어플라이드 머티어리얼즈 사상 최고 실적에도 반도체 주가가 떨어지는 이유

한국 주식시장도 이 흐름에서 중요한 역할을 한다. 코스피 지수는 삼성전자와 SK하이닉스 같은 반도체 기업 비중이 매우 높기 때문이다.

글로벌 반도체 랠리가 둔화되면서 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 18거래일 상승 이후 급락했고, 이는 한국 시장 변동성을 키우는 요인으로 작용했다.

AI 투자 붐이 실제 수익으로 얼마나 빠르게 이어질지에 대한 의문도 투자자들 사이에서 다시 제기되고 있다. 이런 의심은 반도체 섹터 전체의 투자 심리를 약화시킬 수 있다.

삼성전자 파업 가능성, 공급망 불안 키워

여기에 삼성전자 노사 갈등도 새로운 리스크로 떠올랐다.

삼성전자와 노동조합이 임금 협상에 실패하면서 5월 21일부터 최대 18일간 파업이 진행될 가능성이 제기됐다. 이 경우 수만 명의 근로자가 참여할 수 있다.

노조 측은 파업이 실제로 진행되면 평택 반도체 단지 생산량의 상당 부분에 영향을 줄 수 있다고 경고했다.

세계 최대 메모리 반도체 생산업체인 삼성의 생산 차질은 다음과 같은 영향을 줄 수 있다.

• 글로벌 메모리 공급 축소
• DRAM·NAND 가격 상승 압력
• 고객사 납품 지연

이러한 가능성 자체가 이미 시장에는 불확실성으로 작용한다.

주요 반도체 기업 전반으로 확산된 하락세

최근 하락은 특정 기업 문제가 아니라 섹터 전반의 심리 변화에 가깝다.

엔비디아, AMD, 브로드컴, 인텔 등 주요 반도체 기업들도 지정학적 긴장 속에서 동시에 하락했다. 이는 기업 실적보다 시장 전체의 위험 회피 분위기가 영향을 미치고 있음을 보여준다.

대표 종목들이 동시에 하락할 때는 개별 기업 문제가 아니라 산업 전반에 대한 기대치가 조정되고 있다는 신호로 해석되는 경우가 많다.

AI 시대 반도체 밸류에이션 부담

또 하나의 핵심 변수는 밸류에이션이다.

AI 데이터센터와 고대역폭 메모리(HBM), GPU 수요 급증 덕분에 반도체 주식은 최근 수십 년 사이 가장 강한 상승세 중 하나를 기록했다.

하지만 이렇게 급등한 뒤에는 다음과 같은 이유로 조정이 나타날 수 있다.

• 투자자들의 차익 실현
• 지정학 리스크 확대
• AI 투자 수익성에 대한 의문

이 때문에 한 기업의 강력한 실적만으로는 섹터 전체의 하락을 막기 어렵다.

지금 반도체 시장에서 투자자들이 보는 것

현재 반도체 주가 흐름은 실적보다 거시적 위험을 반영하는 국면에 가깝다.

시장 심리를 좌우하는 주요 변수는 다음과 같다.

• 미국·중국 기술 갈등과 수출 규제
• 중동 정세 등 지정학 긴장
• 한국과 대만에 집중된 공급망 구조
• 삼성전자 생산 차질 가능성
• AI 랠리 이후 높아진 밸류에이션

아이러니하게도 어플라이드 머티어리얼즈의 기록적 실적은 반도체 투자 사이클 자체는 여전히 강하다는 점을 보여준다.

다만 단기적으로 시장은 실적보다 리스크 관리에 더 집중하고 있다. 지정학 긴장과 공급망 불확실성이 완화되기 전까지 반도체 주가는 개별 기업 성과보다 거시적 투자 심리에 더 크게 영향을 받을 가능성이 높다.