미니맥스 폭풍 성장, 100만 기업 고객과 3억 사용자 확보… 적자도 눈덩이

이 성장세는 미니맥스 공동 창립자이자 사장인 윤예이(Yun Yeyi)가 UBS 콘퍼런스에서 직접 공개하면서, 중국 국경을 넘어선 공격적인 확장 의지를 분명히 했습니다 .

전 세계 사용자: 3억 명 돌파

미니맥스는 현재 전 세계적으로 약 3억 명의 사용자를 보유하고 있다고 밝혔습니다 . 이는 이 회사를 글로벌 최대 AI 플랫폼 반열에 올려놓는 수치입니다. 무료 사용자와 유료 사용자를 모두 포함한 수치이긴 하지만, 이 정도 규모는 미니맥스가 특히 막대한 투자를 쏟고 있는 해외 시장에서 대중적인 채택에 성공했음을 시사합니다.

ARR 두 배 증가: 1억 5천만 달러 이정표

가장 눈에 띄는 재무 세부 사항은 ARR의 궤적입니다. 미니맥스는 ARR이 단 두 달 만에 두 배 이상으로 늘었다고 보고했습니다 . 앞서 2026년 3월 실적 브리핑에서 2026년 2월 기준 ARR이 미화 1억 5천만 달러를 초과했다고 공개했는데, 이는 연초 기록한 1억 달러 수준에서 크게 도약한 것입니다 . 다시 말해 미니맥스는 약 8주 만에 연 환산 매출을 대략 5,000만 달러나 추가한 셈입니다.

이 가속은 좀 더 긴 추세의 일부입니다. 2025년 12월 31일 마감 기준 미니맥스의 연간 총 매출은 159% 증가한 7,900만 달러였으며, 이 중 약 73%가 해외 시장에서 발생했습니다 . 대부분의 매출은 전통적인 기업용 소프트웨어 판매가 아닌 AI 네이티브 제품에서 나왔는데, 이는 미니맥스의 ‘AI 우선(AI-first)’ 전략이 효과적으로 수익화되고 있음을 방증합니다 .

성장 이면에 쌓여가는 적자

상위 지표의 모멘텀에도 불구하고 미니맥스는 아직 수익을 내지 못하고 있습니다. 오히려 재정 적자 폭이 빠르게 확대되고 있다는 점이 SCMP 보도를 통해 함께 알려졌습니다 . 급격한 규모 확장과 막대한 비용 증가 사이의 긴장감은 AI 업계 전반에 걸쳐 익숙한 현상이지만, 경쟁이 치열하고 모델 훈련 비용이 천문학적인 중국 AI 기업들에게는 더욱 심각한 문제입니다.

미니맥스는 2026년 1월 9일 홍콩 증시에 공모가 165 홍콩 달러로 상장했으며, 이후 주가는 약 5배 상승했습니다 . 2026년 5월 말 기준 시가총액은 2,500억 홍콩 달러(약 22조 3,500억 원)를 넘어서며, 상장 4개월 만에 거의 4배 가까이 뛰었습니다 . 적자가 눈덩이처럼 불어나는데도 투자자들은 회사의 성장 궤적이 결국 지속 가능한 이익으로 전환될 것이라는 데 무거운 베팅을 하고 있는 것입니다.

더 큰 그림: 중국 AI 호랑이들의 경쟁

미니맥스만 시선을 사로잡는 숫자를 발표한 것은 아닙니다. 중국 AI 호랑이 대열의 다른 멤버들도 자본 유치와 사용자 확장에 사활을 걸고 있습니다. Kimi 챗봇을 만든 Moonshot AI는 불과 6개월 만에 기업 가치가 43억 달러에서 200억 달러로 치솟았고, ARR 역시 단 두 달 만에 1억 달러에서 2억 달러 이상으로 두 배 늘었다고 밝혔습니다 .

하지만 미니맥스의 발표는 지표의 폭이 넓다는 점에서 두드러집니다. 기업 고객, 소비자 사용자, 매출이 모두 동시에 가속하고 있기 때문입니다. 해외 매출 중심의 사업 구조를 유지하면서 이 세 가지를 한 번에 확장할 수 있다는 사실은, 이 회사가 많은 경쟁사보다 훨씬 빠르게 중국 밖에서 제품-시장 적합성을 찾았다는 방증입니다.

하지만 이 모든 기업을 뒤덮고 있는 질문은 투자자들이 확대되는 적자를 언제까지 용인할 것인가입니다. 2026년 5월 말 한 시장 관측통에 따르면, 투자자들은 수익이 나지 않는데도 중국 AI 기업들의 주식을 “광적으로” 사들이고 있었습니다 . 이러한 열기가 얼마나 오래갈지는 미니맥스 같은 기업들이 폭발적인 사용자와 고객 증가를 지속 가능한 수익성으로 전환할 수 있느냐에 달려 있습니다. 이는 아직 어떤 주요 AI 기업도 설득력 있게 입증하지 못한 과제입니다.