6.25조원 규모 비트코인 옵션 만기… Deribit와 블랙록 IBIT 경쟁이 의미하는 것

풋/콜 비율이 1보다 낮다는 것은 일반적으로 풋보다 콜 포지션이 더 많다는 의미이며, 시장이 완전히 낙관적이라고 보기는 어렵지만 완만한 상승 기대가 존재함을 시사한다.

트레이더들이 주목하는 핵심 가격대

이번 만기에서 가장 큰 관심을 받는 두 가격대는 다음과 같다.

• 8만 달러 콜옵션: 약 5억3200만 달러 규모의 미결제약정
• 7만5천 달러 풋옵션: 약 3억9400만 달러 규모의 미결제약정

이 포지션 구조는 7만5천 달러에서 8만 달러 사이의 가격 구간이 만기 전후 시장의 핵심 범위가 될 가능성을 보여준다.

상승 베팅은 8만 달러 부근에 집중되어 있고, 반대로 7만5천 달러는 주요 하방 헤지 가격대로 기능하고 있다.

‘맥스 페인(Max Pain)’ 7만5천 달러

옵션 시장에서는 **"맥스 페인(Max Pain)"**이라는 개념이 자주 언급된다. 이는 가장 많은 옵션이 무가치로 만료되어 옵션 매도자가 가장 적은 비용을 지불하게 되는 가격을 의미한다.

이번 만기에서

• 맥스 페인 가격: 약 7만5천 달러
• 당시 비트코인 가격: 약 7만7,250달러

즉 시장 가격은 맥스 페인보다 약 3% 높은 수준이었다. 일부 트레이더들은 만기가 가까워질수록 가격이 이 수준 쪽으로 끌려가는 현상이 나타날 수 있는지 주시한다.

Deribit vs IBIT: 파생상품 시장의 구조 변화

이번 데이터가 보여주는 더 큰 흐름은 비트코인 옵션 시장의 이중 구조다.

2026년 초에는 IBIT 옵션 미결제약정이 약 276억 달러로 Deribit(약 269억 달러)를 잠시 앞서기도 했다. 이는 미국 규제 시장에서 거래되는 ETF 기반 옵션 상품이 얼마나 빠르게 성장했는지를 보여주는 사례였다.

하지만 5월 기준으로는 Deribit이 약 313억 달러 규모로 다시 선두를 탈환했다.

이 경쟁은 단순한 시장 점유율 싸움이 아니라 비트코인 파생상품 시장의 성숙 과정을 보여준다.

• ETF 옵션 시장: 규제 환경을 선호하는 기관 투자자 유입
• 암호화폐 거래소 옵션: 높은 유동성과 다양한 파생 전략 제공

즉 시장은 한쪽으로 이동하기보다는 두 생태계가 동시에 확장되는 형태로 발전하고 있다.

비트코인 옵션 시장이 보내는 신호

5월 29일 만기 데이터를 종합하면 몇 가지 흐름이 드러난다.

• 비트코인 옵션 시장 규모는 수백억 달러 수준으로 빠르게 확대되고 있다.
• 기관 자금은 ETF 옵션을 통해 유입되고 있다.
• 동시에 Deribit 같은 암호화폐 전문 거래소는 여전히 핵심 유동성 허브다.
• 대규모 만기 이벤트에서는 옵션 스트라이크 집중과 맥스 페인 효과가 단기 가격 움직임에 영향을 줄 수 있다.

결국 현재의 비트코인 파생상품 시장은 **월가 기반 상품과 암호화폐 네이티브 거래소가 공존하며 경쟁하는 ‘하이브리드 시장’**으로 진화하고 있다. 이는 비트코인이 점점 더 성숙한 금융 자산으로 자리 잡고 있다는 신호로 해석된다.