베트남, 2014년 이후 첫 달러 국채 발행 검토…최대 10억달러

베트남이 2014년 이후 처음으로 국제 시장에서 달러화 국채를 발행하는 방안을 검토하고 있다. 논의 중인 안은 만기 10년, 5억~10억달러 규모다. 한 투자은행은 10억달러 발행을 권고했고, 다른 금융기관은 **표면금리 약 7%**를 제시한 것으로 알려졌다. 다만 베트남 재무부는 아직 발행 여부를 최종 결정하지 않았다. 2

현재 거론되는 조건

이번 거래는 확정된 발행 계획이 아니라 투자은행들과 협의 중인 초기 제안이다.

• 통화: 미국 달러
• 만기: 10년
• 발행 규모: 5억~10억달러
• 제안 표면금리: 약 7%
• 진행 상황: 재무부가 투자은행들과 조건을 논의 중이며, 발행 확정은 아님 2

따라서 7%는 베트남 정부가 실제로 확정해 지급할 금리가 아니라 시장에서 제시된 조건이다. 시장 가격이 만족스럽지 않으면 발행을 미루거나 포기할 수도 있다.

왜 해외에서 달러를 조달하려 하나

조달 자금은 인프라 지출과 기타 프로젝트에 투입하는 방안이 거론된다. 베트남은 2030년까지 연간 최소 10% 경제성장을 목표로 하고 있어, 장기 투자 재원 수요가 큰 상황이다. 2

해외 국채 발행은 자금 조달 경로를 넓히는 의미도 있다. 지금까지 국내 투자 자금의 주요 대출처는 베트남 은행들이었다. 로이터에 따르면 2021년 이후 신용 증가율이 예금 증가율을 웃돌면서 은행권에 자금 공백이 생겼고, 대체 조달원의 필요성이 커졌다. 2

베트남은 해당 보도 시점 기준으로 이미 국내에서 90억달러가 넘는 국채를 발행했다. 이번 검토는 국내 차입을 단순히 대체하기보다는, 대규모 투자 계획에 대응할 자금 조달 수단을 추가하려는 움직임으로 볼 수 있다. 2

핵심 변수는 ‘약 7%’의 달러 조달비용

가장 큰 쟁점은 금리다. 약 7%의 표면금리가 적용된다면, 이는 베트남 국내 10년물 국채의 평균 표면금리인 **4.2%**보다 크게 높다. 국내 10년물 평균 표면금리는 1년 전 **3.1%**에서 상승했다. 2

당국은 고유가와 인플레이션 속 글로벌 국채 수익률이 오르는 환경에서 달러 차입 비용을 따져보고 있다. 이 같은 여건은 발행 금리를 더 높일 수 있으며, 조건이 불리하다고 판단되면 거래를 연기하거나 취소하는 요인이 될 수 있다. 2

결국 베트남은 인프라 투자에 필요한 자금을 안정적으로 확보하고 조달원을 다변화하는 이점과, 더 높은 이자비용 및 달러화 부채에 따른 환율 노출을 맞바꿔야 한다.

과거 해외 국채 발행과 비교하면

발행이 성사되면 베트남의 첫 해외 달러화 국채 발행은 2014년 이후 약 12년 만이다. 베트남은 2014년 10억달러 규모의 10년물을 연 4.8% 표면금리로 발행했다. 216

현재 제안된 약 7%는 당시보다 외부 금리 환경이 훨씬 덜 우호적일 수 있음을 보여준다. 베트남은 2010년과 2005년에도 국제채를 발행했으며, 2005년 발행분은 7억5,000만달러 규모·10년 만기·연 6.875% 표면금리였다. 212

물론 각 발행 시점의 투자자 수요와 부채관리 목적, 시장 환경이 달라 금리만으로 단순 비교할 수는 없다. 다만 이번 안이 성사되면 베트남이 제한적으로만 활용해 온 해외 자금 조달 창구를 다시 여는 셈이다.

대외 차입에 더 적극적인 정책 환경

베트남은 전통적으로 해외 차입과 금융시장 개방에 신중한 편이었다. 그러나 로이터는 또 럼 공산당 서기장 체제에서 정부가 글로벌 무역 불확실성 속에서도 더 빠른 성장을 추구하면서 이런 기조가 완화되고 있다고 보도했다. 2

외부 자금 활용 확대를 시사하는 사례도 있다.

• 중앙은행은 민간 부문의 연간 해외 차입 한도를 2025년 55억달러에서 2026년 61억달러로 높였으며, 추가 상향도 검토했다. 2
• VPBank는 6월 14억4,000만달러 규모의 해외 대출 계약을 체결했다. 2
• 빈그룹은 4월 빈 증시에 상장된 3억5,000만달러 규모, 5년 만기, 표면금리 5.75% 채권을 발행했다. 또 원화 기준 약 3억3,800만달러 규모의 한국 채권 발행도 추진했으며, 조건은 3년 만기·표면금리 8%로 제시됐다. 2
• 정부는 수십억달러 규모의 가용 개발금융을 활용하지 않은 뒤 일본과 독일의 개발 차관을 받기로 합의했다. 2

이런 움직임이 곧 국채 발행 확정을 뜻하지는 않는다. 다만 베트남이 성장 투자 재원을 위해 해외 자금 활용을 이전보다 적극적으로 검토하는 환경이라는 점은 분명하다.

앞으로 확인할 지점

관건은 재무부가 해외 차입의 전략적 가치가 높은 달러 조달비용을 감수할 만큼 크다고 판단할지다. 시장에서는 최종 발행 규모와 만기, 표면금리, 자금 사용처가 공식화되는지, 그리고 글로벌 금리와 국내 은행권 자금 여건이 어떻게 움직이는지를 지켜볼 필요가 있다.

현재로서는 이번 안을 완료된 거래가 아니라 인프라 및 성장 투자 재원을 위한 조달 다변화 선택지로 보는 것이 적절하다. 약 7%라는 제안 금리는 왜 최종 결정이 아직 열려 있는지를 보여주는 숫자다. 2