HYPE, 어떻게 15조 원 시가총액을 넘어섰나? ‘자동 매수’라는 치트키

2026년 초 기준:

• 하이퍼리퀴드는 월간 약 1,782억 3천만 달러의 거래량을 처리하며, 이는 다음 3대 탈중앙화 거래소의 거래량을 합친 것보다 많았다.
• 탈중앙화 무기한 선물 시장의 일일 총 거래량 약 280억 달러 중 하이퍼리퀴드가 약 100억 달러를 차지하며 압도적인 1위를 기록했다.
• 무기한 선물 탈중앙화 거래소의 일일 활성 사용자 중 약 90%가 하이퍼리퀴드를 이용하는, 이례적으로 높은 집중도를 보였다.

어시스턴스 펀드는 거래 수수료로 HYPE를 매수하기 때문에, 거래량이 늘어날 때마다 토큰에 대한 수요도 그대로 증가했고, 이는 거래소 성장과 함께 랠리를 강화하는 요인이 되었다.

숏 스퀴즈가 랠리에 기름을 붓다

상승 탄력이 붙자 시장 구조 역시 가격 급등을 가속화한 것으로 보인다.

2026년 5월 말, 시장 업데이트들은 HYPE가 숏 스퀴즈 속에 63달러를 돌파했다고 전했다. 이는 HYPE 하락에 베팅했던 숏 포지션 투자자들이 손실을 막기 위해 포지션을 청산(매수)하도록 강제하며 가격을 밀어 올린 현상이다.

숏 스퀴즈는 숏 포지션 청산 과정에서 토큰을 사야 하기 때문에 가격 움직임을 증폭시킨다. 이미 하이퍼리퀴드의 자동 매수 활동이 진행 중인 상황에서 이러한 역학이 더해져 매수 압력은 더욱 강해졌을 가능성이 크다.

일부 분석에서는 마이너스 펀딩 비율이 숏 포지션 청산을 부추겼을 수 있다고 보지만, 이 특정 메커니즘에 대한 출처는 제한적이다. 숏 스퀴즈가 발생했다는 사실 자체는 잘 입증되었지만, 정확한 펀딩 비율의 영향까지는 다소 불확실하다.

매수 vs. 매도: 토크노믹스를 둘러싼 논쟁

하지만 강력한 랠리에도 불구하고, 투자자들은 핵심 기여자들에게 지급될 예정인 물량 해제 일정 때문에 조심스러운 입장을 유지하고 있다.

하이퍼리퀴드의 토큰 배분 계획에는 프로젝트 출시 후 1년의 락업 기간(클리프) 이후 시작되는 구조화된 베스팅(지급) 프로그램이 포함되어 있다. 이 언락 일정은 2027년까지 이어지는 다년간의 베스팅 계획에 따라 점진적으로 토큰을 시장에 푼다.

해당 일정을 추적하는 보고서들은 백서의 베스팅 기준에 따라 매월 약 990만 개의 HYPE 토큰이 해제될 수 있다고 추정한다.

이로 인해 시장에서는 주요한 논쟁이 펼쳐지고 있다:

• 낙관론: 강력한 거래소 수익이 뒷받침하는 어시스턴스 펀드의 매수 활동이 신규 공급 물량을 흡수하고 토큰의 희소성을 유지할 수 있다.
• 비관론: 정기적인 팀 물량 해제는 자동 매수가 둔화되거나 거래 활동이 감소할 경우 결국 매도 압력을 증가시킬 수 있다.

적어도 현재까지는 이 자동 매수 엔진이 공급 증가에 대한 우려를 상당 부분 상쇄하며, 베스팅이 진행되는 와중에도 토큰 가격을 사상 최고치로 끌어올리는 데 기여했다.

더 큰 그림

이번 HYPE 랠리는 암호화폐 시장의 더 큰 흐름을 보여준다. 바로 프로토콜 수익을 직접 포착하는 토큰이 단순 투기성 자산보다 더 나은 성과를 낸다는 점이다.

하이퍼리퀴드의 설계는 토큰의 가치를 실제 거래 활동과 직접 연결시킨다. 이 거래소가 탈중앙화 무기한 선물 거래의 지배적 플랫폼으로 남아 있는 한, 수수료 기반의 자사 매수 시스템은 플랫폼의 성장을 그대로 토큰에 대한 수요로 전환시킬 것이다.

장기적인 관건은 이 수요 엔진이 2027년까지 꾸준히 풀려나올 토큰 물량을 계속해서 앞지를 수 있느냐이다. 투자자와 트레이더에게 ‘수익 기반의 자사 매수’와 ‘미래 공급 증가’라는 두 힘 사이의 균형이야말로 HYPE의 앞날을 결정할 가장 중요한 변수로 남아 있다.