7200억 가격 차이에 무산된 메르세데스의 알핀 F1 지분 인수

지분 판매자, 오트로 캐피털은 누구인가

오트로 캐피털은 유명인들이 대거 참여한 화려한 투자 컨소시엄을 이끄는 사모펀드 회사다. 이들은 2023년 6월 알핀 레이싱 주식회사의 지분 24%를 약 2,330억 원(2억 유로)에 인수하기로 합의했으며, 같은 해 12월 거래를 최종 완료했다. 당시 알핀의 전체 기업 가치는 약 9억 달러(약 1조 2,000억 원)로 추산됐다 .

이 투자 그룹은 전통적인 사모펀드와 할리우드, 스포츠 스타들의 자본이 결합된 독특한 구성을 자랑한다.

• 오트로 캐피털 (Otro Capital): 컨소시엄의 리드 사모펀드 회사
• 레드버드 캐피털 파트너스 (RedBird Capital Partners): AC 밀란과 펜웨이 스포츠 그룹(Fenway Sports Group) 등에 투자한 미국의 스포츠 전문 투자사
• 맥시멈 에포트 인베스트먼트 (Maximum Effort Investments): 할리우드 배우 라이언 레이놀즈와 롭 맥엘헤니가 공동 설립. 두 사람은 렉섬 AFC의 공동 구단주로도 유명하다.
• 스포츠 스타 투자자: 배우 마이클 B. 조던, NFL 스타 패트릭 마홈스와 트래비스 켈시, 골프 선수 로리 매킬로이, 복싱 선수 앤서니 조슈아, 축구 선수 트렌트 알렉산더-아놀드 등이 투자자 명단에 이름을 올렸다 .

오트로 캐피털은 F1의 글로벌 인기 상승과 새로운 콩코드 협정(Concorde Agreement) 도입으로 팀 가치가 오르자, 이른 시일 내에 차익을 실현하기 위해 2025년 10월부터 조용히 지분 매각을 타진하기 시작했다 .

남은 인수 경쟁자들은 누구?

알핀의 경영 고문인 플라비오 브리아토레는 지분 인수에 관심을 보인 "서너 명의 잠재적 구매자"가 있다고 밝혔다 . 메르세데스가 경쟁에서 이탈하면서, 현재 가장 유력한 후보로 지목되는 인물은 따로 있다.

• 크리스찬 호너: 레드불 F1 팀의 수장인 그는 2026년 1월, 알핀 지분 인수를 검토 중인 투자자 컨소시엄에 참여하고 있음을 공식적으로 확인했다. 메르세데스가 철수한 현재, 호너의 컨소시엄이 가장 유력한 인수 후보로 꼽히고 있다 .
• BYD: 중국의 전기차 제조사 BYD가 F1 진출을 위한 전략적 발판으로 해당 지분 24%를 인수하기 위해 '실질적인 협상'을 진행 중이라는 보도가 나왔다 .
• 토토 볼프: 2026년 3월, 메르세데스 팀 대표인 토토 볼프가 개인 자격으로 입찰에 참여할 것이라는 초기 추측이 있었으나, 브리아토레는 이후 "토토 개인이 아닌 메르세데스 법인과의 협상"이라고 정정했다 .

브리아토레는 이번 지분 매각이 자신의 개인적인 사업이 아님을 명확히 했다. 그는 "모든 접근이나 논의는 플라비오 브리아토레 개인이나 팀이 아닌, 기존 주주인 오트로 캐피털(24%) 및 르노 그룹(76%)과 직접 이루어지는 것"이라고 강조했다 .

르노의 강력한 통제권, 매각의 열쇠를 쥐다

르노 그룹은 여전히 알핀의 지분 76%를 보유한 절대적 대주주로서, 이번 지분 매각 과정 전반에 막대한 영향력을 행사할 수 있는 권한을 가지고 있다 .

• 우선매수권 (Right of first refusal): 르노는 오트로 캐피털의 지분 24%가 매물로 나올 경우, 제3자보다 우선적으로 동일한 가격에 매수할 수 있는 권리를 보유한 것으로 알려졌다. 이를 통해 외부 자본 유입을 원천 봉쇄할 수도 있다 .
• 2026년 9월까지의 거부권: 오트로 캐피털의 주주 간 계약 문서에 따르면, 이 회사는 3년의 지분 매각 제한(Lock-up) 기간이 종료되는 2026년 9월까지는 르노의 승인 없이 지분을 자유롭게 매각할 수 없다. 이 기간 동안 르노는 사실상 모든 매수 후보자에 대해 강력한 거부권을 행사할 수 있다 . 9월 이후가 되면 이론적으로 최고가 입찰자에게 지분이 넘어갈 수 있다.
• 이사회 장악력 강화: 2026년 4월, 르노는 알핀 이사회 멤버였던 최고재무책임자(CFO) 던컨 민토를 해임하고, 르노 그룹의 인수합병(M&A) 책임자인 기욤 로소를 앉혔다. 이 인사는 르노가 마음에 들지 않는 인수 후보자를 막거나, 더 큰 규모의 소유 구조 개편을 준비하기 위한 전략적 포석으로 풀이된다 .

일부 보도에 따르면, 실제로 르노가 "메르세데스와의 거래를 허용하지 않기로 결정"하면서 협상이 중단되었을 가능성도 제기된다. 이는 대주주가 계약상의 권리를 적극적으로 활용해 자신들이 원치 않는 거래를 막았다는 의미다 .

F1 판도를 흔드는 거버넌스 논쟁의 시작

이번 메르세데스와 알핀의 협상 결렬은 단순히 입찰자 순위만 바꾼 사건이 아니다. F1이라는 스포츠의 소유권 규정에 존재하는 '회색 지대'를 고스란히 드러낸 사례로 평가받는다.

• 교차 소유권 논란: 만약 메르세데스의 인수가 성사되었다면, 한 제조사가 직접적인 경쟁 상대의 지분 일부를 소유하는 상황이 발생했을 것이다. 국제자동차연맹(FIA)은 아직까지 한 제조사가 경쟁 팀의 소수 지분을 보유하는 것을 허용할지, 어떻게 규제할지에 대한 명확한 규칙을 발표하지 않았다. 모하메드 벤 술라옘 FIA 회장은 메르세데스-알핀 거래에 대해 "개입 가능성"을 시사했지만, 이를 판단할 공식적인 프레임워크는 존재하지 않는다 .
• 거버넌스의 공백: 여러 분석가들은 알핀의 지분 매각이 F1의 권력 지형을 완전히 바꿔놓을 수 있다고 경고한다. 스포츠에 명확한 소유권 규칙이 없기 때문에, 만약 여전히 레드불과 연관된 크리스찬 호너가 지분을 인수할 경우, FIA가 메르세데스의 인수 시도와 다르게 대응할 것인지도 불투명하다. 한 보고서는 이를 두고 "FIA가 '명확한 답'을 가지고 있지 않다"고 진단했다 .
• 르노의 속내: 이사회 멤버를 CFO에서 M&A 전문가로 교체한 르노의 행보는 이번 매각 결과를 확실히 통제하겠다는 의지의 표현으로 보인다. 이는 오트로의 지분을 다시 인수해 지분율을 100%로 되돌리거나, 자신들이 직접 전략적 파트너를 선택하겠다는 계산일 수 있다 .

결국, 오트로 캐피털이 보유한 지분 24%는 여전히 시장에 매물로 남아 있지만, 그 운명은 당분간 '르노의 입맛'에 달려 있다. F1의 미래를 누가 소유할 것인지에 대한 근본적인 논쟁은 이제 막 시작됐다.