그레이스케일: "잔고 있는 지갑 5700만 개… 베어 국면은 10월까지 갈 수도"

그레이스케일 리서치 책임자 잭 팬들(Zach Pandl)은 약세장이 막바지에 접어들었을 가능성이 있지만 새로운 상승장이 시작된 것은 아니라고 분석합니다. 그의 핵심 온체인 신호는 다음과 같습니다.

• 비트코인 잔고 있는 주소(비제로 주소)가 약 5700만 개(7월 31일 기준)로 사상 최대치를 기록했습니다. 팬들은 이 지표를 가격 약세 속에서도 네트워크 채택이 확장되고 있다는 증거로 봅니다 .
• 거시경제적 요인으로는 정부 부채 증가와 지속적인 인플레이션이 희소 자산인 비트코인으로 자본을 유입시킬 동력이 될 것이라고 예상합니다. 특히 ETF가 성숙해짐에 따라 기관 참여가 크게 늘어날 것으로 보지만, 현재 국면은 '완전한 회복'이 아닌 '전환(transition)기'로 규정했습니다 .
• 그레이스케일은 7월 말 노트에서 "베어 국면이 2026년 9월 또는 10월까지 지속될 수 있다"고 밝혔습니다 . 다만 일부 애널리스트들은 퓨엘 멀티플(Puell Multiple)이나 MVRV 비율 등 다른 지표가 더 복잡한 그림을 그리고 있고 거시 리스크가 여전히 높다며 이 전망에 이의를 제기하기도 했습니다 .

비트와이즈: "악재에도 꿈쩍 않는 가격… 바닥이 올라오고 있다"

비트와이즈는 바닥 형성 과정(bottoming process)에 대해 더 적극적으로 신호를 보냅니다. CIO 맷 후건(Matt Hougan)과 후안 레온 전략가 모두 새로운 강세장을 선언하지는 않지만, 세 가지 핵심 관찰을 근거로 제시합니다.

1. 악재에 대한 가격 탄력성
후건은 2026년 내내 비트코인이 △콜드카드 해킹 △전략(Strategy, 전 마이크로스트래티지)의 1690 BTC 매도 △중동 지정학적 긴장 △역대 최대 ETF 자금 유출 등 10개 이상의 강력한 악재를 겪었지만, 핵심 지지선인 6만 달러를 끝내 무너뜨리지 않았다고 지적했습니다 . 이는 '악재가 더 깊은 하락을 촉발하지 못하는' 시장의 바닥 신호로 해석됩니다.

2. 기관 투자자들이 구조적으로 가격 바닥을 올리고 있다
비트와이즈는 자문사, 패밀리 오피스, 연기금, 국부펀드 등을 포함한 광범위한 기관 투자자 기반이 BTC 가격의 바닥을 구조적으로 끌어올리고 있다고 주장합니다 . 후건은 "향후 10년간 수조 달러의 기관 자본이 비트코인으로 유입될 수 있으며, 1% 포트폴리오 할당만으로도 장기 가격 목표를 뒷받침할 수 있다"고 코인데스크와의 인터뷰에서 말했습니다 .

3. ETF 유출은 항복 신호였지, 구조적 이탈이 아니었다
현물 비트코인 ETF는 2026년 2분기에 분기 기준 역대 최악의 성적을 기록하며 49억 달러 순유출을 나타냈습니다 . 비트와이즈는 이를 '구조적 이탈'이 아닌 '항복(capitulation) 수준의 매도'로 해석했습니다 . 실제로 7월 말 글로벌 비트코인 ETP(상장지수상품)는 주간 +9320만 달러 순유입으로 전환하며 유출의 최악 국면이 지나갔을 가능성을 시사했습니다 .

후건은 비트코인이 2026년 말 "훨씬 더 높은 가격(significantly higher)"으로 마감할 것으로 예상하면서도, 이를 '기술적 확인'보다는 '구조적 전환점'으로 규정했습니다. "5월에 팔고 떠나라(Sell in May and go away)"는 오래된 매도 신호도 이번 사이클에서는 통하지 않았고, 부정적 헤드라인이 가격에 미치는 영향도 줄어들고 있다고 그는 덧붙였습니다 .

