딜리버리히어로 랠리…투자자들이 ‘회사 쪼개기’를 기대하는 이유

2026년 5월 딜리버리히어로(Delivery Hero) 주가가 크게 오른 이유는 실적 발표가 아니었다. 대신 지배구조 변화와 전략적 재편 가능성이 시장의 기대를 뒤흔들었다.

대주주의 지분 매각, 행동주의 투자자의 영향력 확대, 창업자 CEO의 퇴진 계획, 그리고 핵심 자회사 매각 가능성이 동시에 등장하면서 투자자들은 이 글로벌 배달 플랫폼이 대규모 구조조정 또는 ‘기업 분할’ 단계에 들어갈 수 있다고 해석했다.

촉발점: Prosus의 5% 지분 매각

가장 직접적인 계기는 네덜란드 투자회사 Prosus가 딜리버리히어로 지분 약 5%를 홍콩 자산운용사 Aspex Management에 매각한 거래였다.

거래 규모는 15,188,284주, 가격은 주당 22유로로 총 약 3억3500만 유로였다. 이 가격은 최근 30일 거래량가중평균가격(VWAP) 대비 약 22% 프리미엄이었다 .

대규모 블록딜이 프리미엄 가격으로 이뤄지면 시장에서는 보통 “새 투자자가 회사 가치가 저평가됐다고 본다”는 신호로 해석한다. 실제로 투자자들은 이번 거래를 딜리버리히어로 전략 변화의 출발점으로 받아들였다.

거래 이후 Aspex의 지분율은 약 15%까지 상승해 회사 내에서 가장 영향력 있는 주주 중 하나가 됐다 . 이는 경영진에게 사업 구조 단순화와 자산 매각 압박을 높일 수 있는 수준이다.

Prosus의 지분 축소도 계속되고 있다. 이 회사는 앞서 Uber에 약 4.5% 지분을 매각했는데, 이는 Just Eat Takeaway 인수와 관련된 규제 조건의 일환이었다 . 이런 일련의 거래는 기존 대주주의 영향력을 줄이고 더 적극적인 투자자에게 권력이 이동하는 과정으로 읽힌다.

행동주의 투자자 압박과 CEO 교체

여기에 경영진 변화까지 겹치면서 시장의 기대는 더 커졌다.

딜리버리히어로는 공동 창업자이자 CEO인 니클라스 외스트버그(Niklas Östberg)가 2027년 3월 31일까지 자리에서 물러날 계획이라고 밝혔다 . 그는 약 15년 동안 회사를 이끌어 왔다.

이 기간 동안 이사회는 후임 CEO를 찾고 있으며, 외스트버그는 전략 검토와 잠재적 자산 매각 작업을 계속 주도할 예정이다 .

이 타이밍은 의미가 있다. 행동주의 투자자들은 종종 경영진 교체를 구조조정 전략의 일부로 요구한다. 실제로 Aspex는 지분 확대 이전부터 경영진 전면 개편을 요구해 왔다 .

투자자들은 이를 딜리버리히어로가 공격적인 글로벌 확장에서 수익성 중심 구조로 전환하는 신호로 보고 있다.

‘배민’ 운영사 우아한형제들 매각 가능성

시장 기대를 더욱 키운 것은 한국 사업 매각설이다.

보도에 따르면 딜리버리히어로는 배달의민족 운영사 우아한형제들(Woowa Brothers) 매각을 검토 중이며, 약 8조 원(약 53억 달러) 수준의 기업가치를 기대하는 것으로 알려졌다. 또한 JP모건을 매각 자문사로 선정해 잠재적 투자자에게 티저 자료를 배포한 것으로 전해졌다 .

이는 상징성이 큰 움직임이다.

딜리버리히어로는 2019년 약 40억 달러 규모 거래로 우아한형제들을 인수하며 글로벌 배달 시장 통합의 대표 사례를 만들었다 .

만약 지금 이 자산을 매각한다면 이는 글로벌 확장 전략에서 포트폴리오 정리 전략으로 방향을 틀었다는 강력한 신호가 된다.

왜 시장은 ‘기업 분할’을 예상하나

딜리버리히어로는 유럽, 아시아, 중동, 라틴아메리카 등 여러 지역에서 다양한 브랜드와 회사를 운영하는 복잡한 글로벌 포트폴리오 구조를 가지고 있다.

팬데믹 기간 동안 이 구조는 빠른 성장에 도움이 됐지만, 많은 투자자들은 각 사업의 실제 가치를 시장이 제대로 평가하지 못하게 만드는 구조라고 지적해 왔다.

2026년에 나타난 네 가지 변화가 이런 인식을 바꿨다.

• 대주주의 지분 축소
• 행동주의 투자자의 영향력 확대
• 창업자 CEO의 퇴진 계획
• 대형 자산 매각 가능성

이 조합은 투자자들로 하여금 지역 사업 매각, 자회사 분리 상장, 핵심 시장 집중 같은 전략적 단순화가 더 빨리 진행될 수 있다고 보게 만들었다.

앞으로의 관전 포인트

주가가 크게 올랐지만 결과는 아직 확정된 것이 아니다.

우아한형제들 매각은 검토 또는 보도 단계이며, 딜리버리히어로 역시 공식적인 기업 분할 계획을 발표한 것은 아니다.

다만 시장의 방향성은 분명하다. 투자자들은 이제 이 회사를 복잡한 글로벌 플랫폼이 아니라 가치 창출을 위한 구조 재편 대상으로 보고 있다.

향후 전략은 경영진, 이사회, 그리고 특히 대주주로 부상한 Aspex가 어떤 방향을 선택하느냐에 따라 결정될 가능성이 크다.