AI 훈풍에 주류 MLCC 시장 장악 나선 중국, 골드만삭스 "2030년까지 초호황 사이클"

이 폭발적인 수요에 직면한 최상위 일본·한국 공급업체들은 가장 앞선 생산 라인의 가동률을 80% 이상으로 유지하고 있으며, 프리미엄 MLCC의 납기(리드타임)는 20주를 넘어섰다 . 이들의 전략적 대응은 명확하다. 한정된 클린룸 생산 능력을 수익성이 낮은 범용 부품에서 벗어나 AI 서버 및 자동차 등급의 고부가 제품으로 빠르게 전환하는 것이다. 주요 일본 제조사들은 이미 고급 MLCC에 대해 10~40%의 대대적인 가격 인상을 단행했으며, 무라타의 인상분은 2026년 7월부터 적용될 예정이다 . 골드만삭스가 '역사상 가장 크고 긴 사이클'이라 평가한 이러한 자원 재배치는 중급 제품 시장에 적극적으로 공급 공백을 만들어내고 있다 .

중국 MLCC 제조사들에게 이는 일시적인 틈새가 아닌, 구조적 시장 개방이다. 동아시아 경쟁자들이 AI 프리미엄을 쫓는 사이, 그들은 글로벌 전자제품 공급망의 근간을 이루는 대량 생산 시장의 영역을 넘겨받고 있다.

중국의 10% 이정표와 주류 시장 기회

이러한 역학 관계의 수혜자는 분명하다. 광둥 펑화첨단기술(Fenghua Advanced Technology), 차오저우 싼환그룹(Three-Circle Group), 이양테크(Eyang Technology) 등을 포함한 제조사들은 글로벌 MLCC 매출 점유율을 빠르게 확장했다. 업계 데이터를 인용한 대만 디지타임즈와 한국 IT 매체 보도에 따르면, 2024년 하반기 중국 기업들의 점유율은 2019년 대비 4%포인트 상승한 약 10%에 도달한 것으로 추정된다 . 이러한 성장 궤적은 현재 삼성전기가 우선순위에서 밀어내고 있는 제품군의 기존 강자들을 직접적으로 압박하고 있다 .

기회는 첨단 초소형화 기술보다 가격 민감도와 안정적인 공급이 중요한 여러 핵심 응용 분야로 확장된다:

• 소비자 가전: 성장률이 성숙 단계에 접어들었음에도 불구하고 스마트폰, 노트북, 가전제품 등 물량 기반의 수요는 여전히 막대하다. 일본과 한국 라인이 서버 등급 부품으로 재편됨에 따라, 중국 기업들은 안정적인 대량 주문의 주요 공급처로 부상하고 있다 .
• 일반 산업용 및 보급형 자동차: 중국 제조사들은 초소형·고용량 MLCC 및 특정 고신뢰성 자동차 첨단 운전자 지원 시스템(ADAS) 분야에서 여전히 일본·한국에 뒤처지지만, 전력 레일, 산업용 컨트롤러, 보급형 전기차 서브시스템 등에서는 충분히 경쟁력을 갖추고 있다 .
• 공급망 다변화 및 세컨드 소싱: 글로벌 조달팀들은 극심한 리드타임 연장과 일부 일본·한국 공급업체에 집중된 단일 공급처 리스크를 경계하며, 중국산 MLCC를 유효한 대체 공급원으로 적극적으로 인증하고 있다. 중국 기업들의 가격 안정성과 짧은 리드타임이 이러한 추세를 뒷받침한다 .

완성된 MLCC 제품을 넘어, AI 서버 붐은 중국의 소재 산업에도 병렬적인 기회를 창출하고 있다. 글로벌 MLCC 생산량과 가격이 폭증함에 따라, MLCC 내부 핵심 원자재인 유전체 분말을 공급하는 중국 기업들 역시 애널리스트들이 '역사적 기회'라고 평가하는 시장 지위 강화 및 규모 확대의 시기를 맞고 있다 .

골드만삭스의 사이클 전망: 2030년까지 이어지는 공급 제약 슈퍼 사이클

골드만삭스에 따르면, 이번 구조적 재편을 뒷받침하는 사이클은 과거 패턴을 완전히 벗어난다. 투자은행의 최근 연구는 MLCC 시장을 표준적인 경기적 반등이 아니라, AI 인프라 구축이 주도하는 구조적이고 공급이 제약된 상승 사이클로 재정의했다.

