6.25조원 규모 비트코인 옵션 만기… Deribit와 블랙록 IBIT 경쟁이 의미하는 것

5월 29일 예정된 약 62억5천만 달러 규모의 비트코인 옵션 만기는 단순히 규모 때문만이 아니라, 비트코인 파생상품 시장의 구조가 어떻게 변화하고 있는지를 보여준다는 점에서 주목받고 있다. 이번 이벤트의 핵심에는 암호화폐 전문 옵션 거래소 Deribit과 블랙록의 비트코인 ETF인 iShares Bitcoin Trust(IBIT) 옵션 시장 사이의 경쟁이 있다.

최근 데이터에 따르면 Deribit의 비트코인 옵션 미결제약정(Open Interest)은 약 313억 달러로 늘어나며 IBIT 옵션의 약 270억 달러를 다시 넘어섰다. 이는 기관 투자자들이 참여하는 ETF 옵션 시장이 빠르게 성장하고 있지만, 여전히 암호화폐 네이티브 거래소가 대형 옵션 거래의 핵심 무대라는 점을 보여준다.

5월 29일 비트코인 옵션 만기의 규모

이번 만기 이벤트는 Deribit 플랫폼에서 진행되며 주요 특징은 다음과 같다.

• 총 80,535개의 비트코인 옵션 계약 만기 예정
• 약 62억5천만 달러 규모의 명목 가치(notional value)
• 만기 직전 비트코인 가격은 약 77,250달러 수준

이 정도 규모의 만기는 단기적으로 가격 변동성을 확대시키는 요인이 될 수 있다. 만기 직전에 트레이더들이 포지션을 조정하거나 헤지를 재구성하기 때문이다.

콜·풋 구조와 시장 심리

옵션 구성은 시장의 전반적인 심리를 보여준다.

• 콜옵션: 43,184 계약
• 풋옵션: 37,351 계약
• 풋/콜 비율: 약 0.86

풋/콜 비율이 1보다 낮다는 것은 일반적으로 풋보다 콜 포지션이 더 많다는 의미이며, 시장이 완전히 낙관적이라고 보기는 어렵지만 완만한 상승 기대가 존재함을 시사한다.

트레이더들이 주목하는 핵심 가격대

이번 만기에서 가장 큰 관심을 받는 두 가격대는 다음과 같다.

• 8만 달러 콜옵션: 약 5억3200만 달러 규모의 미결제약정
• 7만5천 달러 풋옵션: 약 3억9400만 달러 규모의 미결제약정

이 포지션 구조는 7만5천 달러에서 8만 달러 사이의 가격 구간이 만기 전후 시장의 핵심 범위가 될 가능성을 보여준다.

상승 베팅은 8만 달러 부근에 집중되어 있고, 반대로 7만5천 달러는 주요 하방 헤지 가격대로 기능하고 있다.

‘맥스 페인(Max Pain)’ 7만5천 달러

옵션 시장에서는 **"맥스 페인(Max Pain)"**이라는 개념이 자주 언급된다. 이는 가장 많은 옵션이 무가치로 만료되어 옵션 매도자가 가장 적은 비용을 지불하게 되는 가격을 의미한다.

이번 만기에서

• 맥스 페인 가격: 약 7만5천 달러
• 당시 비트코인 가격: 약 7만7,250달러

즉 시장 가격은 맥스 페인보다 약 3% 높은 수준이었다. 일부 트레이더들은 만기가 가까워질수록 가격이 이 수준 쪽으로 끌려가는 현상이 나타날 수 있는지 주시한다.

Deribit vs IBIT: 파생상품 시장의 구조 변화

이번 데이터가 보여주는 더 큰 흐름은 비트코인 옵션 시장의 이중 구조다.

2026년 초에는 IBIT 옵션 미결제약정이 약 276억 달러로 Deribit(약 269억 달러)를 잠시 앞서기도 했다. 이는 미국 규제 시장에서 거래되는 ETF 기반 옵션 상품이 얼마나 빠르게 성장했는지를 보여주는 사례였다.

하지만 5월 기준으로는 Deribit이 약 313억 달러 규모로 다시 선두를 탈환했다.

이 경쟁은 단순한 시장 점유율 싸움이 아니라 비트코인 파생상품 시장의 성숙 과정을 보여준다.

• ETF 옵션 시장: 규제 환경을 선호하는 기관 투자자 유입
• 암호화폐 거래소 옵션: 높은 유동성과 다양한 파생 전략 제공

즉 시장은 한쪽으로 이동하기보다는 두 생태계가 동시에 확장되는 형태로 발전하고 있다.

비트코인 옵션 시장이 보내는 신호

5월 29일 만기 데이터를 종합하면 몇 가지 흐름이 드러난다.

• 비트코인 옵션 시장 규모는 수백억 달러 수준으로 빠르게 확대되고 있다.
• 기관 자금은 ETF 옵션을 통해 유입되고 있다.
• 동시에 Deribit 같은 암호화폐 전문 거래소는 여전히 핵심 유동성 허브다.
• 대규모 만기 이벤트에서는 옵션 스트라이크 집중과 맥스 페인 효과가 단기 가격 움직임에 영향을 줄 수 있다.

결국 현재의 비트코인 파생상품 시장은 **월가 기반 상품과 암호화폐 네이티브 거래소가 공존하며 경쟁하는 ‘하이브리드 시장’**으로 진화하고 있다. 이는 비트코인이 점점 더 성숙한 금융 자산으로 자리 잡고 있다는 신호로 해석된다.