사상 최고치를 넘보는 알루미늄: 2026년 이란 전쟁발 공급 대란의 모든 것

글로벌 알루미늄 시장이 21세기 이후 가장 극심한 공급 충격에 휩싸였습니다. 2026년 5월 말, 국제 벤치마크인 런던금속거래소(LME) 알루미늄 선물 가격은 톤당 약 3,680달러 부근까지 치솟으며 2022년 3월 이후 최고치를 기록했습니다 . 1년 전과 비교하면 약 48% 상승한 수준이며, 2026년 2월 말 미국과 이란의 분쟁이 격화된 이후로는 무려 90% 가까이 폭등했습니다 . 글로벌 생산량의 상당 부분이 마비되었고, 실물 프리미엄은 사상 최고치로 치솟았습니다. 글로벌 주요 은행과 트레이딩 업체들은 알루미늄 시장이 구조적이고 장기적인 공급 부족 국면에 진입했다고 경고하고 있습니다.

이 모든 사태의 방아쇠는 지정학적 지각 변동이었습니다. 2026년 2월 28일, 미국과 이스라엘이 '오퍼레이션 에픽 퓨리(Operation Epic Fury)'라는 작전명으로 이란에 대한 합동 공습을 개시해 최고지도자 알리 하메네이를 사살했습니다 . 이에 대한 보복으로 이란은 3월 4일 호르무즈 해협을 사실상 봉쇄했습니다 . 글로벌 원유의 약 20%와 알루미늄 생산량의 약 9%가 지나가는 이 '숨통'이 막히면서 걸프 지역의 알루미늄 공급망은 완전히 절단됐습니다 .

위기를 더욱 심화시킨 것은 중동 제련소에 대한 직접적인 공격이었습니다. 이란의 미사일과 드론 공격은 아랍에미리트(UAE)의 에미레이트 글로벌 알루미늄(EGA) 알 타윌라 공장과 바레인의 알바(Alba) 제련소를 강타했습니다 . 이 분쟁으로 인해 연간 약 250만 톤의 제련 능력이 가동을 멈춘 것으로 추정됩니다 . 에너지 컨설팅 기업 우드 맥켄지(Wood Mackenzie)는 중동 지역의 피해 규모가 연간 약 **300만 톤(글로벌 공급량의 약 4%)**에 달하며, 2026년 글로벌 알루미늄 생산량이 전년 대비 3% 감소할 것으로 전망했습니다 .

앞으로의 공급 부족 규모는 어느 정도일까요?

2026년 시장 공급 부족에 대한 애널리스트들의 전망치는 3월 이후 급격하게 상향 조정되고 있습니다.

• 머큐리아(Mercuria): 이번 사태를 '블랙 스완(black swan)'급 공급 충격으로 규정하며, 올해 말까지 최소 200만 톤의 공급 부족이 발생할 것으로 추산했습니다. 이는 호르무즈 해협의 교통 흐름이 다소 개선되고 제련소가 재가동된다는 가정하에 나온 보수적인 수치입니다 . 200만 톤의 부족분은 전 세계 가시적 재고 약 150만 톤, 총 재고 약 300만 톤과 비교하면 재고 완충력이 매우 취약하다는 것을 보여줍니다 .
• 우드 맥켄지(Wood Mackenzie): 2026년에 최대 300만 톤의 공급 부족을 전망하며, 최소 향후 18개월 동안 대규모 부족 현상이 지속될 것으로 보고 있습니다 .
• JP모건(JPMorgan): 중동 공급에 240만 톤의 타격이 발생하면서 190만 톤의 1차 알루미늄 공급 부족을 전망했습니다 .
• 뱅크 오브 아메리카(Bank of America): 2026년 공급 부족 예상치를 기존 100만 톤에서 150만 톤으로 상향 조정했습니다 .

이러한 공급 부족은 LME 재고량 추이에서도 실시간으로 감지됩니다. 3월, LME 알루미늄 보증서의 약 40%가 ‘취소(인도 예정)’ 처리되었으며, 특히 말레이시아 포트 클랑 항구에 집중된 재고가 대규모로 빠져나갔습니다 . 시장에서 즉시 인출 가능한 물량인 '온 워런트(on-warrant)' 재고는 약 27만 톤까지 바닥을 드러내며 심각한 수준에 도달했습니다 . 이에 시장은 현물 가격이 선물 가격보다 높아지는 백워데이션(Backwardation) 국면으로 급격히 전환했습니다. 이는 극심한 현물 부족 현상을 의미하는 매우 이례적인 현상입니다 . 현금 계약과 3개월 선물 간의 스프레드는 톤당 최대 59~60달러까지 벌어졌습니다 .

