바클레이스-QRT 거래 관계: 1000억 달러 프라임 브로커리지 파트너십의 내부

바클레이스(Barclays)와 QRT(Qube Research & Technologies)는 현대 프라임 브로커리지(prime brokerage) 분야에서 가장 중요한 거래 관계 중 하나를 구축했습니다. 그 규모는 실로 놀랍습니다. 블룸버그가 2026년 8월 복수의 관계자를 인용해 보도한 바에 따르면, 바클레이스는 QRT와의 거래에서 1,000억 달러(약 15조 9,400억 원)가 넘는 명목 원본 금액(notional value) 을 누적했습니다 . 이는 모든 포지션의 총액면가치(Gross face value)로, 상계 거래를 차감하지 않은 수치입니다 . 이 관계는 바클레이스의 프라임 브로커리지 사업을 변화시키는 동시에, 세계에서 가장 활발한 퀀트 헤지펀드 중 하나의 조용한 성장을 뒷받침하고 있습니다.

QRT의 급성장: 크레디트스위스 분사에서 퀀트 거인으로

QRT는 2018년 크레디트스위스(Credit Suisse)에서 분사한 8억 달러 규모의 펀드로 시작했습니다 . 불과 7년 만에 퀀트 업계의 강자로 성장했습니다.

• 2025년 2월, QRT의 운용자산(AUM)은 230억 달러에 도달했습니다 .
• 2025년 7월에는 약 300억 달러로 더 성장했으며, 골드만삭스에서 나빈 아로라(Naveen Arora)를 영입하며 미국 시장 확장을 준비 중이었습니다 .
• 최근 보고서에 따르면 QRT의 AUM은 약 400억 달러에 육박하며, 창립 이후 플래그십 펀드의 연환산 수익률은 약 30% 에 달합니다 .

QRT는 주식, 선물 및 기타 유동성 자산군을 대상으로 전 세계적으로 체계적이고 컴퓨터 기반의 전략을 운용합니다 . 8억 달러의 분사 펀드에서 400억 달러의 기업으로 성장한 것은 전 세계 헤지펀드 상위 1%에 속하는 기록입니다 .

프라임 브로커리지 네트워크와 바클레이스의 중심 역할

QRT는 다수의 프라임 브로커, 거래소 및 중앙 청산소(CCP)와 관계를 유지하고 있습니다 . 하지만 바클레이스는 그중에서도 가장 중요한 단일 프라임 브로커로 부상했습니다. 두 회사 간의 관계는 인력 교류가 일어날 정도로 깊어졌습니다. 바클레이스의 프라임 서비스 디렉터였던 에일리드 매켄지(Eilidh Mackenzie)는 2025년 2월 QRT의 오퍼레이션 디렉터로 자리를 옮겼습니다 . 또한, 바클레이스 프라임 서비스 부문 VP였던 제임스 프로핏(James Proffitt)은 2026년 3월 QRT의 EMEA ETF COO로 합류했습니다 . 이러한 인력 이동은 두 조직 간의 운영적 긴밀함을 잘 보여줍니다.

프라임 브로커리지 순위 상승의 원동력, 바클레이스

QRT와의 관계는 바클레이스가 프라임 브로커리지 순위를 끌어올리는 핵심 동력이었습니다. 리서치 회사 BCG 익스팬드(BCG Expand)의 데이터에 따르면, 바클레이스는 2024년 6월 기준 프라임 브로커리지 수수료 수익 순위에서 5년 전 약 7위에서 5위로 도약했습니다 .

다른 지표에서도 바클레이스의 성장세가 확인됩니다.

• 2025년 상반기 기준, 10억 달러 이상의 헤지펀드 고객 수에서 바클레이스는 세계 6위를 기록했으며, 126개의 고객 관계를 통해 전체 시장의 23%를 커버하고 있습니다 .
• 2024년 3월까지 1년 동안 바클레이스는 69개의 신규 펀드 관계를 구축했습니다 .
• 리스크닷넷은 2023년 바클레이스를 '올해의 프라임 브로커'로 선정하며, 2016년 이후 프라임 브로커리지 수익을 매년 평균 11%씩 증가시켜 9위에서 5위로 올라섰다고 밝혔습니다 .

