아서 헤이즈 “비트코인 제외 최대 보유 자산은 이더리움”

아서 헤이즈가 비트코인을 제외한 자신의 최대 암호화폐 포지션으로 이더리움(ETH)을 꼽았다. 그의 논리는 단순히 ETH가 안전하다는 것이 아니다. 시가총액 2위의 대형 암호화폐인 만큼 소형 토큰보다 가치가 완전히 사라질 위험이 낮다고 보는 한편, 아직 2021년 사상 최고치를 회복하지 못해 상승 여력도 남아 있다는 판단이다.

헤이즈는 2026년 8월 20일 로라 신과 진행한 언체인드(Unchained) 팟캐스트 인터뷰에서 이 같은 견해를 밝혔다. 그는 ETH가 주요 대형 알트코인 가운데서도 특히 시장의 외면을 받고 있다며, 유동성과 투자심리가 개선되면 ‘따라잡기 랠리’가 나올 수 있다고 설명했다.

왜 ETH를 비트코인 외 최대 포지션으로 봤나

헤이즈의 투자 논리는 위험 대비 수익, 즉 리스크·리워드 비율에 초점이 맞춰져 있다. 그는 이더리움이 위험이 없는 자산이라고 말한 것이 아니라, 다수의 소형 암호화폐보다 하방 위험이 상대적으로 견고하다고 평가했다. 동시에 ETH는 이번 상승 국면에서 이전 고점을 넘지 못해 주요 대형 자산치고는 상승률이 제한적이었다는 것이다.

이 ‘상대적 부진’이 핵심이다. 이미 시장을 주도하고 있는 자산에 올라타겠다는 전략이라기보다, 시장의 관심과 유동성이 계속 유입될 경우 비트코인 등 다른 대형 자산과의 성과 격차를 좁힐 가능성에 베팅하는 구상이다. 다만 이 전망은 시장 심리와 유동성의 방향이 바뀌지 않는다는 전제를 필요로 한다.

3,000달러 돌파가 분기점…다음 목표는 5,000달러

헤이즈가 주목한 가격대는 ETH 3,000달러다. 그는 이 수준을 지속적으로 넘어설 경우 상승 모멘텀이 붙으면서 ETH가 5,000달러를 향하고, 경우에 따라 이를 넘어설 수도 있다고 전망했다.

이는 확정된 가격 목표가 아니라 돌파 이후의 움직임을 전제로 한 시나리오다. 3,000달러 위에서 가격이 안착해야 하고, 글로벌 유동성과 투자 수요가 뒷받침돼야 한다는 조건이 붙는다.

발언 당시 시장 분위기는 강했다. 일부 보도에 따르면 이더리움은 일주일 동안 약 25% 올랐고, 다른 시장 보고서는 광범위한 암호화폐 랠리 속에서 하루 상승 폭을 약 20%로 집계했다. 현물 ETF 자금 유입과 파생상품 거래 확대도 상승세에 힘을 보탰다.

헤이즈의 실제 ETH 매매는 ‘타이밍’의 어려움을 보여준다

헤이즈의 공개 지갑으로 추정되는 주소에서 확인된 거래는 낙관적인 장기 전망과 단기 매매 성과가 별개일 수 있음을 보여준다.

온체인 분석에 따르면 그는 6월 약 5,900 ETH를 평균 1,793달러에 매수한 뒤, 약 6,000 ETH를 평균 1,690달러에 매도했다. 이 거래의 왕복 손실은 약 60만6,000달러로 추정됐다.

그러나 7월에는 다시 매수에 나섰다. 첫 거래에서는 약 646 ETH가 갤럭시 디지털을 통해 이전됐고, 이후 1,293 ETH를 추가 매수했다. 두 거래를 합친 규모는 약 1,939 ETH, 금액으로는 약 370만 달러였다.

이어 3,298 ETH를 약 639만 달러에 추가로 사들였다. 이에 따라 7월 매수량은 총 7,213 ETH, 매수 금액은 약 1,387만 달러, 평균 매수가는 약 1,923달러로 집계됐다. 이후 ETH 가격이 약 1,960달러에서 1,872달러로 하락하면서 해당 포지션은 보도 시점과 계산 방식에 따라 약 30만1,000~36만8,000달러의 평가손실 구간에 들어간 것으로 추정됐다.

또 다른 분석은 헤이즈로 추정되는 지갑들의 보다 광범위한 거래 이력에서 ETH 손실을 약 204만 달러로 계산했다. 다만 지갑 소유자 식별과 손익 산정 방식은 독립적으로 완전히 검증하기 어렵기 때문에, 이 수치는 헤이즈의 전체 ETH 성과에 대한 확정적 회계가 아닌 추정치로 봐야 한다.

