프로젝트 무스비: 한일 스테이블코인 결제망, 아시아 최대 교역로에서 달러 우회한다

캔턴 네트워크 기반 원자적 PvP 결제의 작동 원리

캔턴(Canton) 네트워크는 기관 금융을 위해 설계된 퍼블릭 퍼미션드 블록체인이다. 자체 스테이블코인이 없으며, 각 기관이 자신의 토큰화된 자금을 네트워크에 가져와 사용한다 . 결제는 원자적(atomic) 으로 이루어져 거래의 양측 자금이 하나의 암호학적으로 보장된 단계에서 동시에 정산되므로 거래상대방 리스크가 완전히 제거된다 .

프로젝트 무스비의 PvP 결제 흐름은 다음과 같다:

• 일본 수입업자와 한국 수출업자가 국경간 거래에 합의한다.
• 일본 측은 JPYSC(SBI신세이트러스트은행이 발행하고 일본 자금결제법상 전자지급수단(EPI)으로 분류된 SBI의 엔화 스테이블코인)를 캔턴 기반 스마트 계약에 예치한다 .
• 한국 측은 원화(KRW) 기반 스테이블코인 또는 달러 기반 스테이블코인(예: 캔턴의 USDCx)을 동일한 계약에 예치한다 .
• 캔턴의 댐(Daml) 기반 스마트 계약이 원자적 스왑을 실행한다. 양측 스테이블코인이 동시에 상대방에게 이전되어 PvP 결제가 수초 만에 완료되며, 기존 코레스펀던트 뱅킹(1~2일 소요)과 비교된다 .
• 네트워크는 '니드-투-노우(need-to-know)' 프라이버시를 제공한다. 기본 블록체인은 공개되어 있지만, 거래 내역은 당사자에게만 공개된다 .

장기적 목표는 달러를 중개자에서 완전히 배제하고, 엔화(JPY)와 원화(KRW) 간 직접 결제를 가능하게 하여 한일 교역로의 외환 비용을 절감하는 것이다 .

각 파트너의 역할

두 파트너는 이 네트워크가 검증되면 한일을 넘어 다른 아시아 교역로로 확장할 계획이다 .

규제 장벽: 일본은 체계 완비, 한국은 제정 속도전

일본: 명확한 규칙, 그러나 국경간 복잡성 존재

일본은 이미 작동하는 스테이블코인 규제 프레임워크를 갖추고 있다. 2026년 6월 1일 시행된 개정 자금결제법(PSA) 에 따라 법정화폐 기반 스테이블코인은 전자지급수단(EPI) 으로 분류된다 . 발행은 은행, 신탁회사, 등록된 자금이체업자로 제한된다. JPYSC는 이미 이 프레임워크 하에서 운영 중이다 .

그러나 한국 원화 스테이블코인과 같이 외국 발행 EPI가 일본으로 유입되는 국경간 흐름에는 전자지급수단교환업자(EPIESP) 제도에 따른 추가 요건이 적용되며, 고객 자산 분리 및 특정 준비금 규칙을 준수해야 한다 . 또한 2026년 7월 15일 일본 국회를 통과한 가상자산 규제를 자금결제법에서 금융상품거래법(FIEA)으로 이관하는 추가 개혁 법안은 2027 회계연도까지 하위 규정 제정이 진행 중이어서 과도기적 불확실성을 더한다 .

한국: 원화 스테이블코인 법제화 막바지 경쟁

한국은 아직 스테이블코인 최종 규제 체계가 완성되지 않았다. 정부는 현재 적극적으로 법안을 마련 중이다:

• 2026년 7월 29일, 금융위원회(FSC) 가 10개의 개별 암호화폐 및 스테이블코인 법안을 단일 법률로 통합하는 정부 주도 디지털자산기본법(DABA) 을 준비하겠다고 발표했다 . 정부는 2026년 말까지 통과를 목표로 하고 있다 .
• 이 법안은 스테이블코인을 분류하고, 준비금 및 수탁 기준을 설정하며, 외국 발행 스테이블코인에 대해 국내 지점 설립을 요구할 것으로 예상된다 .
• 법안 통과 전까지는 원화 기반 스테이블코인 발행의 법적 근거가 없다 — 이는 프로젝트 무스비의 핵심 과제이다. KRW1이라는 원화 페깅 토큰이 파일럿 단계에서 테스트되었지만, 본격적인 제도화는 법률 제정을 기다려야 한다 .

결론: 일본은 작동 가능한 스테이블코인 프레임워크를 갖추고 있지만, 한국은 법안 제정을 위해 속도를 내고 있다. 프로젝트 무스비는 JPYSC와 달러 기반 스테이블코인으로 즉시 진행할 수 있지만, 원화 기반 결제는 디지털자산기본법이 통과되어야 가능하다.

더 넓은 맥락: 기관 주도 스테이블코인 이니셔티브 물결

프로젝트 무스비는 기관 주도의 스테이블코인 국경간 결제 이니셔티브가 급증하는 더 큰 흐름의 일부이다:

• ClearToken(영국): 2026년 8월 3일, ClearToken은 캔턴 네트워크에 세 가지 댐 기반 디지털 자산 플랫폼(CT Register, CT Pay, CT Settle)을 출시하여 스테이블코인, 법정화폐 및 토큰화 예금 간 PvP 외환 결제를 위한 금융시장인프라(FMI)급 정산 인프라를 제공한다 .
• 캔턴의 USDCx: 서클(Circle)은 2025년 12월 USDCx를 캔턴 네트워크에 배포하여 기관급 프라이버시와 교차 애플리케이션 구성이 가능한 USDC 기반 정산을 가능하게 했다 .
• SBI + 솔라나 글로벌: 2026년 7월 13일, SBI는 솔라나 재단과 협력하여 일본 최초의 온체인 금융 시장을 구축하기로 했으며, JPYSC 발행과 토큰화된 실물자산(RWA)이 핵심 사용 사례이다 . SBI는 캔턴, 솔라나, 이더리움 등 여러 블록체인 전략을 동시에 추진 중이다 .
• mBridge (BIS/중국은행/HKMA/태국중앙은행): 도매 지불을 위한 다중 중앙은행디지털화폐(CBDC) 국경간 플랫폼으로, 현재 최소 기능 제품(MVP) 단계에 있다.
• SWIFT의 블록체인 실험: SWIFT는 토큰화된 자산 및 CBDC 연동을 테스트 중이나 초기 단계이다.
• 규제 스테이블코인 FX 플랫폼: Fnality, JPM Coin, Visa B2B Connect 등 다수의 이니셔티브가 은행급 정산을 목표로 하지만, 대부분 단일 통화 또는 단일 원장 기반이다. 캔턴의 교차 애플리케이션 구성 가능성은 차별화된 특징이다 .

프로젝트 무스비는 양자간 민간 주도 설계로 실제 경제의 주요 교역로를 직접 겨냥하고, 의도적으로 미국 달러를 중개 단계에서 배제한다는 전략적 선택으로 주목받는다. 이는 아시아 외환 효율성과 지정학적 측면에서 중요한 의미를 갖는다 .