실물 프리미엄, 즉 구매자가 LME 기준 가격에 추가로 지불하는 웃돈도 천정부지로 뛰었습니다. 호르무즈 해협 봉쇄로 걸프 지역의 금속을 운송할 수 없게 되자, 미국 중서부 프리미엄은 톤당 약 2,521달러, 유럽 관세 지불 프리미엄(Duty-Paid)은 톤당 약 599달러로 모두 사상 최고치를 기록하며 대체 공급선을 확보하기 위한 혈투를 반영하고 있습니다 .

글로벌 투자은행들은 앞으로를 어떻게 예상할까?

가장 낙관적인 전망을 내놓은 곳은 씨티그룹(Citigroup) 입니다. 현재 상황을 알루미늄 시장 역사상 50년 만에 가장 강력한 강세 구도라고 평가하며, 공급 차질이 지속될 경우 3개월 내에 톤당 4,000달러에 도달할 수 있는 '현실적인 경로'가 존재한다고 분석했습니다 . JP모건은 2026년 2분기 평균 가격으로 톤당 3,800달러, 하반기 평균 가격으로 3,500달러 수준을 전망하며 구조적인 공급 부족이 가격을 계속 떠받칠 것이라고 밝혔습니다 . 이미 3월부터 글로벌 원자재 가격 평가 기관인 아르거스 미디어(Argus Media) 도 업계 관계자들 사이에서 4,000달러 돌파 가능성이 제기되고 있다고 보도한 바 있습니다 .

머큐리아, 골드만 삭스, JP모건은 공통적으로 이번 사태를 “2000년 이후 가장 큰 비철금속 공급 충격” 으로 규정하고 있습니다 .

더디고 불확실한 회복의 길

생산이 정상화되기까지는 몇 주가 아니라 몇 달이 걸립니다. 업계에서는 셧다운된 알루미늄 '포트(pot, 전해조)'를 재가동하는 데만 6개월에서 12개월이 걸리며, 여기에 가장 중요한 것은 알루미나(산화알루미늄, 알루미늄 원료)가 원활히 공급되어야 한다는 점을 지적합니다 . 호르무즈 해협 봉쇄의 문제는 바로 이것입니다. 걸프 지역의 제련소들은 설비가 멀쩡하더라도 원료 수입 자체가 막혀 정상 가동이 불가능하다는 것입니다 . 여기에 원료 공급 부족을 더하는 소식이 들려옵니다. 주요 보크사이트(알루미늄의 원광) 생산국인 기니가 2026년 6월부터 보크사이트 수출을 통제하겠다고 발표한 것입니다 .

외교적 측면에서는 4월 중순 이스라엘과 헤즈볼라 간의 짧은 휴전 소식에 이란이 호르무즈 해협을 개방하겠다고 선언하며 원자재 가격이 일시적으로 급락하는 든든한 빗줄기 같은 순간이 있었습니다 . 하지만, 이 재개방은 극히 취약한 상태입니다. 현재 진행 중인 이슬라마바드 협상은 지속 가능한 합의를 도출하지 못했으며, 전략적 불확실성은 여전히 높은 알루미늄 가격을 떠받치는 근본 요인으로 작용하고 있습니다 .

원자재 시장 전체로 번진 충격파

이란 전쟁과 호르무즈 위기로 인한 충격은 글로벌 원자재 시장 전반으로 광범위하게 확산되었습니다.

• 브렌트유(Brent Crude): 해협 봉쇄 직후 배럴당 120달러를 돌파했으며, S&P 글로벌 플래츠의 평가에 따르면 4월 초에는 Dated Brent 기준으로 141.37달러까지 치솟기도 했습니다 .
• 금(Gold): 2월 28일 발발 당시 몇 시간 만에 온스당 약 5,100달러에서 5,300달러 이상으로 폭등했습니다 . LBMA 금 가격은 3월 2일 장중 한때 5,313.90달러까지 급등하기도 했습니다 . 이후 4월에는 휴전 협상 소식에 4,768달러 수준까지 조정되었습니다 .
• 은(Silver): 극심한 변동성을 겪었습니다. 분쟁 충격 초기에 온스당 96.40달러까지 잠시 폭등했으며, 4월에는 75.60달러 부근에서 거래되었고, 이후 평화 기대감이 감지되며 80달러 선을 두고 치열한 공방을 벌이고 있습니다 .
• 구리(Copper): JPMorgan이 지적한 구조적 공급 부족으로 인해 알루미늄과 마찬가지로 높은 가격대를 유지하고 있습니다 .

참고 사항: 일부 시장에서는 정확히 '3,767달러'라는 4년 최고치, '2,521.50'이라는 미국 프리미엄, 우드 맥켄지의 '400만 톤' 공급 부족과 같이 지나치게 정밀한 수치가 회자되기도 하지만, 확보된 출처에서는 이러한 세부 수치까지 확인되지 않는다는 점을 밝힙니다. 현재 증거로 볼 때 4년 최고치는 3,680~3,700달러선에 가깝고, 우드 맥켄지의 가장 최근 공표된 부족 전망치는 400만 톤이 아닌 300만 톤입니다 .