로빈후드 체인, 출시 한 달 만에 TVL 6억 달러·RWA 보유자 33만 명…'밈코인 신기루' 논란

일일 활성 사용자, 코인베이스 베이스 추월

7월 21일, 로빈후드 체인은 32만 4,000명의 일일 활성 사용자를 기록하며, 경쟁사인 베이스(27만 4,520명)를 제쳤습니다 . 이는 출시 불과 3주 만에 이룬 성과입니다. 또한 체인은 출시 11일 만에 일일 760만 건의 트랜잭션을 처리하기도 했습니다 .

토큰화 주식 보유자 수 1위

로빈후드 체인은 출시 첫 달 안에 약 32만 8,000~33만 명의 토큰화 주식 보유자를 확보하며, RWA 보유자 수 기준으로 솔라나, 이더리움, BNB 체인을 넘어서는 가장 큰 블록체인이 되었습니다 . 이는 전 세계 토큰화 주식 보유자 시장의 약 44%에 해당하는 비중입니다 .

그러나 이들 토큰화 주식의 총가치는 약 4,400만 달러에 불과해, xStock(4억 8,700만 달러)이나 온도(Ondo, 8억 5,700만 달러) 같은 네트워크에 크게 미치지 못합니다 . 사용자당 평균 보유량이 가장 낮은 수준으로, 기관 투자보다는 개인 투자자 참여가 압도적으로 많음을 시사합니다.

DEX 거래량과 유니스왑 수수료

누적 DEX 거래량은 첫 주 만에 10억 달러를 넘어섰으며, 7월 8일에는 일일 최고 약 5억 6,300만 달러를 기록했습니다 . 유니스왑만으로도 로빈후드 체인 활동에서 발생하는 일일 수수료가 500만 달러를 넘었고, 이는 체인의 거래량과 수수료 창출의 대부분을 차지합니다 . 체인은 일일 DEX 거래량에서 일시적으로 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)를 앞지르기도 했습니다 .

활동의 동력은 무엇인가?

밈코인 투기가 주된 엔진입니다. DEX 거래량의 80% 이상이 밈코인 거래에서 발생하며, 토큰화된 주식 거래가 아닙니다 . 인기 토큰으로는 '후드래트(Hoodrat)', '블라드후드(Vladhood)', '스월 도지(Swole Doge)' 등이 있습니다 . 한때 로빈후드의 마스코트였던 캐시캣(CASHCAT) 토큰은 24시간 만에 718% 급등했다가 고점 대비 75% 폭락했습니다 .

첫 주에 체인은 5억 7,000만 달러의 DEX 거래량을 기록했지만 유동성은 2,168만 달러에 불과해, 26 대 1이라는 비율을 보였습니다. 애널리스트들은 이러한 비율은 DeFi 시장 어디에서도 찾아볼 수 없다고 지적합니다 . 출시 2주 후 일일 거래의 약 85%가 밈코인 거래였으며, 토큰화된 RWA는 약 1%에 그쳤습니다 .

토큰화된 주식은 차별점입니다. 밈코인 거래량에 비해 규모는 작지만, 체인의 스톡 토큰(Stock Tokens) — 로빈후드 자산(저지) 유한회사가 발행한 토큰화된 부채 증권 — 은 독특한 규제적 제안을 제공합니다 . FalconX의 분석가들은 RWA를 로빈후드 체인의 장기적인 차별화 요소로 보고 있습니다 .

2,800만 개의 브로커리지 계정을 통한 유통 우위. 로빈후드의 약 2,800만 개의 자금이 입금된 중개 계정은 막대한 내재적 유통 채널을 제공하며, 어떤 경쟁사보다 빠르게 앱 사용자를 온체인 보유자로 전환시킵니다 .

지속 가능성에 대한 우려

체인의 급속한 성장에 대해 분석가들의 우려의 시선이 커지고 있습니다.

수익률 보조금 의존성. 로빈후드의 지갑 거래에 대한 90일 가스 수수료 보조 정책은 2026년 9월 말까지 유지됩니다 . 분석가들은 가스 보조금 종료가 체인의 지속 가능성을 위협할 것이라고 경고하며, 현재의 경제 구조를 '유동성 신기루를 만들어내는 방법에 대한 사례 연구'라고 비판합니다 .

밈코인 주도 변동성. 버블맵스(BubbleMaps) 데이터에 따르면 로빈후드 체인 밈코인 거래자 중 수익을 본 비율은 37%에 불과합니다. 체인의 상위 50개 밈코인에서 활동한 16만 4,538명의 트레이더 중 63%는 손실을 봤습니다 . 유동성의 80% 이상이 중간 수명이 3일 미만인 밈코인에서 발생합니다 .

집중 리스크. 모르포(Morpho) 하나가 TVL의 과도한 비중을 차지하고 있어, 단일 프로토콜의 실패가 전체 체인에 큰 위협이 될 수 있습니다 .

규제 리스크. 분석가들은 로빈후드의 규제를 받는 중개인 지위가 향후 토큰 제한이나 밈코인 상장 폐지로 이어져 트레이더에게 규제 함정이 될 수 있다고 경고합니다 .

핵심 딜레마. 체인의 빠른 출발은 종종 '유동성 신기루'라고 불립니다. 밈코인 투기가 콜드 스타트 문제를 해결했지만, 장기적인 성장 동력은 이러한 투기적 트래픽을 지속 가능한 RWA 채택으로 전환하는 데 달려 있습니다. 현재 토큰화된 주식은 TVL의 약 4%에 불과합니다 . 누적 DEX 거래량은 90억 달러에 육박했지만, 그중 80% 이상이 밈코인에 의해 발생했습니다 .