구리 가격, 사상 최고치 경신: 광산 붕괴부터 AI 데이터센터까지, 기록적 랠리의 내막

이번 재앙은 이미 취약한 상태였던 공급망에 결정타를 날렸다.

• 칠레의 구조적 감소: 세계 최대 구리 생산국인 칠레는 수년간 광석 등급 하락과 물 부족 문제로 어려움을 겪으며 글로벌 정광 공급을 조이고 있다 .
• 추가 차질: 페루와 콩고민주공화국의 노동자 시위 및 운영 문제, 그리고 황산 부족 사태까지 겹치며 글로벌 공급망에 연쇄적인 부담을 가했다 .

이러한 물리적 제약 위에 무역 정책의 충격파가 가격 급등을 부추겼다. 2025년 7월 발표된 구리에 대한 50% 관세(무역확장법 232조) 부과 우려가 확산되면서, 미국으로 실물 구리를 선제적으로 대거 반입하려는 움직임이 촉발됐다. 65만 톤이 넘는 구리가 미국 창고로 밀려들어왔고, 이는 전 세계 가시적 재고의 약 3분의 2를 미국 내로 집중시키며 LME와 COMEX의 재고를 바닥내는 결과를 낳았다 .

수요 혁명: AI가 불붙인 식욕

광산들이 멈춰선 사이, 수요는 결코 기다려주지 않았다. 차세대 기술 인프라 구축은 과거 수십 년간 존재하지 않았던 구조적 수요의 방파제를 만들었다.

• AI 데이터센터가 대표적인 신규 소비처로 부상했다. 단일 대규모 데이터센터 하나를 짓는 데도 배선, 전력 분배, 냉각 시스템을 위해 최대 50,000톤의 구리가 필요하다 . S&P 글로벌 전망에 따르면 데이터센터의 구리 수요는 2030년까지 두 배 이상 늘어날 것으로 예상된다 .
• 이른바 ‘트리플 위협’ 이라 불리는 데이터센터, 전기차(일반 내연기관 차량 대비 3~4배의 구리 사용), 전력망 현대화가 결합하여 시카고상업거래소(CME) 그룹 애널리스트들이 “시장의 수요 구조를 근본적으로 바꿔놓았다”고 평가할 만한 흐름을 만들고 있다 .
• 거시적 순풍도 한몫했다. 2025년 연방준비제도(Fed)의 통화 완화 사이클은 3회 연속 0.25%포인트 금리 인하로 이어져 달러 가치를 약화시켰고, 투기적 자본을 원자재 시장으로 끌어들이며 랠리에 기름을 부었다 .

투자자들도 이 흐름을 놓치지 않았다. 프리포트-맥모란, BHP와 같은 주요 생산업체들의 주가는 사상 최고가를 경신했다. 시장이 지속적인 가격 결정력과 희소성을 가격에 반영하기 시작한 것이다.

보이지 않는 격전지: 월가, 엇갈린 시선

2026년 말까지의 구리 전망을 놓고 월가는 팽팽한 대립을 이어가고 있다. 한쪽에선 투기적 거품을, 다른 한쪽에선 새로운 구조적 패러다임의 등장을 말한다.

2026년 6월 기준, 주요 전망치는 다음과 같이 극적으로 변동했다:

• 골드만삭스는 연말 가격 목표를 종전 12,465달러에서 10% 이상 대폭 상향한 톤당 13,735달러로 제시하며, 그라스버그 사태 이후 광산 공급 하향 조정을 명시적으로 언급했다 . 그러나 중대한 점은, 골드만이 여전히 신중한 입장을 취한다는 것이다. 이들은 2026년 하반기, 투기적 포지션이 식고 미국 관세 정책의 불확실성이 해소되면 랠리가 의미 있는 ‘약세 조정’을 겪을 것으로 전망한다 .
• 씨티그룹은 2026년 처음으로 구조적 강세장으로 전환하며, 향후 1년 이내에 톤당 15,000달러라는 신고가를 예측했다. 씨티 애널리스트들은 미국 관세를 둘러싼 ‘전략적 모호성’과 AI 및 에너지 전환에서 비롯되는 거침없는 수요가 지속적인 공급 부족을 야기해 높은 가격을 지지할 것이라고 주장한다 .
• JP모건은 전력망 업그레이드, 국방비 지출, 전기화 등 유사한 동인을 제시하며 씨티의 자신감에 힘을 실었다 .

이 간극은 생각보다 훨씬 크다. 골드만삭스는 투기적 광기와 관세 주도의 사재기가 근본적인 시장 잉여 상태를 가리고 있을 뿐이라고 지적한다. 이들은 무역 흐름이 정상화되면 가격이 빠르게 톤당 11,000~12,000달러 수준으로 후퇴할 수 있다고 주장한다 . 반면, 씨티를 비롯한 낙관론자들은 그라스버그처럼 대체 불가능한 광산의 붕괴로 수백만 톤의 생산량이 사라진 물리적 충격이 수년 안에 해소되기 어려운 구조적 적자로 시장 균형을 옮겨놓았다고 반박한다 .

구리는 이제 새로운 시대를 정의하는 원자재가 되었다. 전기화되고 AI 기반의 경제를 건설하기 위한 물리적 요구가 지정학적 리스크와 산업적 취약성과 실시간으로 충돌하는 현장이다. 유일한 확실성은 지속적인 변동성뿐이다.