분석가들은 여러 시장 지표에서 투자 참여가 둔화된 징후를 확인했다고 설명했다.

대표적인 신호는 다음과 같다.

• COMEX 금 선물 미결제약정(open interest)과 거래량 감소
• 헤지펀드 등 운용 자금의 순포지션 축소
• 금 ETF로의 신규 자금 유입 둔화

이러한 지표는 기관 및 투기 자금이 금 시장에서 한 발 물러난 상황을 보여준다. JP모건은 이 흐름을 반영해 기존 가격 경로가 단기적으로 지나치게 낙관적이었다고 판단했다.

실제로 다른 투자은행들도 비슷한 이유로 단기 금 가격 전망을 일부 낮추는 움직임을 보였다.

금 가격을 압박한 거시경제 요인

금이 연초 고점에서 조정을 받은 배경에는 몇 가지 거시경제 요인이 있다.

실질 금리 상승
채권 금리와 실질 금리가 상승하면 금 보유의 기회비용이 커진다. 금은 이자를 지급하지 않는 자산이기 때문에 금리가 높을수록 투자 매력이 상대적으로 낮아진다.

강달러 환경
금은 국제적으로 달러 기준으로 거래된다. 달러가 강세를 보이면 다른 통화를 사용하는 투자자 입장에서는 금 가격이 더 비싸지기 때문에 수요가 줄어들 수 있다.

미 연준의 ‘고금리 장기화’ 기대
시장에서는 미국 연방준비제도(Fed)가 정책 금리를 예상보다 오래 높은 수준으로 유지할 수 있다는 전망이 확산됐다. 이런 환경은 일반적으로 금 가격에 부담 요인이 된다.

이러한 요인이 겹치면서 금 가격은 상승 스토리가 유지되는 상황에서도 단기적으로 약세 압력을 받았다.

그래도 JP모건이 금을 장기적으로 낙관하는 이유

전망 하향에도 불구하고 JP모건은 금의 장기 상승 논리가 여전히 유효하다고 본다.

그 핵심에는 중앙은행의 지속적인 금 매입이 있다. 최근 몇 년간 중앙은행들은 외환보유액의 일부를 금으로 전환하며 매입 규모를 크게 늘렸다.

또 하나의 중요한 흐름은 글로벌 준비자산의 다변화다. 여러 국가가 달러 의존도를 줄이고 금을 전략적 준비자산으로 확대하고 있다는 점이 장기적인 수요 기반이 될 수 있다는 것이다.

JP모건은 이런 구조적 요인이 여전히 강하기 때문에 최근의 가격 약세는 장기 상승장의 종료가 아니라 일시적인 조정에 가깝다고 보고 있다.

2026년 하반기 반등 가능성

단기 전망이 낮아졌지만, 많은 분석가들은 2026년 후반으로 갈수록 금 가격이 다시 상승할 가능성을 언급한다.

반등을 이끌 수 있는 요인으로는 다음이 꼽힌다.

• 중앙은행의 지속적인 금 매입
• 달러 중심 준비자산 구조에서 벗어나려는 움직임
• 서구 투자자들의 금 투자 비중 확대 가능성

거시 환경이 완화되고 투자 자금이 다시 유입될 경우 금 가격은 다시 상승 모멘텀을 회복할 수 있다는 분석이다.

JP모건의 은 가격 전망

JP모건의 원자재 전망은 금뿐 아니라 **은(silver)**에도 비교적 긍정적이다.

은행은 2026년 은 평균 가격이 온스당 약 81달러 수준이 될 것으로 예상하고 있다.

은 시장의 경우 상승 배경이 금과 약간 다르다. JP모건은 공급이 빠듯한 상황과 견조한 수요 구조가 가격을 지지하고 있다고 본다.

또한 현재의 상승 흐름이 과거처럼 단순한 투기적 급등이 아니라 구조적으로 더 높은 가격대가 형성되는 과정일 수 있다는 분석도 나온다.

핵심 정리

JP모건이 2026년 금 가격 전망을 낮춘 것은 단기 시장 환경 변화를 반영한 조정에 가깝다. 투자 수요 둔화, 높은 실질 금리, 강달러 환경이 금 가격을 압박했기 때문이다.

하지만 중앙은행의 금 매입 확대와 글로벌 준비자산 다변화라는 구조적 흐름은 여전히 강하다. 그래서 JP모건은 단기 조정 속에서도 금의 장기 상승 추세는 유지될 가능성이 높다고 보고 있다.