핵심 논리는 단순한 방정식에 기반한다. AI 서버발 수요는 2025년부터 2030년까지 약 4.3배 증가할 것으로 예상되는 반면, 장비 및 소재 제조의 본질적 한계로 인해 업계 전체의 연간 생산능력 증설은 10% 초반대로 제한된다는 것이다 . 이 근본적인 미스매치는 빠르게 해소될 수 없으며, 골드만삭스는 제한된 증설 물량이 주로 AI 서버와 자동차 응용 분야에 흡수될 경우, 더 넓은 시장 전반에 걸쳐 만성적인 공급 부족이 지속될 것이라고 분석한다 .

가장 주목할 만한 변화는 호황기 시한이다. 이전의 시장 예상치는 MLCC 사이클의 정점을 2028년경으로 잡고 있었다. 그러나 골드만삭스는 무라타 제작소 사장과의 직접 미팅 후, AI가 이끄는 고급 MLCC 수요 호황 사이클이 2030년경까지 지속될 수 있다고 판단했다. 이는 기존 예측을 2년 이상 연장한 것으로, 업계 전체의 투자 및 전략적 지평을 근본적으로 재구성하는 전망이다 . 골드만삭스는 무라타를 핵심 매수 리스트에 공식 포함시키며, 이것이 단순한 가격 급등이 아니라 수동 부품 섹터 전반에 걸친 물량과 가격의 동시 상승이 장기간 지속되는 장세라는 견해를 확고히 했다 .

이 슈퍼 사이클은 이미 현실화되고 있다. 일본의 MLCC 수출은 2026년 4월에 이미 전년 동월 대비 28% 급증했으며, 이는 주요 제조사들의 막대한 수익 탄력성을 이끌어낼 다년간의 물량 및 가격 상승 국면의 시작을 알리는 신호탄으로 해석된다 .

경쟁 구도에 미치는 의미

MLCC 시장의 K자형 양극화는 극명하다. 최고급 시장에서는 강력한 고주파 기술력과 첨단 공정 제어 능력을 갖춘 일본·한국 공급업체들이 엔비디아의 GB200, GB300, B200 서버 플랫폼뿐 아니라, AWS와 구글 같은 주요 클라우드 서비스 제공업체(CSP)들의 맞춤형 ASIC 아키텍처까지 초기 생산 물량을 선점하고 있다 . 트렌드포스 데이터는 AI 인프라 수요가 소비자 가전의 지속적인 부진을 상쇄할 만큼 견고하여, 고급 부품 수요가 전통적인 경기 사이클과 분리된 차별화된 공급망을 형성하고 있음을 보여준다 .

반면, 중급 및 주류 시장에서는 진공 상태가 형성되고 있다. 일본과 한국 제조사들이 AI 서버에 고급 사양을 집중하고 재고를 엄격히 통제하며, 표준 제품의 생산 능력을 프리미엄 제품 쪽으로 돌리면서 중국 기업들의 국산화 및 대체가 가속화될 여지가 커지고 있다 . 중국 국제 금융 공사(CICC) 애널리스트들은 2026년 초, 해외 선도 기업들이 프리미엄 수주를 쫓느라 표준 제품 생산 능력을 대체할 경우, 국내 제조사들이 국산화 가속화 및 자사 주력 제품군의 가격 인상 기회마저 누릴 수 있다고 지적한 바 있다 .

핵심은 이것이 완전한 기술 추격의 이야기가 아니라는 점이다. 일본과 한국 제조사들은 공정 정밀도, 수율 관리, 그리고 초소형·고용량 MLCC의 대량 생산에서 여전히 비교 우위를 점하고 있다. 특히 활성 유전체 층이 600을 초과하면 불량률이 치솟는 최첨단 카테고리에서 경험 부족으로 인한 격차가 가장 두드러진다 . 중국 제조사들은 빠르게 기술력을 개선하고 있지만, 가장 앞선 AI 서버 및 자동차 사양에 있어서는 여전히 무라타, TDK, 삼성전기가 선호되며, 때로는 유일한 인증 공급처로 남아 있다 .

대신, 중국 MLCC 기업들에게 주어진 기회는 이른바 '구조적 대체 플레이'다. 막대한 규모로 창출되는 주류 시장을 장악하면서 기술 사다리를 꾸준히 올라가는 것이다. 2024년 달성한 글로벌 매출 점유율 10%는, 전자 산업 역사상 가장 강력한 수요 충격 중 하나로 재편되는 이 시장에서 정점이 아닌 하나의 중간 목표 지점일 가능성이 높다.