‘에이전트포스’가 이끈 AI 성장, 폭발적 지표

이번 실적 발표에서 투자자들의 최대 관심사는 단연 세일즈포스의 AI 비서(에이전트) 구축 플랫폼인 에이전트포스(Agentforce) 의 성과였습니다. 세일즈포스는 AI 전략이 실질적인 재무 성과로 이어지고 있음을 입증하는 폭발적인 성장 지표를 공개했습니다.

• 에이전트포스 연간반복매출(ARR): 12억 달러를 돌파하며 전년 동기 대비 205% 라는 폭발적인 증가율을 기록했습니다. 이는 전 분기의 강력한 모멘텀이 더욱 가속화되었음을 보여주는 핵심 지표입니다 .
• AI·데이터 통합 ARR: 에이전트포스, Data 360, 인포매티카 클라우드를 합친 전체 AI·데이터 ARR은 거의 34억 달러에 달해 전년 대비 200% 이상 성장했습니다 .
• 실제 사용량 폭증: AI 에이전트가 완료한 작업 건수를 뜻하는 ‘에이전틱 워크 유닛(AWU)’은 이번 분기에만 38억 건 이상 처리되어 전 분기 대비 111% 증가했습니다 . 이를 위해 플랫폼이 처리한 토큰(token)의 양은 28.6조 개를 넘어 전 분기보다 152% 급증했습니다 .
• 프리미엄 도입 증가: 에이전트포스의 프리미엄 서비스군(One Edition, for Apps 등)에 대한 신규 계약(북킹)은 전년 대비 약 60% 증가했으며, 이 중 절반 이상은 기존 고객이 추가 도입한 것으로 나타나 교차 판매(크로스셀) 전략도 효과를 보고 있음을 시사했습니다 .

‘옥에 티’가 된 가이던스와 기록적인 주주 환원

호실적과 AI 성장 스토리에도 불구하고, 투자자들이 더 민감하게 반응한 것은 향후 전망과 자본 정책이었습니다.

상향 조정된 이익, 그러나 신중한 매출 전망

• 연간 EPS 전망치 대폭 상향: 2027 회계연도 전체 비일반회계기준 EPS 전망을 14.06~14.12달러로 크게 높여 시장 컨센서스인 13.23달러를 상회했습니다 .
• 보수적인 연간 매출 전망: 반면, 연간 매출 전망은 459억~462억 달러로 제시했습니다. 이는 인포매티카 인수 효과를 포함해도 약 11% 성장에 그치는 수치로, 시장의 기대치였던 461억 2천만 달러에 미치지 못했습니다 . AI 사업의 급성장에도 불구하고 전체 매출 성장률은 둔화될 수 있다는 우려를 낳았습니다.

빚내서 실시한 역대급 ‘자사주 매입’

세일즈포스는 이번 분기에만 275억 달러라는 사상 최대 규모의 주주 환원을 단행했습니다 .

• 자사주 매입: 271억 달러 규모입니다. 특히, 250억 달러 규모의 신규 회사채를 발행해 조달한 자금으로 약 1억 300만 주(전체 예상 매입분의 약 80%)를 즉시 매입하는 ‘가속화된 자사주 매입(ASR)’ 계약을 체결했습니다 .
• 배당금: 주당 0.44달러의 분기 배당금을 유지하며 총 3억 6,500만 달러를 지급했습니다 .

이처럼 공격적인 자사주 매입은 주당 가치를 높이는 효과가 있지만, 대규모 부채 조달에 따른 이자 비용 증가는 미래 현금 흐름에 부담으로 작용할 수 있습니다. 실제로 세일즈포스는 연간 영업 현금 흐름 증가율 전망을 기존 910%에서 45%로 하향 조정했는데, 이는 부채 발행의 직접적인 영향입니다 .

시장 반응: 실적은 좋은데, 주가는 왜 빠졌을까?

호실적 발표에도 불구하고 세일즈포스 주가는 하락 압력을 받았습니다. 실적 발표일인 5월 27일 정규장에서 주가는 178.27달러로 마감했으며 , 시간외 거래에서 초반 0.82%가량 소폭 상승했으나 곧 하락세로 전환하며 전일 대비 내린 채 거래를 이어갔습니다.

이는 다음과 같은 복합적인 요인으로 분석됩니다.

1. 연간 매출 기대치 하회: 분기 실적은 좋았지만, 시장은 항상 6개월에서 1년 앞을 내다봅니다. AI가 빠르게 성장하지만, 전체 매출 성장을 크게 견인하기까지는 시간이 걸릴 것이라는 우려에 무게가 실렸습니다.
2. 부채 부담 가시화: ‘빚내서 자사주 매입’이라는 방식에 대한 경계감입니다. 금리 인상 기조 속에서 막대한 규모의 이자 비용이 발생하면, 결국 기업의 순이익과 현금 곳간을 갉아먹을 수 있기 때문입니다.
3. 연초부터 이어진 약세장: 이미 세일즈포스 주가는 올해 들어서만 약 32% 하락한 상태입니다. 이는 기업용 소프트웨어 업종 전반에 대한 투자 심리 위축과 맞물려, 호재보다는 악재에 더 민감하게 반응하는 장세가 형성되었음을 보여줍니다 .

다만, 월가 분석가들의 시각은 여전히 긍정적입니다. CRM에 대한 투자 컨센서스는 ‘적극 매수(Moderate Buy)’ 등급이며, 평균 목표 주가는 약 274.12달러를 유지하고 있습니다. 이는 최근 주가 하락을 일시적인 조정으로 보고, 세일즈포스의 장기적인 AI 성장 스토리를 더 높이 평가하고 있음을 시사합니다 .

