이는 브라지엘의 공개적인 요구에 대한 직접적인 답변이었지만, 브라지엘이 요청한 구체적인 영수증이나 온체인(on-chain) 거래 기록은 포함되지 않았습니다 .

브라지엘의 조사: 해산된 법인과 풀리지 않은 의문들

117 파트너스(117 Partners)의 CEO인 토마스 브라지엘은 2026년 6월 초, 맨섬(Isle of Man)의 기업 등기부 등본을 공개하며 이 문제에 대한 새로운 조사를 촉발시켰습니다. 이 서류들은 맨섬에 등록된 카르다노의 초기 법적 재단이 2015년 ICO에서 약 1,090 BTC를 보유했음을 보여주었습니다 .

브라지엘의 검토 결과 밝혀진 주요 사실은 다음과 같습니다:

• 창립 멤버와 역할: 초기 맨섬 법인의 주요 관계자는 찰스 호스킨슨, 제레미 우드(Jeremy Wood), 켄 코다마(Ken Kodama)였습니다. 이후 등록된 서류에는 호스킨슨이 재단의 "집행자(Enforcer)"로 기재되어 있었습니다. 이는 맨섬 재단법에 따라 이사회가 정관에 따라 운영되도록 적극적으로 감독할 의무가 있는 직책입니다 .
• 법인 해산: 맨섬 재단 법인은 2025년 12월에 해산되었습니다 . 브라지엘의 가장 핵심적인 질문은 법인 해산 후 비트코인에 정확히 어떤 일이 있었는지, 즉 해당 비트코인이 2016년 9월에 설립된 스위스 기반의 카르다노 재단으로 적절히 이전되었는지, 아니면 다른 곳으로 이동되었는지에 대한 것입니다 .
• 진행 중인 포렌식 작업: 브라지엘은 가상자산 전문 포렌식 회사를 고용하여 해당 약 1,090 BTC의 2015년부터 2017년까지의 온체인 흐름을 추적하고 있습니다 . 그는 자신이 사기 혐의를 제기하는 것은 아니며, 단지 보관 경로(custody trail)에 대한 완전한 공개 회계와 문서화를 요구하는 것이라고 밝혔습니다 .

카르다노 프로젝트의 제네시스(genesis) 기록에 따르면, 2015년 ICO는 4차례의 펀딩 라운드를 통해 총 108,844.5 BTC를 모금했습니다. 이 중 약 1,090 BTC는 맨섬 재단에, 7,168 BTC는 스위스 카르다노 재단에 배정되었습니다 .

호스킨슨의 6월 14일 해명과 브라지엘의 조사는 완벽하게 일치하지 않습니다. 호스킨슨은 자금이 모두 지출되었다고 설명한 반면, 브라지엘은 그중 일부라도 현 재단으로 추적 가능해야 하는지를 묻고 있습니다.

재정적 배경: 쪼그라든 카르다노 재단의 재무 건전성

1,096 BTC를 둘러싼 싸움은 카르다노 재단 자체의 녹록지 않은 재무 상황을 배경으로 전개되고 있습니다. 2026년 4월 2일, 카르다노 재단이 발표한 '2025년 활동 및 재무 인사이트 보고서'에 따르면, 재단의 총자산은 2억 8,750만 스위스 프랑(약 3억 6,100만 달러)으로 집계되었습니다 . 이는 2024년 말의 6억 5,900만 달러에서 무려 45%나 급감한 수치입니다 .

보고서에서 눈여겨볼 주요 내용은 다음과 같습니다:

• 가격 하락에 따른 감소: 총자산 감소는 매각에 의한 것이라기보다는 주로 ADA의 급격한 가격 하락에 기인한 것입니다 .
• 포트폴리오 재구성: ADA가 재단 보유고에서 차지하는 비중은 76.7%에서 51.6%로 크게 축소된 반면, 비트코인과 현금 자산의 비중은 약 49%까지 증가했습니다. 구체적으로, 2025년 말 기준 비트코인은 보유 자산의 25.5%, 현금 및 현금성 금융자산은 22.9%를 차지했습니다 . 또한 재단은 보유한 비트코인의 일부를 대출 및 투자 자산으로 전환하기도 했습니다 .
• 운영 자금: 재단은 보유한 현금성 자산만으로도 1년 이상의 운영을 지속할 수 있다고 밝혔으며, 2025년 한 해 동안 도입(Adoption), 기술(Technology), 거버넌스(Governance) 세 가지 핵심 분야에 총 2,360만 스위스 프랑(약 2,970만 달러)을 지출했습니다 .

이러한 재무상 악화는 과거 1,090 BTC의 행방에 대한 투명성 문제를 훨씬 더 중요하게 만듭니다. 현재 재단의 총자산이 약 3억 6,100만 달러라는 것은, 만약 초기 비트코인 중 일부라도 보존되어 있었다면 오늘날 재단 대차대조표에서 상당한 비중을 차지했을 것임을 의미하기 때문입니다.