온체인 신호: 항복은 지속되지만, 축적은 진행 중

온체인 데이터는 두 자산운용사의 시각을 뒷받침하는 추가 증거를 제공합니다.

고래(대형 보유자) 축적이 두드러진 반면, 소매 참여는 여전히 위축되어 있어 시장이 '바닥에 가까워졌지만 완전히 바닥을 찍지는 않은' 과도기적 국면임을 보여줍니다.

그레이스케일 vs 비트와이즈: 주요 공감대와 차이점

주의점: 명확한 강세 신호는 아니다

두 운용사 모두 '새로운 강세장의 시작'을 definitively(확정적으로) 선언하지는 않고 있습니다. 그레이스케일의 9~10월 타임라인에는 "다른 온체인 지표가 그림을 복잡하게 만든다"는 단서가 붙어 있습니다 . 비트와이즈 자체 데이터만 봐도 비트와이즈 10대 대형주 지수는 3분기 연속 마이너스 수익률을 기록 중이며, 이는 2022년 이후 최장 하락 행진입니다 . 글래스노드 종합 점수는 여전히 항복 구간(capitulation territory)에 머물고 있고, 활성 주소 참여도는 낮은 수준입니다 .

그러나 두 회사가 동의하는 핵심 결론은 이번 베어마켓의 구조가 이전 사이클과 근본적으로 다르다는 점입니다. ETF를 통한 기관 접근성, 장기 자본 풀의 참여 확대, 심각한 악재가 더 깊은 하락을 유발하지 못하는 상황이 결합되면서 역사적으로 얕고 마무리 단계에 가까워졌을 수 있는 하락장이 형성되고 있다는 것입니다. 정확한 시점은 불확실하지만, 시장의 구조적 지지대는 분명히 달라졌습니다.

참고: 이 글은 스튜디오 글로벌의 AI 시스템이 복수의 출처를 분석하여 작성한 트렌딩 뉴스로, 투자 조언을 제공하지 않습니다.

그레이스케일: "잔고 있는 지갑 5700만 개… 베어 국면은 10월까지 갈 수도"

그레이스케일 리서치 책임자 잭 팬들(Zach Pandl)은 약세장이 막바지에 접어들었을 가능성이 있지만 새로운 상승장이 시작된 것은 아니라고 분석합니다. 그의 핵심 온체인 신호는 다음과 같습니다.

• 비트코인 잔고 있는 주소(비제로 주소)가 약 5700만 개(7월 31일 기준)로 사상 최대치를 기록했습니다. 팬들은 이 지표를 가격 약세 속에서도 네트워크 채택이 확장되고 있다는 증거로 봅니다 .
• 거시경제적 요인으로는 정부 부채 증가와 지속적인 인플레이션이 희소 자산인 비트코인으로 자본을 유입시킬 동력이 될 것이라고 예상합니다. 특히 ETF가 성숙해짐에 따라 기관 참여가 크게 늘어날 것으로 보지만, 현재 국면은 '완전한 회복'이 아닌 '전환(transition)기'로 규정했습니다 .
• 그레이스케일은 7월 말 노트에서 "베어 국면이 2026년 9월 또는 10월까지 지속될 수 있다"고 밝혔습니다 . 다만 일부 애널리스트들은 퓨엘 멀티플(Puell Multiple)이나 MVRV 비율 등 다른 지표가 더 복잡한 그림을 그리고 있고 거시 리스크가 여전히 높다며 이 전망에 이의를 제기하기도 했습니다 .

비트와이즈: "악재에도 꿈쩍 않는 가격… 바닥이 올라오고 있다"

비트와이즈는 바닥 형성 과정(bottoming process)에 대해 더 적극적으로 신호를 보냅니다. CIO 맷 후건(Matt Hougan)과 후안 레온 전략가 모두 새로운 강세장을 선언하지는 않지만, 세 가지 핵심 관찰을 근거로 제시합니다.

