5개월 만에 두 차례 가이던스 상향

ASML 경영진은 2026년 1월, 연간 매출 전망을 €340억~€390억으로 제시했습니다. 불과 석 달 후인 4월, 1분기 실적 발표와 함께 이를 다시 €360억~€400억으로 상향 조정했습니다. 가이던스 중간값 기준으로 약 €380억에 달하며, 이는 전년 대비 최대 22%의 성장률을 의미합니다.

2026년 1분기 실적 서프라이즈

ASML의 1분기 매출은 €88억으로 컨센서스 €85억을 웃돌았고, 순이익은 €28억으로 예상치 €25억을 크게 상회했습니다. 특히 주목할 점은 신규 장비 판매의 51%가 메모리 부문에서 발생했다는 사실입니다. 직전 분기 30%에 비해 크게 증가한 수치로, AI 수요가 로직 반도체를 넘어 D램 시장으로 급속히 확산되고 있음을 보여줍니다.

D램과 EUV: 성장의 새로운 축

번스타인(Bernstein)은 ASML의 EUV 장비가 D램 고객사에 납품되는 물량이 2025년 18대에서 2028년 44대로 두 배 이상 증가할 것으로 전망한 바 있습니다. JP모건은 구체적인 수치를 공개하지 않았지만, $2,200이라는 목표가에는 이와 같은 구조적 성장을 반영한 공격적인 가정이 포함된 것으로 분석됩니다.

공격적인 주주환원 정책

ASML은 2028년까지 최대 €120억 규모의 자사주 매입 프로그램을 새로 발표했으며, 주당 총 €7.50의 배당금을 제안했습니다. 이는 AI가 이끄는 현금 흐름이 일회성 호황이 아닌 지속 가능한 성장 동력임을 시장에 강하게 신호한 것입니다.

JP모건의 빠른 목표가 상향: 연대표

JP모건의 ASML 목표가는 매우 이례적인 속도와 폭으로 상향 조정되었습니다. 불과 6개월 만에 목표가는 약 87%나 올랐습니다.

*2026년 3월 목표가 $1,813은 푸투푸(Futuun)의 보도를 기반으로 추정된 수치로, JP모건이 해당 단계에서 별도 보고서를 발간하지는 않았습니다.

$2,200 vs. 시장 컨센서스

JP모건의 $2,200 목표가는 단순히 높은 수준이 아니라 **확연한 아웃라이어(outlier)**입니다.

• 컨센서스 평균: 3244명의 애널리스트를 대상으로 한 조사에서 평균 목표가는 약 $1,590$1,669 사이입니다.
• 두 번째로 높은 목표가: 번스타인이 $1,971, RBC 캐피털이 $1,700, UBS·씨티·도이치방크 등 유럽계 증권사들은 환율에 따라 약 $1,870~$1,990 수준의 목표가를 제시하고 있습니다.
• 격차: JP모건의 $2,200은 평균 컨센서스보다 약 32~38% 높은 수준이며, 가장 가까운 경쟁사보다도 $200 이상 높습니다. 이는 JP모건이 다른 월가 애널리스트들이 아직 가격에 반영하지 못한 성장 경로를 예측하고 있음을 의미합니다.

ASML의 실적 엔진: 2025년 실적과 2026년 전망

• FY 2025: 매출 €327억(전년 대비 16% 증가), 순이익 €96억, 매출총이익률 52.8%, 주당순이익(EPS) €24.71(전년 대비 28% 증가)
• Q1 2026: 매출 €88억(전년 동기 대비 13% 증가), 순이익 €28억(17% 증가)
• 2026년 EPS 전망: 컨센서스는 약 €29.65로, 2025년 대비 약 20% 증가할 것으로 예상됩니다.

AI 매출 전망: 2026년이 다른 이유

ASML 경영진은 2026년 성장이 "EUV 매출의 큰 폭 증가와 설치 기반 사업의 성장에 크게 기인한다"고 명확히 밝혔습니다. 상향된 €360억~€400억 매출 범위는 2025년 대비 최대 22%의 매출 성장을 의미하며, AI 칩 수요가 로직과 메모리 부문 모두에서 주문을 앞당기고 있음을 반영합니다.

이러한 변화는 일시적인 사이클이 아닌 구조적 전환입니다. 메모리 제조사들은 불과 1년 전만 해도 예상치 못했던 속도로 EUV 리소그래피를 도입하고 있으며, 로직 고객들은 늘어나는 AI 가속기 수요를 맞추기 위해 생산 능력을 확장하고 있습니다. JP모건의 $2,200 목표가는 이러한 이중 수요 물결이 ASML의 성장을 대부분의 애널리스트가 예측하는 것보다 더 가파르고 긴 곡선으로 압축할 것이라는 베팅입니다.

