우버의 딜리버리 히어로 인수 시도: 주당 33유로 제안에 투자자들이 반발하는 이유

왜 ‘시장가보다 낮은 제안’이라는 평가가 나오나

일반적으로 기업 인수에서는 **현재 주가보다 높은 가격(프리미엄)**을 제시하는 것이 보통이다. 하지만 이번 제안은 그와 정반대였다.

보도가 공개된 시점 기준으로 주당 33유로는 딜리버리 히어로 직전 종가보다 약 1.76% 낮은 수준이었다. 즉 투자자 입장에서는 시장에서 주식을 파는 것이 더 높은 가격일 수도 있는 셈이다.

이 때문에 많은 투자자와 애널리스트들은 이번 제안을 실제 협상의 출발점일 뿐, 최종 가격이 될 가능성은 낮다고 보고 있다.

우버는 이미 최대 주주

이번 인수 논의는 갑작스러운 움직임이 아니다. 우버는 이미 몇 달 동안 딜리버리 히어로 지분을 빠르게 늘려 왔다.

• 우버는 지분을 약 7%에서 약 19.5%로 확대하며 최대 주주가 됐다.
• 이 지분 가치는 최근 기준 약 17억 유로 수준으로 평가된다.
• 추가로 약 5.6% 지분을 살 수 있는 옵션도 보유하고 있다.

이러한 지분 구조는 우버가 단순 투자자가 아니라 장기적인 전략적 인수 가능성을 염두에 둔 움직임일 수 있다는 해석을 낳고 있다.

투자자들이 40유로 이상을 요구하는 이유

여러 주요 투자자들은 현실적인 인수가로 주당 40유로 이상을 기대하고 있는 것으로 알려졌다.

그 배경에는 몇 가지 이유가 있다.

• 경영권 프리미엄: 기업 전체를 인수할 때는 보통 시장가보다 상당한 프리미엄이 붙는다.
• 전략적 가치: 우버가 이미 큰 지분을 확보했다는 사실 자체가 회사의 전략적 중요성을 보여준다는 해석이 나온다.
• 잠재적 경쟁 입찰: 둘 이상의 인수 후보가 등장하면 가격이 상승하는 경우가 많다.

이 때문에 현재 시장에서는 33유로를 협상의 출발 가격 정도로 보는 시각이 많다.

도어대시 등장 가능성

협상 판도를 바꿀 수 있는 변수는 도어대시다. 보도에 따르면 우버뿐 아니라 도어대시도 딜리버리 히어로 투자자들과 인수 가능성을 타진하는 논의를 진행한 것으로 전해졌다.

만약 도어대시가 실제로 인수전에 참여한다면 상황은 크게 달라질 수 있다.

• 인수 가격이 더 빠르게 상승할 수 있고
• 투자자들의 협상력이 커지며
• 최종 승자가 글로벌 배달 시장의 경쟁 구도를 크게 바꿀 가능성이 있다.

딜리버리 히어로는 미국 외 지역에서 강력한 네트워크를 가진 배달 플랫폼 중 하나이기 때문에, 어느 회사가 이를 확보하느냐에 따라 글로벌 음식 배달 시장의 세력 균형이 달라질 수 있다는 분석도 나온다.

앞으로 가능한 시나리오

현재 단계에서는 아직 어떤 결과도 확정되지 않았다. 회사는 단지 제안을 받았고 검토 중이라고만 밝힌 상태다.

향후 가능한 전개는 몇 가지다.

• 우버가 가격을 올려 정식 인수 제안을 제출
• 도어대시가 참여해 경쟁 입찰로 확대
• 투자자들이 가격을 받아들이지 않아 독립 유지

다만 한 가지는 분명하다. 딜리버리 히어로는 지금 세계 최대 음식 배달 플랫폼 두 곳 사이의 전략적 경쟁 중심에 서 있다는 점이다.