‘에이전트포스’가 이끈 AI 성장, 폭발적 지표

이번 실적 발표에서 투자자들의 최대 관심사는 단연 세일즈포스의 AI 비서(에이전트) 구축 플랫폼인 에이전트포스(Agentforce) 의 성과였습니다. 세일즈포스는 AI 전략이 실질적인 재무 성과로 이어지고 있음을 입증하는 폭발적인 성장 지표를 공개했습니다.

• 에이전트포스 연간반복매출(ARR): 12억 달러를 돌파하며 전년 동기 대비 205% 라는 폭발적인 증가율을 기록했습니다. 이는 전 분기의 강력한 모멘텀이 더욱 가속화되었음을 보여주는 핵심 지표입니다 .
• AI·데이터 통합 ARR: 에이전트포스, Data 360, 인포매티카 클라우드를 합친 전체 AI·데이터 ARR은 거의 34억 달러에 달해 전년 대비 200% 이상 성장했습니다 .
• 실제 사용량 폭증: AI 에이전트가 완료한 작업 건수를 뜻하는 ‘에이전틱 워크 유닛(AWU)’은 이번 분기에만 38억 건 이상 처리되어 전 분기 대비 111% 증가했습니다 . 이를 위해 플랫폼이 처리한 토큰(token)의 양은 28.6조 개를 넘어 전 분기보다 152% 급증했습니다 .
• 프리미엄 도입 증가: 에이전트포스의 프리미엄 서비스군(One Edition, for Apps 등)에 대한 신규 계약(북킹)은 전년 대비 약 60% 증가했으며, 이 중 절반 이상은 기존 고객이 추가 도입한 것으로 나타나 교차 판매(크로스셀) 전략도 효과를 보고 있음을 시사했습니다 .

‘옥에 티’가 된 가이던스와 기록적인 주주 환원

호실적과 AI 성장 스토리에도 불구하고, 투자자들이 더 민감하게 반응한 것은 향후 전망과 자본 정책이었습니다.

상향 조정된 이익, 그러나 신중한 매출 전망

• 연간 EPS 전망치 대폭 상향: 2027 회계연도 전체 비일반회계기준 EPS 전망을 14.06~14.12달러로 크게 높여 시장 컨센서스인 13.23달러를 상회했습니다 .
• 보수적인 연간 매출 전망: 반면, 연간 매출 전망은 459억~462억 달러로 제시했습니다. 이는 인포매티카 인수 효과를 포함해도 약 11% 성장에 그치는 수치로, 시장의 기대치였던 461억 2천만 달러에 미치지 못했습니다 . AI 사업의 급성장에도 불구하고 전체 매출 성장률은 둔화될 수 있다는 우려를 낳았습니다.

빚내서 실시한 역대급 ‘자사주 매입’

세일즈포스는 이번 분기에만 275억 달러라는 사상 최대 규모의 주주 환원을 단행했습니다 .

• 자사주 매입: 271억 달러 규모입니다. 특히, 250억 달러 규모의 신규 회사채를 발행해 조달한 자금으로 약 1억 300만 주(전체 예상 매입분의 약 80%)를 즉시 매입하는 ‘가속화된 자사주 매입(ASR)’ 계약을 체결했습니다 .
• 배당금: 주당 0.44달러의 분기 배당금을 유지하며 총 3억 6,500만 달러를 지급했습니다 .

이처럼 공격적인 자사주 매입은 주당 가치를 높이는 효과가 있지만, 대규모 부채 조달에 따른 이자 비용 증가는 미래 현금 흐름에 부담으로 작용할 수 있습니다. 실제로 세일즈포스는 연간 영업 현금 흐름 증가율 전망을 기존 910%에서 45%로 하향 조정했는데, 이는 부채 발행의 직접적인 영향입니다 .

시장 반응: 실적은 좋은데, 주가는 왜 빠졌을까?

호실적 발표에도 불구하고 세일즈포스 주가는 하락 압력을 받았습니다. 실적 발표일인 5월 27일 정규장에서 주가는 178.27달러로 마감했으며 , 시간외 거래에서 초반 0.82%가량 소폭 상승했으나 곧 하락세로 전환하며 전일 대비 내린 채 거래를 이어갔습니다.

이는 다음과 같은 복합적인 요인으로 분석됩니다.

1. 연간 매출 기대치 하회: 분기 실적은 좋았지만, 시장은 항상 6개월에서 1년 앞을 내다봅니다. AI가 빠르게 성장하지만, 전체 매출 성장을 크게 견인하기까지는 시간이 걸릴 것이라는 우려에 무게가 실렸습니다.
2. 부채 부담 가시화: ‘빚내서 자사주 매입’이라는 방식에 대한 경계감입니다. 금리 인상 기조 속에서 막대한 규모의 이자 비용이 발생하면, 결국 기업의 순이익과 현금 곳간을 갉아먹을 수 있기 때문입니다.
3. 연초부터 이어진 약세장: 이미 세일즈포스 주가는 올해 들어서만 약 32% 하락한 상태입니다. 이는 기업용 소프트웨어 업종 전반에 대한 투자 심리 위축과 맞물려, 호재보다는 악재에 더 민감하게 반응하는 장세가 형성되었음을 보여줍니다 .

다만, 월가 분석가들의 시각은 여전히 긍정적입니다. CRM에 대한 투자 컨센서스는 ‘적극 매수(Moderate Buy)’ 등급이며, 평균 목표 주가는 약 274.12달러를 유지하고 있습니다. 이는 최근 주가 하락을 일시적인 조정으로 보고, 세일즈포스의 장기적인 AI 성장 스토리를 더 높이 평가하고 있음을 시사합니다 .