5개월 만에 두 차례 가이던스 상향

ASML 경영진은 2026년 1월, 연간 매출 전망을 €340억~€390억으로 제시했습니다. 불과 석 달 후인 4월, 1분기 실적 발표와 함께 이를 다시 €360억~€400억으로 상향 조정했습니다. 가이던스 중간값 기준으로 약 €380억에 달하며, 이는 전년 대비 최대 22%의 성장률을 의미합니다.

2026년 1분기 실적 서프라이즈

ASML의 1분기 매출은 €88억으로 컨센서스 €85억을 웃돌았고, 순이익은 €28억으로 예상치 €25억을 크게 상회했습니다. 특히 주목할 점은 신규 장비 판매의 51%가 메모리 부문에서 발생했다는 사실입니다. 직전 분기 30%에 비해 크게 증가한 수치로, AI 수요가 로직 반도체를 넘어 D램 시장으로 급속히 확산되고 있음을 보여줍니다.

D램과 EUV: 성장의 새로운 축

번스타인(Bernstein)은 ASML의 EUV 장비가 D램 고객사에 납품되는 물량이 2025년 18대에서 2028년 44대로 두 배 이상 증가할 것으로 전망한 바 있습니다. JP모건은 구체적인 수치를 공개하지 않았지만, $2,200이라는 목표가에는 이와 같은 구조적 성장을 반영한 공격적인 가정이 포함된 것으로 분석됩니다.

공격적인 주주환원 정책

ASML은 2028년까지 최대 €120억 규모의 자사주 매입 프로그램을 새로 발표했으며, 주당 총 €7.50의 배당금을 제안했습니다. 이는 AI가 이끄는 현금 흐름이 일회성 호황이 아닌 지속 가능한 성장 동력임을 시장에 강하게 신호한 것입니다.

JP모건의 빠른 목표가 상향: 연대표

JP모건의 ASML 목표가는 매우 이례적인 속도와 폭으로 상향 조정되었습니다. 불과 6개월 만에 목표가는 약 87%나 올랐습니다.

*2026년 3월 목표가 $1,813은 푸투푸(Futuun)의 보도를 기반으로 추정된 수치로, JP모건이 해당 단계에서 별도 보고서를 발간하지는 않았습니다.

$2,200 vs. 시장 컨센서스

JP모건의 $2,200 목표가는 단순히 높은 수준이 아니라 **확연한 아웃라이어(outlier)**입니다.

• 컨센서스 평균: 3244명의 애널리스트를 대상으로 한 조사에서 평균 목표가는 약 $1,590$1,669 사이입니다.
• 두 번째로 높은 목표가: 번스타인이 $1,971, RBC 캐피털이 $1,700, UBS·씨티·도이치방크 등 유럽계 증권사들은 환율에 따라 약 $1,870~$1,990 수준의 목표가를 제시하고 있습니다.
• 격차: JP모건의 $2,200은 평균 컨센서스보다 약 32~38% 높은 수준이며, 가장 가까운 경쟁사보다도 $200 이상 높습니다. 이는 JP모건이 다른 월가 애널리스트들이 아직 가격에 반영하지 못한 성장 경로를 예측하고 있음을 의미합니다.

ASML의 실적 엔진: 2025년 실적과 2026년 전망

• FY 2025: 매출 €327억(전년 대비 16% 증가), 순이익 €96억, 매출총이익률 52.8%, 주당순이익(EPS) €24.71(전년 대비 28% 증가)
• Q1 2026: 매출 €88억(전년 동기 대비 13% 증가), 순이익 €28억(17% 증가)
• 2026년 EPS 전망: 컨센서스는 약 €29.65로, 2025년 대비 약 20% 증가할 것으로 예상됩니다.

AI 매출 전망: 2026년이 다른 이유

ASML 경영진은 2026년 성장이 "EUV 매출의 큰 폭 증가와 설치 기반 사업의 성장에 크게 기인한다"고 명확히 밝혔습니다. 상향된 €360억~€400억 매출 범위는 2025년 대비 최대 22%의 매출 성장을 의미하며, AI 칩 수요가 로직과 메모리 부문 모두에서 주문을 앞당기고 있음을 반영합니다.

이러한 변화는 일시적인 사이클이 아닌 구조적 전환입니다. 메모리 제조사들은 불과 1년 전만 해도 예상치 못했던 속도로 EUV 리소그래피를 도입하고 있으며, 로직 고객들은 늘어나는 AI 가속기 수요를 맞추기 위해 생산 능력을 확장하고 있습니다. JP모건의 $2,200 목표가는 이러한 이중 수요 물결이 ASML의 성장을 대부분의 애널리스트가 예측하는 것보다 더 가파르고 긴 곡선으로 압축할 것이라는 베팅입니다.