하이퍼리퀴드 100억 달러 미결제약정이 바꾸는 24시간 글로벌 시장의 판도

HIP-3: 모든 것을 가능하게 한 시장 공장

하이퍼리퀴드의 전통 자산 시장 확장을 이끈 엔진은 HIP-3(Hyperliquid Improvement Proposal 3) 으로, 2025년 10월 13일 메인넷에 출시된 무허가형 무기한 선물 시장 프레임워크다 . 이 프레임워크 하에서는 누구나 HYPE 토큰 50만 개를 스테이킹하면 하이퍼리퀴드의 매칭 엔진에 자신만의 무기한 선물 시장을 배포할 수 있다. 배포자는 추적할 기초자산, 사용할 오라클, 레버리지 한도, 수수료 구조 등을 직접 통제한다 .

HIP-3의 지배적인 배포자인 Trade.xyz는 전체 HIP-3 미결제약정의 90% 이상을 차지하며, WTI 및 브렌트유, 금, 은, 나스닥 100, 엔비디아·테슬라 같은 개별 주식, IPO 전 계약까지 다양한 시장을 출시했다 . 2026년 3월 초, HIP-3 시장 거래량은 하이퍼리퀴드 전체 일일 거래량 73억 4,000만 달러의 30%를 차지할 정도로 성장했다 . 3월 23일에는 HIP-3 일일 거래량이 은 13억 달러, WTI 원유 12억 달러, 브렌트유 9억 4,000만 달러 등 총 54억 달러라는 사상 최고치를 기록했다 .

HIP-3 실물 자산 미결제약정은 2026년 6월 2일 30억 달러로 사상 최고치를 경신했으며, 2025년 10월 출시 이후 매달 새로운 월간 기록을 세우고 있다 .

원유 시장이 24시간 열린다: CME가 닫혔을 때, 하이퍼리퀴드는 열려 있었다

HIP-3의 가장 극적인 검증은 원유 시장에서 나왔다. 2026년 4월 9일, WTI와 브렌트유 무기한 선물 계약은 하이퍼리퀴드에서 24시간 동안 총 40억 달러가 거래되며, 같은 거래소의 비트코인 일일 거래량을 사상 처음으로 추월했다 .

촉매는 지정학적 리스크였다. 2026년 2월 말 금요일 저녁(뉴욕 시간), 미국과 이스라엘의 이란 공습 소식이 전해졌을 때 전통 원자재 파생상품 시장은 휴장 상태였다. 하지만 하이퍼리퀴드는 열려 있었다 . 하이퍼리퀴드의 WTI 원유 무기한 선물 계약(CL-USDC)은 일일 거래량이 약 2,100만 달러에서 12억 달러 이상으로 폭증하며 노출을 원하는 트레이더들이 몰려들었다 . 2026년 3월까지 이 계약은 최대 일일 거래량 17억 달러, 미결제약정 약 3억 달러를 기록하며 플랫폼에서 세 번째로 많이 거래되는 상품이 되었다 .

JP모건은 2026년 3월 보고서에서 CME 거래 시간 외에도 지속적인 원유 익스포저를 원하는 비암호화폐 트레이더들 사이에서 상당한 견인력을 보이고 있다고 지적했다 . TD 증권은 더 놀라운 현상을 확인해 주었다. 하이퍼리퀴드의 주말 원유 가격이 실제 월요일 CME 개장 가격을 80%의 정확도로 예측했다는 것이다. 이는 이 온체인 플랫폼이 주말 49시간 동안 이미 가격 발견을 주도하고 있음을 시사한다 .

S&P 500, 온체인에 상륙하다—공식 라이선스와 함께

2026년 3월 18일, S&P 다우존스 지수는 자사의 대표 지수인 S&P 500 지수를 하이퍼리퀴드의 Trade.xyz에 라이선싱하는 전례 없는 조치를 취했다. S&P가 자사 대표 브랜드를 온체인 프로토콜에 라이선싱한 것은 역사상 처음 있는 일이었다 . 월스트리트저널(WSJ)은 이 움직임이 기존 거래소에 대한 직접적인 도전이며, ICE와 CME가 처음으로 24시간 경쟁에 직면하게 되었다고 보도했다 .

공식 라이선스를 받은 S&P 500 무기한 선물은 기관 등급의 S&P DJI 지수 데이터를 사용하고 USDC로 정산되며, 적격 해외 투자자를 대상으로 연중무휴 24시간 거래된다 . 출시 며칠 만에 24시간 거래량이 1억 달러를 돌파했고, 빠르게 거래소 내 10대 시장 중 하나로 올라섰다 . 하이퍼리퀴드의 S&P 500 무기한 선물 거래량 중 거의 절반은 미국 시장 시간 외, 즉 금요일 정규장 마감부터 일요일 CME 선물 재개장까지의 49시간 동안 발생한다 .

스페이스X 프리IPO 무기한 선물과 새로운 가격 발견의 장

2026년 5월 18일, Trade.xyz는 하이퍼리퀴드에 티커 SPCX-USDC로 스페이스X 프리IPO 합성 무기한 선물 계약을 출시했다. 시초가는 150달러로, 이 기준가는 스페이스X의 기업 가치를 약 1조 7,800억 달러로 평가했음을 의미한다 . 계약 출시 몇 시간 만에 가격은 216달러까지 치솟았다 .

