테슬라에 첫 BBB 등급 준 피치…AI 투자 확대에도 버팀목은 전기차

피치가 테슬라에 내린 첫 평가는 **장기 발행자 신용등급 BBB, 등급 전망 ‘안정적’**이다. 2026년 9월 21일 발표된 이 등급은 투자적격에 해당한다. 핵심은 전기차 사업이 앞으로도 상당한 이익을 낼 것으로 예상된다는 점이다. 다만 피치는 AI 투자가 빠르게 늘면서 향후 몇 년간 이익률이 낮아지고, 중기적으로 잉여현금흐름이 마이너스로 돌아설 가능성이 크다고 경고했다. 1

BBB를 뒷받침한 전기차 사업과 재무 여력

피치는 테슬라의 세계 배터리 전기차 시장 내 강한 입지를 평가에 반영했다. 회사가 로봇처럼 현실 세계에서 작동하는 ‘피지컬 AI’ 사업으로 무게를 옮기는 동안에도 기존 전기차 사업은 높은 수익성을 유지할 것으로 내다봤다. 117

투자 확대를 감당할 재무적 완충력도 있다. 피치의 평가를 다룬 보도에 따르면 테슬라가 6월 30일 기준 보유한 현금 및 유가증권은 435억 달러였고, 최근 몇 년간 EBITDA 이익률은 10%대 중반을 기록했다. 이는 BBB 등급의 배경을 이해하는 데 도움이 되지만, 앞으로의 대규모 지출 위험까지 없애 주지는 않는다. 18

‘안정적’ 전망이 성공 보증은 아닌 이유

피치는 AI 투자 확대에 필요한 설비투자가 크게 늘어 잉여현금흐름을 중기적으로 마이너스로 밀어낼 가능성이 크다고 봤다. 관련 보도는 부채도 증가할 수 있다고 전했다. AI와 로보택시, 로봇 사업에 먼저 자금을 투입해야 하는 반면, 이들 사업이 얼마나 안정적으로 수익을 낼지는 아직 확인되지 않았다. 127

따라서 ‘안정적’ 전망은 로보택시나 휴머노이드 로봇 옵티머스의 성공을 예고하는 말이 아니다. 현재로서는 전기차 사업의 수익성과 재무 여력이 신규 투자에 따른 위험을 상쇄한다고 피치가 판단했다는 뜻에 가깝다. 17

주가 반응과 앞으로 볼 지표

보도에 따르면 테슬라 주가는 발표 다음 날인 9월 22일 미국 장 시작 전 거래에서 0.7% 오른 377.87달러를 기록했다. 이는 장전 거래 시점의 수치로, 하루 전체 수익률을 뜻하지 않으며 등급 발표만이 상승 원인이었다고 단정할 수도 없다. 3

공개된 자료에는 피치의 공식적인 등급 상향·하향 기준이나 일론 머스크 관련 지배구조 위험을 어떤 방식으로 수치화했는지가 나와 있지 않다. 앞으로 살펴볼 신용도상의 쟁점은 신규 투자가 지속적인 현금 창출로 이어지는지, 그 과정에서 재무 상태가 크게 약해지지 않는지다. 반대로 마이너스 잉여현금흐름이 오래 지속되거나 부채가 늘고 전기차 사업의 수익성이 약해지면 현재의 균형을 유지하기 어려워질 수 있다. 이는 피치가 제시한 위험에 근거한 해석이지, 확인된 공식 등급 조정 기준은 아니다. 127