기존 감사로는 이 의문을 해소할 수 없습니다

카르다노는 이전에도 투명성 제고를 위한 절차를 진행한 바 있지만, 이번에 문제가 된 특정 BTC를 다룬 것은 아니었습니다. 2025년 9월, 글로벌 회계법인 BDO와 로펌인 맥더못 윌 & 에머리(McDermott Will & Emery)가 수행한 독립적인 포렌식 감사는 ADA 바우처 상환 프로그램을 조사하여 바우처의 99.2%~99.7%가 적절하게 상환되었으며, 사기 행위가 발견되지 않았다고 결론지었습니다 . 호스킨슨은 당시 관련 논란이 해소되었다는 증거로 이 감사 결과를 인용했습니다 .

그러나 이 감사는 ADA 바우처의 상환과 미상환 토큰에 초점을 맞춘 것으로, 맨섬 법인의 1,090 BTC 흐름을 다룬 것은 아닙니다. 두 문제는 서로 다른 사안이며, 브라지엘이 요구하는 것은 ADA 바우처가 아니라 바로 그 비트코인에 특정된 문서입니다.

현재 상황

2026년 6월 중순 현재, 1,090 BTC에 대한 포렌식 조사는 계속 진행 중이며, 호스킨슨의 감사 비용 해명을 확인하거나 반박한 독립적인 제3자는 아직 없습니다 . 여전히 풀리지 않은 세 가지 핵심 쟁점이 남아 있습니다.

• 1,090~1,096 BTC 전량이 2016년 감사 비용으로 완전히 소진되었는지, 아니면 그중 일부가 스위스 카르다노 재단으로 이전되었어야 하는지.
• 온체인 기록이 호스킨슨의 시간표를 뒷받침할지, 아니면 맨섬 재단 해산 이후 보관 경로에 대한 브라지엘의 의문을 입증할지.
• 카르다노 재단이 완전한 회계를 요구하는 브라지엘의 공개적인 요구에 응하여 추가 문서를 공개할 것인지.

구두로 전해진 해명과 기록으로 남아 있는 문서상의 흐름 사이에 놓인 간극이야말로 이 의문이 계속 열려 있는 이유이며, 포렌식 조사 결과가 나오게 되면 그 결과가 왜 중요한 의미를 가질지를 보여주는 지점입니다.

이는 브라지엘의 공개적인 요구에 대한 직접적인 답변이었지만, 브라지엘이 요청한 구체적인 영수증이나 온체인(on-chain) 거래 기록은 포함되지 않았습니다 .

브라지엘의 조사: 해산된 법인과 풀리지 않은 의문들

117 파트너스(117 Partners)의 CEO인 토마스 브라지엘은 2026년 6월 초, 맨섬(Isle of Man)의 기업 등기부 등본을 공개하며 이 문제에 대한 새로운 조사를 촉발시켰습니다. 이 서류들은 맨섬에 등록된 카르다노의 초기 법적 재단이 2015년 ICO에서 약 1,090 BTC를 보유했음을 보여주었습니다 .

브라지엘의 검토 결과 밝혀진 주요 사실은 다음과 같습니다:

• 창립 멤버와 역할: 초기 맨섬 법인의 주요 관계자는 찰스 호스킨슨, 제레미 우드(Jeremy Wood), 켄 코다마(Ken Kodama)였습니다. 이후 등록된 서류에는 호스킨슨이 재단의 "집행자(Enforcer)"로 기재되어 있었습니다. 이는 맨섬 재단법에 따라 이사회가 정관에 따라 운영되도록 적극적으로 감독할 의무가 있는 직책입니다 .
• 법인 해산: 맨섬 재단 법인은 2025년 12월에 해산되었습니다 . 브라지엘의 가장 핵심적인 질문은 법인 해산 후 비트코인에 정확히 어떤 일이 있었는지, 즉 해당 비트코인이 2016년 9월에 설립된 스위스 기반의 카르다노 재단으로 적절히 이전되었는지, 아니면 다른 곳으로 이동되었는지에 대한 것입니다 .
• 진행 중인 포렌식 작업: 브라지엘은 가상자산 전문 포렌식 회사를 고용하여 해당 약 1,090 BTC의 2015년부터 2017년까지의 온체인 흐름을 추적하고 있습니다 . 그는 자신이 사기 혐의를 제기하는 것은 아니며, 단지 보관 경로(custody trail)에 대한 완전한 공개 회계와 문서화를 요구하는 것이라고 밝혔습니다 .

카르다노 프로젝트의 제네시스(genesis) 기록에 따르면, 2015년 ICO는 4차례의 펀딩 라운드를 통해 총 108,844.5 BTC를 모금했습니다. 이 중 약 1,090 BTC는 맨섬 재단에, 7,168 BTC는 스위스 카르다노 재단에 배정되었습니다 .

