멀티코인 캐피털, 하이퍼리퀴드 HYPE에 1억 달러+ 베팅… 자동 바이백 엔진이 만든 톱10 돌파 스토리

2026년 중반, 암호화폐 투자 전문 기업 멀티코인 캐피털(Multicoin Capital)이 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 네이티브 토큰인 HYPE에 1억 달러가 넘는 포지션을 공개했습니다. 이는 회사의 단일 투자 중 가장 큰 규모 중 하나로 꼽힙니다. 이 투자의 배경에는 하이퍼리퀴드의 독특한 자동 바이백(buyback) 모델과 실물자산(RWA) 거래 분야로의 급속한 확장에 대한 상세한 가치 평가 보고서가 있었으며, 2028년까지 HYPE 가격을 319달러로 전망하는 내용을 담고 있습니다. 투자 일정, 프로토콜의 메커니즘, 그리고 더 넓은 맥락을 종합적으로 살펴봅니다.

투자 일정 및 규모

멀티코인 캐피털은 2026년 초에 대규모 HYPE 포지션 구축을 시작하여 꾸준히 물량을 늘렸으며, 현재 HYPE은 자사의 유동성 펀드에서 가장 큰 비중을 차지하는 자산 중 하나가 되었습니다 . 2026년 6월 25일, 멀티코인은 스펜서 애플바움(Spencer Applebaum), 샤욘 센굽타(Shayon Sengupta), 투샤르 자인(Tushar Jain)이 공동 작성한 하이퍼리퀴드 전체 가치 평가 보고서를 발표했습니다 . 총 투자 금액은 1억 달러를 초과하며, 2026년 8월 중순 여러 매체를 통해 멀티코인의 단일 베팅 중 가장 큰 규모 중 하나로 확인되었습니다 .

주목할 점은, 낙관적인 보고서가 발표된 지 약 한 달 후인 2026년 7월 21~22일, 온체인 분석가들이 멀티코인과 연계된 세 개의 지갑에서 약 **196만 개의 HYPE(1억 2000만 달러 상당)**가 스테이킹에서 언스테이킹된 것을 추적했습니다. 이 움직임은 유동성을 증가시켰지만, 완전한 매도를 의미하지는 않습니다 .

수수료 기반 바이백 & 소각 모델

하이퍼리퀴드는 탈중앙화 무기한 선물 거래소를 중심으로 구축된 레이어 1 블록체인입니다. 그 경제 모델은 다음과 같이 작동합니다.

• **모든 거래 수수료의 97~99%**가 시장에서 HYPE을 매수하고 영구 소각하는 데 사용됩니다 . 이 수수료는 프로토콜이 통제하는 '어시스턴스 펀드(Assistance Fund)'로 유입되며, 해당 펀드는 매일 자동으로 HYPE 시장 매수를 실행합니다 .
• 2025년에 이 프로토콜은 약 2조 9000억 달러의 거래량을 처리하며 약 8억 7300만 달러의 수익을 창출했습니다 .
• 2025년 1월 이후, 바이백 펀드는 누적 기준으로 20억 달러 이상의 HYPE을 매수했습니다 . 2026년 7월까지 누적 바이백은 트래커에 따라 11억 달러를, 비트와이즈(Bitwise)에 따르면 측정 기간에 따라 약 13억 달러를 넘어섰습니다 . 이 프로그램을 통해 4500만 개 이상의 HYPE 토큰이 소각되었습니다 .
• 포브스(Forbes)는 이 자동화된 프로토콜 내장형 바이백 메커니즘이 ETF 유입이나 투기적 내러티브와 무관하게 HYPE 가격 상승의 주요 동력이라고 보도했습니다 .

2028년까지 319달러 가격 목표

멀티코인의 가치 평가 보고서는 다음을 기반으로 2028년까지 HYPE의 기본 가격 목표를 319달러로 설정했습니다.

• 2028년까지 예상되는 연간 프로토콜 수익 80억 달러 .
• 해당 수익에 20배의 주가수익비율(PER) 적용. 멀티코인은 현금 흐름을 창출하고 시장 지배력을 가진 프로토콜에 이 배수가 합리적이라고 판단했습니다 .