분석가들은 여러 시장 지표에서 투자 참여가 둔화된 징후를 확인했다고 설명했다.

대표적인 신호는 다음과 같다.

• COMEX 금 선물 미결제약정(open interest)과 거래량 감소
• 헤지펀드 등 운용 자금의 순포지션 축소
• 금 ETF로의 신규 자금 유입 둔화

이러한 지표는 기관 및 투기 자금이 금 시장에서 한 발 물러난 상황을 보여준다. JP모건은 이 흐름을 반영해 기존 가격 경로가 단기적으로 지나치게 낙관적이었다고 판단했다.

실제로 다른 투자은행들도 비슷한 이유로 단기 금 가격 전망을 일부 낮추는 움직임을 보였다.

금 가격을 압박한 거시경제 요인

금이 연초 고점에서 조정을 받은 배경에는 몇 가지 거시경제 요인이 있다.

실질 금리 상승
채권 금리와 실질 금리가 상승하면 금 보유의 기회비용이 커진다. 금은 이자를 지급하지 않는 자산이기 때문에 금리가 높을수록 투자 매력이 상대적으로 낮아진다.

강달러 환경
금은 국제적으로 달러 기준으로 거래된다. 달러가 강세를 보이면 다른 통화를 사용하는 투자자 입장에서는 금 가격이 더 비싸지기 때문에 수요가 줄어들 수 있다.

미 연준의 ‘고금리 장기화’ 기대
시장에서는 미국 연방준비제도(Fed)가 정책 금리를 예상보다 오래 높은 수준으로 유지할 수 있다는 전망이 확산됐다. 이런 환경은 일반적으로 금 가격에 부담 요인이 된다.

이러한 요인이 겹치면서 금 가격은 상승 스토리가 유지되는 상황에서도 단기적으로 약세 압력을 받았다.

그래도 JP모건이 금을 장기적으로 낙관하는 이유

전망 하향에도 불구하고 JP모건은 금의 장기 상승 논리가 여전히 유효하다고 본다.

그 핵심에는 중앙은행의 지속적인 금 매입이 있다. 최근 몇 년간 중앙은행들은 외환보유액의 일부를 금으로 전환하며 매입 규모를 크게 늘렸다.

또 하나의 중요한 흐름은 글로벌 준비자산의 다변화다. 여러 국가가 달러 의존도를 줄이고 금을 전략적 준비자산으로 확대하고 있다는 점이 장기적인 수요 기반이 될 수 있다는 것이다.

JP모건은 이런 구조적 요인이 여전히 강하기 때문에 최근의 가격 약세는 장기 상승장의 종료가 아니라 일시적인 조정에 가깝다고 보고 있다.

2026년 하반기 반등 가능성

단기 전망이 낮아졌지만, 많은 분석가들은 2026년 후반으로 갈수록 금 가격이 다시 상승할 가능성을 언급한다.

반등을 이끌 수 있는 요인으로는 다음이 꼽힌다.

• 중앙은행의 지속적인 금 매입
• 달러 중심 준비자산 구조에서 벗어나려는 움직임
• 서구 투자자들의 금 투자 비중 확대 가능성

거시 환경이 완화되고 투자 자금이 다시 유입될 경우 금 가격은 다시 상승 모멘텀을 회복할 수 있다는 분석이다.

JP모건의 은 가격 전망

JP모건의 원자재 전망은 금뿐 아니라 **은(silver)**에도 비교적 긍정적이다.

은행은 2026년 은 평균 가격이 온스당 약 81달러 수준이 될 것으로 예상하고 있다.

은 시장의 경우 상승 배경이 금과 약간 다르다. JP모건은 공급이 빠듯한 상황과 견조한 수요 구조가 가격을 지지하고 있다고 본다.

또한 현재의 상승 흐름이 과거처럼 단순한 투기적 급등이 아니라 구조적으로 더 높은 가격대가 형성되는 과정일 수 있다는 분석도 나온다.

핵심 정리

JP모건이 2026년 금 가격 전망을 낮춘 것은 단기 시장 환경 변화를 반영한 조정에 가깝다. 투자 수요 둔화, 높은 실질 금리, 강달러 환경이 금 가격을 압박했기 때문이다.

하지만 중앙은행의 금 매입 확대와 글로벌 준비자산 다변화라는 구조적 흐름은 여전히 강하다. 그래서 JP모건은 단기 조정 속에서도 금의 장기 상승 추세는 유지될 가능성이 높다고 보고 있다.