6월 12일 스페이스X의 IPO를 앞두고, 여러 거래소의 총 미결제약정은 2억 1,500만 달러를 넘었고 누적 거래량은 22억 달러를 초과했다 . 6월 12일 기준 바이낸스의 SPCX 프리마켓 미결제약정은 2억 5,200만 달러를 넘어 하이퍼리퀴드의 약 2억 2,500만 달러를 근소하게 앞섰다 . 탈로스에 따르면 SPCX와 기타 계약을 포함한 하이퍼리퀴드의 광범위한 프리IPO 시장 미결제약정은 2억 5,000만 달러 이상을 기록했지만, 이는 여러 거래소의 총합이며 하이퍼리퀴드 단독 수치는 아니라는 점에 유의해야 한다 .

아캄 리서치는 이 에피소드를 하이퍼리퀴드가 "프리마켓 가격 발견의 주요 장으로 자리매김하는 과정"에 있다는 증거라고 설명했다 . SPCX 무기한 선물은 IPO 당일 나스닥 종가 대비 약 7% 프리미엄인 172달러 근처에서 거래되었는데, 이는 IPO 공모가 135달러 대비 높은 수준이었다 .

월스트리트의 주말 거래소

장외 거래 시간 통계는 놀랍다. 탈로스에 따르면, 하이퍼리퀴드 원유 무기한 선물 거래량의 60% 이상, S&P 500 무기한 선물 거래량의 거의 50%가 미국 정규 시장 시간 외에 발생한다 . 월스트리트저널은 2026년 6월 2일, 하이퍼리퀴드가 주말과 정규 거래 시간 외에 파생상품을 거래하려는 전통 금융 전문가들 사이에서 "가장 선호하는 장소(go-to venue)"로 부상했다고 보도했다 .

하이퍼리퀴드는 미국 거주자에게 공식적으로 접근이 제한되어 있지만, 일부 규제 지역 사용자들이 VPN을 통해 접속하기도 한다는 사실이 저널에 의해 언급되었다 . 이 플랫폼의 광범위한 자산 커버리지와 24시간 운영은 원자재와 주가지수가 HIP-3 시장 거래량의 대부분을 차지하면서, 비암호화폐 거래가 주류가 되는 방향으로 진화하고 있다 .

수익 구조: 테더·서클 이은 수수료 기계

하이퍼리퀴드의 프로토콜 경제학은 이제 암호화폐 업계에서 가장 강력한 수준에 도달했다. 플랫폼은 2025 회계연도에 8억 4,300만 달러의 프로토콜 수익을 올렸고, 2026년 3월 한 달 동안만 약 6,100만 달러의 수수료를 창출해 연간 환산 6억 4,000만 달러 이상의 수익률을 보이고 있다 . 2026년 중반까지 주간 프로토콜 수수료는 약 1,400만~1,560만 달러에 달했으며, 이는 모든 암호화폐 프로토콜 중 테더와 서클에 이어 3위에 해당하는 수치로, 2026년 3월부터 6월까지 여러 업계 보고서에서 확인되고 있다 .

프로토콜 수익 정의 방식에 따라 이 순위는 달라질 수 있지만, 하이퍼리퀴드가 11명의 직원으로 2025년 한 해 8억 4,300만 달러를 벌어들인 사실은 다른 어떤 탈중앙 금융(DeFi) 프로토콜보다도 압도적인 단위 경제성을 입증한다 .

HYPE 토큰, 사상 최고가 경신

HYPE 토큰은 2026년 6월 16일 사상 최고가인 76.70달러를 기록했다 . 이 날은 애널리스트들이 미결제약정 100억 달러 돌파 소식을 전한 바로 그날이었다. 3월의 S&P 500 라이선스 발표, 사상 최고치를 기록한 원유 거래량, 5월의 스페이스X 프리IPO 계약 출시 등과 맞물리며 지속적인 상승 모멘텀을 보여준 셈이다. 토큰은 앞서 2025년 8월 미결제약정 측면에서 158억 달러의 정점을 찍었으며, 현재 시장 구조는 바이낸스 미결제약정의 약 34%, CME 암호화폐 선물 미결제약정의 54%에 해당하는 수준을 반영하고 있다 .

다음은 무엇인가

HIP-3가 그려낸 궤적, 즉 모든 자산에 대한 무허가형 온체인 파생상품을 24시간 연속 거래하는 모델은 기존 시장 인프라 플레이어들의 주목을 받고 있다. 포춘은 2026년 4월, 24시간 거래가 표준화되면서 전통적인 결제 윈도우(the settlement window)가 닫히고 있다고 보도했다 . 아직 미국 사용자에게는 공식적으로 접근이 제한된 하이퍼리퀴드는 이제 시장이 결코 닫히지 않을 때 평등한 경쟁의 장이란 무엇인지에 대한 규제 논의의 중심에 서 있다.