경영진에서는 물러났지만 소유권 분쟁은 남았다

레오나르도 마리아 델 베키오의 사임은 에실로룩소티카의 임원 한 명이 회사를 떠나는 사건 이상이다. 31세인 그는 2026년 8월 31일부로 최고전략책임자와 레이밴 회장직에서 물러나 새로운 사업에 집중할 예정이다. 그러나 에실로룩소티카 지분 32.4%를 보유한 가족 지주회사 델핀(Delfin)을 통한 주주 지위는 유지한다. 14

즉, 델 베키오는 일상적인 경영에서는 빠지지만 아버지 레오나르도 델 베키오가 남긴 기업 제국을 둘러싼 소유권 갈등에서는 빠져나오지 않는다. 단기적으로는 전문 경영진과 가족 소유주 사이의 경계가 더 뚜렷해졌지만, 장기적으로는 델핀 상속인들이 지배권 문제를 해결할 수 있느냐가 핵심으로 남았다.

에실로룩소티카에서 무엇이 달라졌나

델 베키오는 에실로룩소티카의 최고경영자 겸 회장인 프란체스코 밀레리와 이사회에 사임 의사를 전달했다. 회사는 그가 경영 책임을 내려놓고 새로운 기업가적 프로젝트에 집중한다고 설명했다. 보도에 따르면 델 베키오는 밀레리의 경영 방식이 직원들과 지나치게 멀고 비인간적이라고 비판하는 등 두 사람 사이에 긴장이 있었다. 1716

운영상 즉각적인 위기가 발생할 가능성은 크지 않다. 에실로룩소티카의 경영은 밀레리와 이사회가 계속 맡고, 델 베키오는 임원 자리가 아니라 델핀을 통한 주주 권한으로 영향력을 행사하게 된다. 36

사임이 델핀 분쟁을 드러낸 이유

이번 사임은 델핀에 대한 지배력을 키우려던 델 베키오의 시도가 교착 상태에 빠진 뒤 나왔다. 그는 형제 루카와 파올라가 보유한 합산 25% 지분을 약 100억 유로에 매입하는 방안을 제안했다. 거래가 성사됐다면 그의 델핀 지분은 12.5%에서 37.5%로 높아져 가족 지주회사 내 최대 개인 주주가 됐을 것이다. 53233

가족들은 4월 처음에는 이 제안을 지지했지만, 이후 자금 조달과 지배력 집중에 뒤따를 지배구조 보호장치를 놓고 문제가 생겼다. 금융기관의 자금 지원을 확보하는 일도 순탄치 않았고, 상속인들 사이의 긴장도 커졌다. 3443

따라서 이번 퇴진은 핵심 질문에 답하지 못한다. 델핀의 전략을 누가 결정하고, 델핀을 통해 보유한 자산에 누가 영향력을 행사할 것인가 하는 문제다. 오히려 가족의 소유권 분쟁과 에실로룩소티카의 경영진 갈등이 별개의 층위에 있다는 점을 더 선명하게 보여준다.

경영에서는 떠나도 소유권에서는 떠나지 않는다

델핀은 에실로룩소티카의 최대 주주다. 델 베키오는 델핀 지분 12.5%를 보유하고 있어 회사의 사무실과 경영진에서 물러난 뒤에도 안경 사업과 관련한 중요한 의사결정과 연결돼 있다. 로이터통신은 그가 델핀을 통한 적극적인 주주 활동을 이어가며 에실로룩소티카의 독립성, 장기 성장, 안정적인 소유구조를 계속 지지할 계획이라고 보도했다. 1

현재의 구조는 두 단계로 나뉜다.

• 에실로룩소티카의 경영진과 이사회는 사업 운영, 제품 개발, 실행을 담당한다.
• 델핀의 주주와 이사회는 가족 지주회사가 최대 주주로서 어떤 영향력을 행사할지 결정한다.

