솔라나 파생상품 OI, 5억 달러 돌파…SIMD-0286 업그레이드와 피닉스 플라이트 클럽이 만든 9개월 만의 신고점

이 제안은 2025년 5월 Jito Labs의 Lucas Bruder가 작성했으며, 별도의 검증인 동의 절차 없이 온체인 거버넌스를 통해 자동으로 적용되었습니다 .

파생상품 시장에 미친 영향: 네트워크 정체 시 발생하던 트랜잭션 실패가 줄어들면서, 트레이더들은 온체인 무기한 선물 거래소가 높은 처리량을 안정적으로 소화할 수 있다는 신뢰를 갖게 되었습니다 . 실제로 이 기술적 확장은 바로 이어진 미결제약정 급등의 직접적인 선행 요인이었습니다.

다만, 모든 것이 바뀐 것은 아닙니다. 계정당 컴퓨트 유닛 한도는 여전히 1,200만 CU로 유지되어, 추가된 블록 공간이 특정 계정에 집중되지 않고 병렬 활동에 사용될 수 있도록 설계되었습니다 .

이 업그레이드의 활성화 조건은 메인넷 스테이크의 70% 이상이 XDP 커널 바이패스 네트워킹을 실행해야 한다는 것이었으며, 이 조건은 7월 29일 이전에 충족되었습니다 .

인센티브가 만든 유동성 폭발: 피닉스 플라이트 클럽

업그레이드가 적용되기 이틀 전인 7월 27일, Ellipsis Labs가 만든 피닉스 트레이드(Phoenix Trade) 는 플라이트 클럽(Flight Club) 을 발표했습니다 . 이는 28일간 진행되는 보상 프로그램으로, 총 42만 USDC를 트레이더에게 지급하는데, 매일 1만 5,000 USDC씩 분배됩니다 .

지급 구조: 보상은 거래량, 유지한 미결제약정, 추천인 실적, 연속 거래 보너스에 따라 계산됩니다. 특히, 이 프로그램은 암호화폐 시장에서 흔히 볼 수 있는 포인트 기반 에어드랍 방식과 달리 베스팅(vesting, 락업) 기간이 없고 포인트도 없습니다 . 지급은 매일 USDC로 피닉스 계정에 바로 입금됩니다 .

즉각적인 효과: 플라이트 클럽 출시 후 48시간 만에 피닉스 트레이드의 미결제약정은 처음으로 1,000만 달러를 넘어섰고, 일일 거래량은 전주 평균 대비 166배 급증했습니다 . 8월 7일 기준으로 플라이트 클럽 지급만으로도 피닉스 트레이드에서 6,710만 달러 규모의 일일 거래량이 발생했습니다 . 이 프로그램은 7월 27일부터 8월 23일까지 진행됩니다 .

주요 이정표

• 솔라나 온체인 무기한 선물 OI: 8월 7일 5억 달러 돌파, 9개월 만의 최고치 .
• 모든 거래소(바이낸스, 바이빗, CME 등)의 총 SOL 선물 OI: 8월 초 약 18억 달러를 기록, 5월의 4억 2,900만 달러 대비 약 3개월 만에 4배 증가 .
• 피닉스 트레이드 OI: 7월 28일 처음으로 1,000만 달러를 넘어 1,000만~1,100만 달러 사이를 기록 .
• CME SOL 선물: 2026년 7월 월간 거래량 81억 달러(전월 대비 252% 증가), 월평균 OI 4억 90만 달러(전월 대비 203% 증가), 최고 OI 8억 달러 기록 .

시장 점유율 현황

솔라나의 온체인 무기한 선물 OI 5억 달러는 전체 암호화폐 파생상품 시장(30조 달러 이상)의 극히 일부에 불과합니다 . 2026년 1분기 기준 솔라나 기반 무기한 선물 거래소의 전체 OI 시장 점유율은 약 3%, 거래량 점유율은 약 2% 였습니다 .

비교를 위해, 비트코인과 이더리움은 글로벌 선물 OI 시장을 압도적으로 장악하고 있습니다. CME 비트코인 선물만 7월에 2,753억 달러의 월간 거래량을 기록했습니다 . 솔라나의 시가총액(약 420억470억 달러)은 이더리움 시총의 약 **1820%** 수준이지만, 온체인 파생상품 시장의 절대 규모는 이더리움에 크게 미치지 못합니다 .

남아있는 리스크

인센티브 의존도: 플라이트 클럽은 28일 동안 진행되는 유료 인센티브로, 2026년 8월 말에 종료됩니다. 42만 USDC 풀이 소진되면, 유기적 수요가 뒷받침되지 않는다면 OI와 거래량이 다시 줄어들 수 있습니다 . 프로그램 4일 차에 이미 1,281명의 트레이어가 참여했지만, 일일 보상이 사라진 후에도 얼마나 많은 트레이더가 남을지는 미지수입니다 .

롱 포지션 쏠림 위험: 7월 18일 데이터에 따르면, 14억 6,000만 달러의 미결제약정 중 롱/숏 비율이 2.98(74.9% 롱) 을 기록하며 롱 포지션에 지나치게 쏠려 있습니다 . SOL 가격이 급락할 경우 연쇄 청산이 발생할 수 있습니다.

검증인 하드웨어 요구 사항 증가: 1억 CU 업그레이드는 강력한 노드 하드웨어를 필요로 합니다. 일부 검증인이 이를 따라잡지 못할 경우 네트워크 중앙화 압력이 높아질 수 있습니다 .

작은 상대적 시장 점유율: 솔라나 온체인 무기한 선물 OI 5억 달러는 중앙화 거래소의 SOL 선물(13억 달러 이상) 및 전체 암호화폐 파생상품 OI와 비교하면 매우 작은 규모입니다. 솔라나 네트워크에 정체나 장애가 발생하면 이들 온체인 거래소가 불균형적으로 큰 타격을 입을 수 있습니다 .

단일 DEX 집중: 피닉스 트레이드가 온체인 무기한 선물 거래량 급증의 대부분을 차지했습니다. 만약 피닉스 트레이드에 기술적 문제가 발생하거나 유동성이 빠져나가면, 솔라나 전체 무기한 선물 OI가 급락할 수 있습니다 .