1. 악재에 대한 가격 탄력성
후건은 2026년 내내 비트코인이 △콜드카드 해킹 △전략(Strategy, 전 마이크로스트래티지)의 1690 BTC 매도 △중동 지정학적 긴장 △역대 최대 ETF 자금 유출 등 10개 이상의 강력한 악재를 겪었지만, 핵심 지지선인 6만 달러를 끝내 무너뜨리지 않았다고 지적했습니다 . 이는 '악재가 더 깊은 하락을 촉발하지 못하는' 시장의 바닥 신호로 해석됩니다.

2. 기관 투자자들이 구조적으로 가격 바닥을 올리고 있다
비트와이즈는 자문사, 패밀리 오피스, 연기금, 국부펀드 등을 포함한 광범위한 기관 투자자 기반이 BTC 가격의 바닥을 구조적으로 끌어올리고 있다고 주장합니다 . 후건은 "향후 10년간 수조 달러의 기관 자본이 비트코인으로 유입될 수 있으며, 1% 포트폴리오 할당만으로도 장기 가격 목표를 뒷받침할 수 있다"고 코인데스크와의 인터뷰에서 말했습니다 .

3. ETF 유출은 항복 신호였지, 구조적 이탈이 아니었다
현물 비트코인 ETF는 2026년 2분기에 분기 기준 역대 최악의 성적을 기록하며 49억 달러 순유출을 나타냈습니다 . 비트와이즈는 이를 '구조적 이탈'이 아닌 '항복(capitulation) 수준의 매도'로 해석했습니다 . 실제로 7월 말 글로벌 비트코인 ETP(상장지수상품)는 주간 +9320만 달러 순유입으로 전환하며 유출의 최악 국면이 지나갔을 가능성을 시사했습니다 .

후건은 비트코인이 2026년 말 "훨씬 더 높은 가격(significantly higher)"으로 마감할 것으로 예상하면서도, 이를 '기술적 확인'보다는 '구조적 전환점'으로 규정했습니다. "5월에 팔고 떠나라(Sell in May and go away)"는 오래된 매도 신호도 이번 사이클에서는 통하지 않았고, 부정적 헤드라인이 가격에 미치는 영향도 줄어들고 있다고 그는 덧붙였습니다 .

온체인 신호: 항복은 지속되지만, 축적은 진행 중

온체인 데이터는 두 자산운용사의 시각을 뒷받침하는 추가 증거를 제공합니다.

고래(대형 보유자) 축적이 두드러진 반면, 소매 참여는 여전히 위축되어 있어 시장이 '바닥에 가까워졌지만 완전히 바닥을 찍지는 않은' 과도기적 국면임을 보여줍니다.

그레이스케일 vs 비트와이즈: 주요 공감대와 차이점

주의점: 명확한 강세 신호는 아니다

두 운용사 모두 '새로운 강세장의 시작'을 definitively(확정적으로) 선언하지는 않고 있습니다. 그레이스케일의 9~10월 타임라인에는 "다른 온체인 지표가 그림을 복잡하게 만든다"는 단서가 붙어 있습니다 . 비트와이즈 자체 데이터만 봐도 비트와이즈 10대 대형주 지수는 3분기 연속 마이너스 수익률을 기록 중이며, 이는 2022년 이후 최장 하락 행진입니다 . 글래스노드 종합 점수는 여전히 항복 구간(capitulation territory)에 머물고 있고, 활성 주소 참여도는 낮은 수준입니다 .

그러나 두 회사가 동의하는 핵심 결론은 이번 베어마켓의 구조가 이전 사이클과 근본적으로 다르다는 점입니다. ETF를 통한 기관 접근성, 장기 자본 풀의 참여 확대, 심각한 악재가 더 깊은 하락을 유발하지 못하는 상황이 결합되면서 역사적으로 얕고 마무리 단계에 가까워졌을 수 있는 하락장이 형성되고 있다는 것입니다. 정확한 시점은 불확실하지만, 시장의 구조적 지지대는 분명히 달라졌습니다.

참고: 이 글은 스튜디오 글로벌의 AI 시스템이 복수의 출처를 분석하여 작성한 트렌딩 뉴스로, 투자 조언을 제공하지 않습니다.