아시아 증시 랠리와 유가 하락의 이면: 미-이란 협상은 평화협정 아닌 '취약한 휴전'

여기에 호르무즈 해협 재개 가능성이라는 지정학적 호재까지 더해지며 상승장에 불을 붙였습니다. MSCI 아시아 태평양 지수는 이번 주 2024년 9월 이후 가장 좋은 한 주를 보낼 태세이며, 유로 스탁스 50 지수는 2% 상승하며 지난 2월 말 이란 전쟁 발발 이후 누적됐던 모든 손실을 완전히 만회했습니다 . 유럽에서는 이탈리아 FTSE MIB 지수가 2000년 이후 26년 만에 처음으로 50,000포인트 선을 넘어서며 역사적인 종가 신기록을 세웠고, 독일 DAX 지수도 2% 급등하는 등 유럽 주요 증시가 일제히 강세를 보였습니다 . 범유럽 지수인 Stoxx 600은 6거래일 연속 상승하며 지난 10월 이후 최장기 상승 행진을 이어갔습니다 .

엇갈리는 유가: 100달러 붕괴 후 다시 밀려난 가격

주식 시장의 축제 분위기와 달리, 국제 유가는 훨씬 냉정하고 복잡한 심리를 드러냈습니다. 5월 27일, 브렌트유 선물은 배럴당 $1.42(1.43%) 하락한 $98.16에, 서부텍사스산원유(WTI)는 $1.66(1.77%) 내린 $92.23에 거래를 마쳤습니다. 이는 하루 전 기록했던 4% 급등분의 상당 부분을 되돌린 것입니다 .

이러한 유가 하락은 협상을 둘러싼 혼란스러운 신호를 반영합니다. 시장 분위기는 일주일 사이 급변했습니다. 5월 25일 월요일, 평화 협상 타결이 임박했다는 소식에 브렌트유는 한때 $100 선이 붕괴되며 4% 이상 폭락했습니다 . 이후 화요일 일부 회복했지만 수요일에 다시 밀려나는 롤러코스터 장세가 연출된 것입니다. 이는 확정된 최종 합의문이 아닌, 수시로 바뀌는 소식과 기대감만으로 시장이 움직이고 있음을 보여줍니다.

워싱턴과 테헤란의 신중한 공감대… "기대는 금물"

이번 랠리의 기초가 얼마나 불안정한지는 양측 외교 수장들의 모순된 발언에서 극명하게 드러납니다. 마코 루비오 미국 국무장관은 인도 뉴델리에서 기자들과 만나 진전을 확인하면서도 시장의 과도한 기대에 찬물을 끼얹었습니다. 루비오 장관은 "어젯밤이나 오늘쯤 소식이 있을 거라 생각했는데, 지나치게 의미를 부여하지는 말아 달라"고 말했습니다. 그는 호르무즈 해협 재개를 위한 '꽤 확실한 내용'이 테이블 위에 올라와 있지만, 상황은 여전히 미묘하다고 강조했습니다 . 루비오 장관은 앞서 미국이 "이란과 좋은 합의를 하든지, 아니면 다른 방식으로 처리할 것"이라고 말한 바 있습니다 .

테헤란의 신호도 혼란스럽기는 마찬가지입니다. 이스마일 바가에 이란 외무부 대변인은 협상의 현주소에 대해 **"매우 멀면서도 매우 가깝다"**라는 역설적인 표현을 썼습니다 . 그는 양측이 14개 항목으로 구성된 양해각서(MOU)를 마무리 중이라고 밝혔습니다. 이 MOU는 미래 외교를 위한 임시 프레임워크를 만드는 데 그 목적이 있습니다. 핵심은 바가에 대변인의 다음 발언에 집약되어 있습니다: "협상의 초점은 전쟁을 끝내는 데 있습니다." 그는 이 단계에서 이란의 핵 프로그램과 같은 복잡하고 논쟁적인 세부 사항은 논의 대상이 아니라고 못 박았습니다 .

제안된 구조에 따르면, 양측은 MOU 서명 후 30일에서 60일 동안 핵 농축, 제재 완화, 호르무즈 해협의 지위 같은 핵심 쟁점을 협상하게 됩니다 . 도널드 트럼프 대통령도 지난 5월 24일, 협정이 "대체로 협상되었지만" 최종 세부 사항은 아직 미정이라고 밝힌 바 있습니다 . 이 사실은 이번 협상의 진짜 성격을 그대로 드러냅니다.

평화협정을 가장한 위험한 휴전, 그리고 불안한 질주

전문가들은 현재 시장이 가격에 반영하고 있는 시나리오가 포괄적이고 역사적인 평화협정이 아닌, 근본적 문제는 고스란히 남겨둔 임시 휴전 관리 도구라고 경고합니다. 지난 2025년 2월 말 전쟁을 촉발했던 근본적 분쟁들, 즉 이란의 핵 개발 프로그램, 호르무즈 해협에 대한 주권 다툼, 그리고 고농축 우라늄 비축 문제는 여전히 완전히 해결되지 않은 상태입니다 .

지금으로서 글로벌 시장은 장기 휴전과 호르무즈 해협을 통한 원유 공급 정상화라는 최상의 시나리오에 베팅하며 축배를 들고 있는 것처럼 보입니다. 그러나 미국의 대(對)이란 군사 봉쇄가 여전히 유효하고, 외교적 수사가 몇 시간 사이에 냉탕과 온탕을 오가는 상황에서, 이 기록적인 주가 랠리는 극도로 취약한 기반 위에 세워져 있습니다. 잠정적 대화가 언제든 중대한 결렬 국면을 맞을 경우, 급등한 증시가 그 반대급부를 고스란히 떠안을 수 있다는 의미입니다 .