보고서 발행 당시(2026년 6월 25일) HYPE 가격은 약 63달러였으며, 목표 가격은 해당 가격 대비 약 5배의 상승 여력을 의미합니다 . 보고서는 또한 하락 시나리오(109달러)와 상승 시나리오(689달러)도 제시했습니다 .

실물자산(RWA) 성장

토큰화된 실물자산(RWA)은 하이퍼리퀴드에서 가장 빠르게 성장하는 분야가 되었습니다.

• RWA 무기한 선물 거래량은 **2025년 4분기 플랫폼 거래량의 1.8%**에서 **2026년 2분기에는 32.2%**로 증가하여 분기 거래량 2130억 달러에 도달했습니다 .
• 2026년 7월 13일부터 19일까지의 주간 동안 RWA 거래량은 사상 처음으로 암호화폐 네이티브 거래량을 추월하여 **주간 거래의 52%**를 차지했습니다 .
• 16만 9000개의 신규 지갑이 2026년 1월부터 6월 사이에 RWA 시장을 통해 하이퍼리퀴드에서 거래를 시작했으며, 이는 같은 기간 전체 신규 사용자 유치의 **31.7%**에 해당합니다 . 이들 사용자의 80% 이상은 계속해서 RWA 시장과 주로 상호작용했습니다 .
• 이러한 성장은 HIP-3 무허가 시장 프레임워크 덕분에 가능했습니다. 이 프레임워크는 빌더가 HYPE 토큰을 스테이킹하여 무기한 선물 시장을 구축할 수 있도록 합니다 .

시가총액 이정표 및 톱10 진입

HYPE의 시가총액은 2026년에 약 110억 달러 급증하여 잠시 동안 도지코인(Dogecoin)을 제쳤습니다.

• 2026년 5월 말, HYPE은 사상 최고가인 64달러를 돌파하며 도지코인을 제치고 코인마켓캡(CoinMarketCap) 기준 시가총액 9위에 올랐습니다 .
• 2026년 6월 1일 기준으로 시가총액은 160억 달러에 도달했습니다. 이는 2021년 유니스왑(Uniswap) 이후 순수 DeFi 프로토콜이 톱10에 진입한 두 번째 사례입니다 .
• 2026년 8월 초 기준으로 HYPE은 여전히 톱10에 위치하며 유통 시가총액 약 116억 6000만 달러, 가격은 52~57달러 선에서 거래되고 있습니다 .

미국 규제 맥락

하이퍼리퀴드는 규제 불확실성을 헤쳐 나가는 많은 탈중앙화 프로토콜과 마찬가지로 미국 사용자의 플랫폼 접근을 일관되게 차단해 왔습니다. 미국 규제 접근 권한에 대한 광범위한 논의에는 상품선물거래위원회(CFTC) 및 증권거래위원회(SEC) 규정 준수 구조를 통한 잠재적 경로, 규제된 선물 또는 파생 상품 제공 가능성이 포함됩니다. 그러나 현재 이용 가능한 출처는 하이퍼리퀴드가 CFTC/SEC 등록 프레임워크를 적극적으로 검토하고 있다는 구체적이고 확인된 세부 정보를 제공하지 않습니다. 프로토콜의 현재 입장은 여전히 미국 이외의 사용자를 대상으로 하는 탈중앙화 거래소입니다. 다만, RWA 거래의 성장과 멀티코인의 참여를 포함한 기관의 관심은 향후 미국 규제 환경 변화에 대한 추측을 강화하고 있습니다.

---

핵심 주의사항: 멀티코인 캐피털은 공개된 HYPE 보유자이며 토큰 가격 상승 시 이익을 얻습니다 . 319달러의 가격 목표는 기본 가정 하의 예측이며 보장된 수치가 아닙니다. 이는 하이퍼리퀴드가 2025년 8억 7300만 달러에서 약 9배 증가한 2028년 연간 수익 80억 달러를 달성하는 것에 달려 있습니다.