로 운반하지 않고도 금의 경제적 가치를 런던 금 시장으로 옮기는 방법이다. 동시에 일부는 실물 운송해 보관 재배치를 실행했다.

이런 방식이 중요한 이유는 금이 모두 같은 ‘금’이라 해도, 실제 시장에서 거래되는 금괴의 규격과 인도 가능성은 운영 측면에서 차이가 날 수 있기 때문이다. 런던에서 재매입하면 런던의 금 보관·거래 생태계에 맞는 형태로 보유분을 편입할 수 있다. 3342

왜 하필 런던인가

런던은 대규모 실물 금 도매 거래의 핵심 거점이다. 영란은행의 금고 시스템은 이 시장의 중심축에 속한다. 따라서 금을 런던에 두면 급박한 상황에서 매수자와 거래 인프라에 더 쉽게 접근할 수 있다. 3343

DNB가 내세운 논리는 명확하다. 금은 금고에 안전하게 존재하는 것만으로 충분하지 않고, 스트레스 상황에서 매각하거나 교환하는 등 실제로 동원할 수 있어야 한다는 것이다. 이번 재배치는 심각한 위기에 대한 준비 태세를 강화하기 위한 조치로 설명됐다. 3334

다만 이는 금을 모두 자국으로 들여오는 ‘완전한 국내 보관’ 전략은 아니다. 런던 역시 해외 보관지다. 네덜란드는 북미 보관 비중을 낮추는 대신, 대형 국제 금 시장에 대한 접근성은 유지하는 선택을 한 셈이다.

런던은 네덜란드 금의 최대 보관지가 됐다

이번 재배치로 네덜란드 금의 지역별 구성은 크게 달라졌다.

보관 장소	이전 전	이전 후
런던	18.1%	32.1%
뉴욕	31.3%	18.5%
오타와	19.7%	18.5%
네덜란드 자이스트	—	30.8%

런던의 비중은 14%포인트 높아져 네덜란드 금의 단일 최대 보관지가 됐다. 뉴욕과 오타와의 비중은 각각 18.5%로 낮아졌고, 전체의 약 3분의 1은 네덜란드 자이스트에 남았다. 343640

프랑스도 비슷한 거래를 했지만, 초점은 달랐다

프랑스 중앙은행도 뉴욕에 보관하던 금을 단순히 선적해 옮기지 않았다. 프랑스는 2025년 7월부터 2026년 1월까지 뉴욕 연방준비은행에 있던 금 129톤을 매각하고, 유럽에서 같은 규모의 금을 매입했다. 이는 프랑스 전체 금 보유액의 약 5%에 해당한다. 1949

프랑스 사례에서는 오래된 형식의 금괴를 현대 시장에서 선호되는 규격에 맞춘 금괴로 교체하려는 실무적 목적도 부각됐다. 다시 말해 보관지 변경뿐 아니라 금괴 규격의 표준화 성격도 있었다. 5054

두 사례는 모두 매각 후 재매입을 활용했다는 점에서 닮았지만, 명시된 이유에는 차이가 있다. DNB는 위기 대비와 런던에서의 거래 용이성을 강조했고, 프랑스 중앙은행 총재는 자국 거래가 정치적 동기에서 비롯된 것은 아니라고 밝혔다. 3349

독일과 이탈리아는 왜 새 이전 계획을 내놓지 않았나

독일과 이탈리아에서는 미국 보관 금을 더 많이 본국으로 옮겨야 한다는 요구가 있지만, 두 나라 모두 DNB와 같은 새 대규모 재배치 계획을 발표하지는 않았다.

독일은 여전히 약 1,236톤, 전체 금 보유량의 약 37%를 뉴욕 연방준비은행에 보관하고 있다. 독일 정부는 현재로서는 이를 인출하는 방안을 검토하지 않는다고 밝힌 바 있다. 2529

다만 ‘왜 움직이지 않는지’에 대해 하나의 확정적 이유를 단정하기는 어렵다. 뉴욕에 일부를 보관하면 지역 분산과 기존 보관·시장 인프라 접근성을 유지할 수 있고, 대규모 금 이동 자체도 복잡한 물류와 운영 계획을 필요로 한다. 독일은 이미 2017년 뉴욕에서 프랑크푸르트로 300톤을 옮기는 대규모 이전을 마쳤다. 2029

따라서 더 정확한 해석은 독일과 이탈리아가 금 이전을 영구히 배제했다는 것이 아니라, 현재까지 DNB의 2026년 재배치와 같은 새 프로그램을 발표하지 않았다는 것이다.

중앙은행의 금 매입 확대가 뜻하는 것

DNB의 결정은 중앙은행들이 외환보유액의 회복력을 바라보는 방식이 변하고 있음을 보여주는 한 사례다. 세계금협회(WGC)의 2026년 조사에서 외환보유액 운용자 중 89%는 향후 12개월 동안 전 세계 중앙은행의 금 보유가 늘어날 것으로 봤고, 84%는 5년 내 금의 준비자산 비중이 더 높아질 것으로 예상했다. 47

금은 발행기관의 신용위험이 없고 자산 분산에 도움을 줄 수 있다는 점에서 매력적이다. 그러나 위험이 없는 자산은 아니다. 국제통화기금(IMF)은 금 가격의 변동성이 큰 만큼 금을 고위험 준비자산으로 보고, 유동성을 반영한 위험 기반의 준비자산 관리 틀에서 평가해야 한다고 지적한다. 2

이 흐름을 달러 자산을 전면적으로 버리는 움직임으로 해석하는 것은 과도하다. 세계금협회 조사 응답자들은 글로벌 준비자산에서 달러 비중이 낮아질 것으로 보는 경향을 보였지만, 2025년 말 기준 달러는 여전히 세계 외환보유액의 약 57%를 차지했다. 412

결국 네덜란드 사례가 보여주는 변화는 단순하다. 중앙은행의 금 관리에서 중요한 질문은 이제 ‘금이 얼마나 많은가’에 그치지 않는다. 어디에 있는지, 어떤 규격의 금괴인지, 위기 때 얼마나 빨리 동원할 수 있는지까지 함께 따지는 전략으로 옮겨가고 있다.