단일 퀀트 고객인 QRT의 막대한 거래량은 골드만삭스, 모건스탠리, JP모건이 지배하는 시장에서 바클레이스에 상당한 수익을 안겨주었습니다 . 이들 3대 투자은행은 프라임 브로커리지 시장의 거의 50%를 점유하고 있기 때문에, 더 높은 순위로 도약하는 것은 큰 도전 과제로 남아 있습니다 .

QRT의 공매도 역설: 협력과 베팅의 공존

깊은 파트너십에도 불구하고, QRT는 바클레이스 주식에 대한 공매도(short) 포지션도 유지해 왔습니다. 이는 관계의 핵심에 놓인 놀라운 긴장 관계를 만들어냅니다.

• 2024년 3월, QRT는 약 2억 파운드(약 3,300억 원) 규모의 공매도 포지션을 공시했습니다. 이는 바클레이스 발행 주식 자본의 약 0.73% 에 해당하며, 역대 공시된 바클레이스 주식 공매도 포지션 중 가장 큰 규모였습니다 . 규제 당국 제출 서류에 따르면 QRT는 2024년 2월 27일 0.50%에서 시작하여 3월 12일 최고 0.80%까지 포지션을 점진적으로 늘렸습니다 .
• 2025년 11월, 더 타임스는 이 베팅이 여전히 활성화되어 있으며, CEO CS 벤카타크리슈난의 턴어라운드 계획에 대한 낙관론으로 바클레이스 주가가 상승했음에도 불구하고 비슷한 규모를 유지하고 있다고 보도했습니다 .
• 2026년 5월 기준, 인베스티게이트(Investegate)의 공매도 추적 데이터에 따르면 QRT는 여전히 바클레이스의 과거 공시된 공매도 포지션 목록에 포함되어 있지만, 더 이상 '활성(active)'으로 표시되지는 않습니다. 이는 영국의 공시 기준선인 0.5% 아래로 줄어들었을 가능성을 시사합니다 .

이것은 현대 프라임 브로커리지에서 '방화벽(Chinese wall)' 이 어떻게 작동하는지를 보여주는 전형적인 예입니다. 한편으로 바클레이스는 QRT에 집행, 자금 조달 및 증권 대여 서비스를 제공하며 수억 달러의 수익을 창출합니다. 반면, QRT는 동시에 바클레이스 자체 주식에 대한 방향성 베팅을 하고 있습니다. 이는 은행이 자사 주식을 상대로 베팅하는 펀드의 거래를 서비스해야 하는 프라임 브로커리지 관계의 팔길이(arm's-length) 특성을 강조합니다.

의미

바클레이스와 QRT의 관계는 프라임 브로커리지가 어떻게 진화하고 있는지 보여주는 사례 연구입니다. 단일 퀀트 헤지펀드가 거대 은행의 순위 상승을 이끄는 동시에, 거래 상대방의 주식을 상대로 공매도하는 아이러니한 상황을 연출합니다. QRT에게 이 관계는 400억 달러 규모의 자산을 운용하는 데 필요한 실행, 레버리지 및 증권 대여 인프라에 대한 접근권을 제공합니다. 바클레이스에게는 자사 주식에 대해 수억 달러를 베팅하는 고객에게 서비스를 제공해야 했지만, 프라임 브로커리지 수익에서 5위권으로 도약하는 데 결정적인 역할을 했습니다.

2026년 8월 현재, 1,000억 달러 규모의 명목 원본 금액 달성은 이 관계가 양사의 전략에 여전히 핵심적이며 식을 기미가 보이지 않음을 시사합니다 .