스테이블코인의 역설: 자국 통화 기반 토큰이 디지털 달러화를 가속화할 위험

사용자의 디지털 달러 선호

달러 기반 토큰은 더 깊은 유동성, 더 강력한 네트워크 효과, 그리고 거의 보편적인 국경 간 수용성이라는 이점을 갖고 있어 자국 통화 대안보다 훨씬 매력적입니다 . 카츠는 남아프리카공화국의 사례를 언급했습니다. 달러 스테이블코인은 실질적인 채택을 보인 반면, 남아공 랜드화에 연동된 토큰은 매우 낮은 수요에 그친 틈새 제품에 불과했습니다 .

취약 경제국에서의 위험 증대

영향은 국가별로 다릅니다. 이미 달러화가 많이 진행된 경제에서는 스테이블코인이 기존 달러 보유를 대체할 뿐일 수 있습니다. 그러나 달러 접근이 제한되고 경제 기반이 약한 국가에서는 자국 통화 기반 스테이블코인이 전체 외화 수요를 증가시켜 자본 유출 압력을 키우고 통화 정책을 복잡하게 만들 수 있습니다 .

통화 정책 제약과 금융 안정성 위협

달러 표시 스테이블코인의 광범위한 채택은 국내 통화 정책의 유연성을 제한하고 금융 안정성 위험을 높일 수 있습니다. 카츠는 이러한 현상을 '디지털 통화 대체 현상'이라고 설명했습니다 . 그는 달러화는 한번 자리 잡으면 그 원인이 사라진 후에도 "극도로 지속되는" 경향이 있다고 지적했습니다 .

정책 권고사항

진입로와 출구로 즉시 규제하라

카츠는 사용자가 스테이블코인을 예치, 인출, 교환하는 모든 인터페이스, 즉 암호화폐와 법정화폐 시스템을 연결하는 모든 지점을 규제 범위 안에 포함시켜야 한다고 강조했습니다 . 여기에는 온체인 교환 지점과 P2P 스왑 메커니즘도 포함됩니다 .

지체 없이 데이터를 수집하라

"완벽한 규제를 기다리며 데이터 수집을 미뤄서는 안 됩니다,"라고 카츠는 말했습니다. 그는 인공지능(AI)이 스테이블코인 채택을 가속화하는 역할을 하고 있으며, 데이터 격차가 더 벌어질 위험이 있다고 지적했습니다 . 전체 스테이블코인 시가총액이 약 3,000억 달러로 비교적 정체되어 있는 현재가 다음 성장 물결이 오기 전에 인프라를 구축하기 좋은 시점이라고 그는 언급했습니다 .

정교한 규제 체계를 구축하라

카츠는 중앙은행, 재무부, 금융 당국 등 정책 당국 간의 긴밀한 조정을 통해 스테이블코인 활동의 모든 접점을 포괄하는 체계를 마련할 것을 촉구했습니다 . 그는 기술이 전통적인 규칙 제정보다 훨씬 빠르게 움직이고 있다며, 완벽함보다 민첩성이 더 중요하다고 경고했습니다 .