이런 분리는 가족 구성원이 일상적인 경영에 직접 개입할 위험을 낮출 수 있다. 하지만 주주 압박, 이사회 영향력을 둘러싼 이견, 델핀의 미래를 둘러싼 추가 분쟁 가능성까지 없애지는 못한다.

레이밴을 넘어 이탈리아 주요 자산이 걸려 있다

델핀은 단순히 에실로룩소티카 지분만 보유한 회사가 아니다. 보도에 따르면 델핀은 안경 사업 외에도 이탈리아 은행 몬테 데이 파스키 디 시에나, 보험사 아시쿠라치오니 제네랄리, 은행 유니크레디트 등에 지분을 갖고 있다. 6932

가족 간 충돌이 장기화되면 더 넓은 이탈리아 투자 포트폴리오의 의사결정에도 영향을 줄 수 있다. 다만 실제 영향의 범위는 상속인들이 소유권, 지배구조, 각자의 주주 권리를 어떻게 다시 합의하느냐에 달려 있다. 현재 보도만으로는 가족 분쟁이 각 포트폴리오 기업에 이미 구체적인 변화를 일으켰다고 단정할 수 없다.

투자자들이 시점을 주목하는 이유

에실로룩소티카는 스마트 안경 같은 성장 분야를 개발하는 동시에 경쟁 심화에 대응해야 한다. 시장 분석가들은 지배구조의 복잡성과 경쟁 압력을 주가에 부담을 주는 요인으로 지목했다. 1021

이것이 가족 분쟁 때문에 특정 제품이나 투자 결정이 지연됐다는 뜻은 아니다. 다만 회사가 장기 전략에 집중해야 하는 시점에 소유권 갈등이 불거졌다는 점은 분명하다. 투자자들은 이 갈등이 향후 실행력과 의사결정 속도를 떨어뜨릴 가능성을 함께 평가하고 있다.

시장 보도에 따르면 8월 말까지 에실로룩소티카 주가는 연초 이후 약 40% 하락했다. 2021 이 하락은 단일 원인으로 설명되지 않는다. 지배구조 불확실성과 경쟁 심화 등 여러 우려가 함께 반영된 결과라는 것이 분석가들의 평가다. 21

8월 28일 자사주 매입이 의미하는 것

에실로룩소티카는 8월 28일 최대 500만 주를 매입하는 자사주 매입 프로그램을 시작했다. 당시 주가를 기준으로 하면 규모는 8억 유로를 웃돈다. 회사는 이를 기업가치 창출 능력과 장기 전망에 대한 자신감을 보여주는 조치로 설명했다. 17192729

자사주 매입이 계획대로 진행되면 유통 주식 수가 줄어 주당 지표와 투자심리를 뒷받침할 수 있다. 그러나 이 조치가 델핀의 승계 분쟁을 해결하는 것은 아니다. 누가 가족 지주회사를 통제할지 결정하지도, 상속인 간 합의를 이끌어내지도, 지배구조 불확실성을 제거하지도 못한다. 보도에서 주가 부담 요인으로 델핀의 지배구조 복잡성과 경쟁 심화가 함께 언급된 만큼, 자사주 매입은 근본적인 가족 갈등보다 시장 신뢰를 겨냥한 대응에 가깝다. 21

핵심은 이제 ‘경영진 자리’가 아니다

델 베키오의 퇴진은 운영 측면에서 더 깔끔한 경계를 만든다. 에실로룩소티카는 밀레리와 이사회가 경영하고, 델 베키오는 델핀을 통한 주주로서 참여하는 구조다. 이는 일상적인 의사결정에는 더 건강한 환경이 될 수 있다.

하지만 동시에 가족 갈등은 더욱 분명하게 소유권과 지배구조의 영역으로 이동했다. 이제 시장의 핵심 질문은 델 베키오가 에실로룩소티카의 임원으로 남을지 여부가 아니다. 델핀의 상속인들이 지배권에 대한 서로 다른 요구를 조정해, 레이밴과 에실로룩소티카가 성장과 경쟁, 장기 전략에 집중하도록 만들 수 있을지가 진짜 쟁점이다.