결국 투자자들이 얻을 수 있는 교훈은 분명하다. 장기적으로 매력적인 리스크·리워드 구조를 믿더라도 단기 변동성, 매매 실행 위험, 손실 매도 후 재매수 과정에서 발생하는 비용까지 사라지는 것은 아니다.

비트코인 투자에는 Strategy보다 현물 ETF를 선호

헤이즈는 비트코인 투자에 대한 별도의 의견도 제시했다. 전통적인 증권거래소를 통해 BTC에 투자하려는 투자자라면 Strategy 주식보다 블랙록의 현물 비트코인 ETF인 IBIT 또는 유사한 상품을 고려하는 편이 낫다는 주장이다.

두 상품의 차이는 구조에 있다. 현물 ETF는 비트코인 가격에 직접 연동되는 노출을 제공하도록 설계됐다. 반면 Strategy는 비트코인을 보유한 운영 기업이므로, 주가는 BTC 가격뿐 아니라 회사의 자금조달 방식, 재무상태, 추가 매수 결정, 보유 비트코인 가치 대비 주가의 프리미엄·할인에도 영향을 받는다. 헤이즈의 입장을 정리한 분석은 현물 ETF가 순자산가치에 가까운 노출을 제공하면서 이런 기업 차원의 위험을 피할 수 있다고 설명했다.

물론 현물 ETF가 비트코인을 직접 보유하는 것과 완전히 같은 것은 아니다. 운용보수, 추적 오차, 거래 시간, ETF 구조에 따른 차이는 여전히 존재한다. 헤이즈의 주장은 더 좁은 의미에서, 주식시장 계좌로 BTC에 접근하려는 투자자라면 비트코인 재무회사 주식이 가장 효율적인 수단이라고 단정할 이유가 없다는 뜻에 가깝다.

ETF 자금 유입은 호재지만, 숏 스퀴즈는 경고 신호

당시 시장에는 낙관과 경계 요소가 함께 있었다. 미국 현물 비트코인 ETF에는 8월 20일 하루 동안 5억1,719만 달러가 순유입됐고, 이 가운데 블랙록의 IBIT에 2억8,470만 달러가 들어왔다. 별도 보도에서는 최근 현물 이더리움 ETF 자금 유입을 7,146만8,000달러로 집계했다.

비트코인은 랠리 과정에서 6만9,000달러를 넘어섰고, 다른 보도에서는 7만달러 이상으로 상승한 것으로 나타났다. 이더리움도 2,200달러를 웃돈 것으로 집계됐다. 보도 시점에 따라 정확한 가격은 달랐지만, ETF 수요와 레버리지 포지션 변화 속에서 양대 암호화폐가 급등했다는 흐름은 같았다.

문제는 상승분의 일부가 새로운 장기 현물 수요보다 강제 매수에서 비롯됐을 가능성이다. 24시간 동안 청산된 암호화폐 포지션은 약 33억5,000만 달러였고, 이 가운데 숏 포지션 청산이 약 30억 달러를 차지했다. 숏 스퀴즈는 돌파를 빠르게 만들 수 있지만, 강제 매수가 끝나면 가격이 되돌림에 취약해질 수도 있다.

투자자가 주목할 핵심

헤이즈의 ETH 투자 논리는 세 가지로 요약된다. 이더리움은 비교적 견고한 대형 암호화폐이고, 이전 고점 대비 상승 여지가 남아 있으며, 3,000달러 돌파가 시장 심리를 바꿀 수 있다는 것이다. 따라서 5,000달러 이상 전망은 확정적인 목표가라기보다 모멘텀에 의존하는 ‘따라잡기’ 시나리오다.

동시에 그의 거래 이력은 강한 투자 논리와 신뢰할 만한 단기 매매 신호가 같은 말이 아니라는 점을 보여준다. 그는 손실을 감수하고 매도한 뒤 수백만 달러 규모로 재진입했고, 새로 구축한 포지션도 얼마 지나지 않아 평가손실 구간에 들어갔다. ETF 자금 유입과 숏 포지션 청산은 상승세를 지지했지만, 대규모 청산은 랠리의 변동성을 키우는 요인이기도 했다.

전통적인 증권계좌로 비트코인에 투자하려는 경우에도 상품의 구조를 따져봐야 한다. 헤이즈의 관점에서 현물 ETF인 IBIT는 BTC 가격에 보다 직접적으로 연동되는 수단인 반면, Strategy 주식은 기업 재무와 시장 프리미엄·할인이라는 추가 변수를 함께 안고 있다. 어느 쪽이든 투자자는 원하는 노출이 ‘비트코인 가격 자체’인지, 아니면 비트코인 보유 기업의 주가 변동까지 포함하는지부터 구분할 필요가 있다.