호스킨슨의 6월 14일 해명과 브라지엘의 조사는 완벽하게 일치하지 않습니다. 호스킨슨은 자금이 모두 지출되었다고 설명한 반면, 브라지엘은 그중 일부라도 현 재단으로 추적 가능해야 하는지를 묻고 있습니다.

재정적 배경: 쪼그라든 카르다노 재단의 재무 건전성

1,096 BTC를 둘러싼 싸움은 카르다노 재단 자체의 녹록지 않은 재무 상황을 배경으로 전개되고 있습니다. 2026년 4월 2일, 카르다노 재단이 발표한 '2025년 활동 및 재무 인사이트 보고서'에 따르면, 재단의 총자산은 2억 8,750만 스위스 프랑(약 3억 6,100만 달러)으로 집계되었습니다 . 이는 2024년 말의 6억 5,900만 달러에서 무려 45%나 급감한 수치입니다 .

보고서에서 눈여겨볼 주요 내용은 다음과 같습니다:

• 가격 하락에 따른 감소: 총자산 감소는 매각에 의한 것이라기보다는 주로 ADA의 급격한 가격 하락에 기인한 것입니다 .
• 포트폴리오 재구성: ADA가 재단 보유고에서 차지하는 비중은 76.7%에서 51.6%로 크게 축소된 반면, 비트코인과 현금 자산의 비중은 약 49%까지 증가했습니다. 구체적으로, 2025년 말 기준 비트코인은 보유 자산의 25.5%, 현금 및 현금성 금융자산은 22.9%를 차지했습니다 . 또한 재단은 보유한 비트코인의 일부를 대출 및 투자 자산으로 전환하기도 했습니다 .
• 운영 자금: 재단은 보유한 현금성 자산만으로도 1년 이상의 운영을 지속할 수 있다고 밝혔으며, 2025년 한 해 동안 도입(Adoption), 기술(Technology), 거버넌스(Governance) 세 가지 핵심 분야에 총 2,360만 스위스 프랑(약 2,970만 달러)을 지출했습니다 .

이러한 재무상 악화는 과거 1,090 BTC의 행방에 대한 투명성 문제를 훨씬 더 중요하게 만듭니다. 현재 재단의 총자산이 약 3억 6,100만 달러라는 것은, 만약 초기 비트코인 중 일부라도 보존되어 있었다면 오늘날 재단 대차대조표에서 상당한 비중을 차지했을 것임을 의미하기 때문입니다.

기존 감사로는 이 의문을 해소할 수 없습니다

카르다노는 이전에도 투명성 제고를 위한 절차를 진행한 바 있지만, 이번에 문제가 된 특정 BTC를 다룬 것은 아니었습니다. 2025년 9월, 글로벌 회계법인 BDO와 로펌인 맥더못 윌 & 에머리(McDermott Will & Emery)가 수행한 독립적인 포렌식 감사는 ADA 바우처 상환 프로그램을 조사하여 바우처의 99.2%~99.7%가 적절하게 상환되었으며, 사기 행위가 발견되지 않았다고 결론지었습니다 . 호스킨슨은 당시 관련 논란이 해소되었다는 증거로 이 감사 결과를 인용했습니다 .

그러나 이 감사는 ADA 바우처의 상환과 미상환 토큰에 초점을 맞춘 것으로, 맨섬 법인의 1,090 BTC 흐름을 다룬 것은 아닙니다. 두 문제는 서로 다른 사안이며, 브라지엘이 요구하는 것은 ADA 바우처가 아니라 바로 그 비트코인에 특정된 문서입니다.

현재 상황

2026년 6월 중순 현재, 1,090 BTC에 대한 포렌식 조사는 계속 진행 중이며, 호스킨슨의 감사 비용 해명을 확인하거나 반박한 독립적인 제3자는 아직 없습니다 . 여전히 풀리지 않은 세 가지 핵심 쟁점이 남아 있습니다.

• 1,090~1,096 BTC 전량이 2016년 감사 비용으로 완전히 소진되었는지, 아니면 그중 일부가 스위스 카르다노 재단으로 이전되었어야 하는지.
• 온체인 기록이 호스킨슨의 시간표를 뒷받침할지, 아니면 맨섬 재단 해산 이후 보관 경로에 대한 브라지엘의 의문을 입증할지.
• 카르다노 재단이 완전한 회계를 요구하는 브라지엘의 공개적인 요구에 응하여 추가 문서를 공개할 것인지.

구두로 전해진 해명과 기록으로 남아 있는 문서상의 흐름 사이에 놓인 간극이야말로 이 의문이 계속 열려 있는 이유이며, 포렌식 조사 결과가 나오게 되면 그 결과가 왜 중요한 의미를 가질지를 보여주는 지점입니다.