국제유가 5% 급락, 미-이란 평화 협상 타결 기대... 전문가들 “속지 마라” 경고

지난 월요일, 국제 원유 시장이 그야말로 출렁였습니다. 미국과 이란 간의 극적인 평화 협상 타결 소식에 글로벌 원유 벤치마크 가격이 일제히 5% 가까이 급락한 것입니다. 지난 2월 말 호르무즈 해협을 틀어막은 이란 전쟁 발발 이후 시장이 가장 크게 요동친 날이었습니다. 트레이더들은 일제히 지정학적 리스크 프리미엄을 덜어내며 안도했지만, 정작 시장의 깊은 곳을 들여다보고 있는 애널리스트들은 "아직 속단하긴 이르다"라며 강력한 경고음을 울리고 있습니다.

유가를 끌어내린 세 가지 방아쇠

월요일 급락장은 단순한 한두 가지 호재만으로 만들어진 게 아닙니다. 복합적인 심리적 요인과 뉴스 플로우가 맞물린 결과였습니다.

1. 트럼프의 깜짝 발표
가장 직접적인 원인은 주말 사이 달라진 도널드 트럼프 미국 대통령의 말 한마디였습니다. 트럼프 대통령은 이란과의 협상이 "대부분 타결됐고, 조만간 중요하고 의미 있는 내용을 발표할 것"이라고 언급하며 시장에 강한 기대감을 심어줬습니다. 세계 원유와 LNG 해상 수송량의 약 5분의 1을 담당하던 호르무즈 해협이 다시 열릴 것이라는 구체적인 기대가 퍼져나가기 시작한 겁니다.

2. 대규모 차익 실현
올해 2월 말 분쟁이 시작된 이후 유가는 가파른 상승 곡선을 그려왔습니다. 많은 트레이더들이 이미 막대한 평가 이익을 쌓아둔 상황에서, 이번 협상 뉴스는 그야말로 '팔아치우기'에 완벽한 구실이 됐습니다.

3. 가격 이정표
그 결과, 미국 서부텍사스산원유(WTI) 선물 가격은 6% 가까이 폭락해 배럴당 91달러 아래로 떨어졌고, 글로벌 벤치마크인 브렌트유는 4.8%5.9% 하락해 배럴당 약 9798달러 선에서 거래되며 2주 만에 최저치를 기록했습니다. 특히 브렌트유가 심리적 마지노선인 100달러 선을 하회한 것은 시장에 상당한 안도감을 불어넣었습니다.

'칼날 위의 평화'… 합의문 세부 내용 살펴보니

하지만 주가 폭락장에서 흔히 나오는 "소문에 사서 뉴스에 팔아라"라는 격언처럼, 이번 유가 급락도 지나친 기대감이 앞선 결과일 수 있습니다. 시장의 집중을 받고 있는 미-이란 간 양해각서(MOU)의 실체를 들여다보면 그 이유를 알 수 있습니다.

미국 매체 Axios가 익명의 미국 정부 관리를 인용해 보도한 바에 따르면, 양측이 서명을 앞둔 초안의 주요 골자는 다음과 같습니다.

• 60일 휴전 연장: 미국과 이스라엘, 이란 간의 모든 적대 행위를 60일간 중단하며, 상호 합의 시 연장 가능. 더 큰 합의를 위한 시간을 버는 성격이 짙음.
• 호르무즈 해협 재개방: 이란은 협정 발효 후 30일 이내에 해협에 뿌려둔 기뢰를 제거하고, 모든 국가 선박이 통행료 없이 안전하게 지나다닐 수 있도록 정상화해야 함.
• 이란산 원유 수출 재개: 미국은 이란 항구에 대한 해상 봉쇄를 해제하고, 휴전 기간 동안 이란의 자유로운 원유 판매를 허용해 이란 경제에 숨통을 틔워줌.
• 핵 협상 분리 진행: 이란의 핵무기 개발 억제를 위한 협상은 MOU 서명 이후 별도 국면으로 진행.

문제는 바로 이 마지막 조항과 해협 통제권입니다.
이란 국영 언론들은 곧바로 반박 성명을 내고, "핵 문제는 애초에 이번 MOU의 대상이 아니며, 호르무즈 해협에 대한 관리 감독권은 계속해서 이란이 행사할 것"이라는 입장을 분명히 했습니다. 즉, 미국은 '핵 협상 분리 진행'을 합의된 사실처럼 포장하고 있지만, 이란은 '핵 협상은 없었다'고 정면으로 반박하는 것입니다. 합의 직전이라는 기대감과 달리, 양측의 시각차는 여전히 하늘과 땅만큼 벌어져 있는 셈입니다.

'거짓된 평온'… 전문가들이 경고하는 불편한 진실

설령 오늘 당장 협정문에 서명한다 해도, 우리가 지금 보고 있는 유가 안정은 오래가지 못할 '속임수의 평온(deceptive calm)'에 불과할 가능성이 높습니다. 유수의 에너지 전문가들과 국제금융센터(ING) 같은 투자은행의 애널리스트들은 다음과 같은 이유로 유가 급반등 가능성을 경고하고 있습니다.

1. 이미 벌어진 공급 부족, 메우기엔 역부족

이란 전쟁은 2026년 원유 시장의 판도를 완전히 뒤집어 놓았습니다. 전쟁 전만 해도 전문가들은 올해 원유 시장이 '공급 과잉'이 될 것으로 예측했지만, 전쟁 발발 이후 전망은 급변했습니다. 로이터가 4월에 실시한 8명의 애널리스트 대상 설문조사에 따르면, 2026년 세계 원유 수요는 공급을 하루 평균 75만 배럴씩 앞지를 것으로 예상됩니다. 이는 올 한 해만 평균 213만 배럴의 생산 차질이 발생할 것이라는 충격적인 전망에 근거한 것입니다. 호르무즈 해협 봉쇄로 페르시아만 산유국들의 생산량은 이미 약 6% 감소한 상태입니다. 뉴스 헤드라인 하나 바뀌었다고 이 거대한 공급 공백이 순식간에 메워지지 않는다는 의미입니다.

2. 풀리는 데도 수개월 걸리는 공급망

전문가들은 평화 협정이 체결되더라도 원유 수송이 전쟁 이전 수준으로 완전히 정상화되기까지는 수개월이 소요될 것이라고 입을 모읍니다. 파괴된 에너지 인프라 복구, 유조선과 화물에 대한 보험 처리, 복잡한 기뢰 제거 및 유조선 경로 재설정 등 현실적인 장벽이 산적해 있기 때문입니다. 포춘이 4월 말 인터뷰한 한 저명한 원유 애널리스트는 "설령 내일 당장 해협이 열린다고 해도, 앞으로 두 달은 피할 수 없는, 절대적인 재앙"이라고 단언하기도 했습니다.

3. '한 방'에 휘청이는 칼날 위의 시장

분쟁 발발 이후 원유 시장은 미-이란 협상 뉴스 하나하나에 극단적으로 춤을 춰왔습니다. 아직 아무것도 서명되지 않았고, 이란의 우라늄 비축량이나 호르무즈 통제권 같은 핵심 쟁점들도 요지부동입니다. 알자지라는 이번 MOU를 두고 "제재, 원유 판매, 핵 문제, 해협 통제권을 두고 벌어지는 진짜 협상의 시간을 벌기 위한 임시방편일 뿐"이라고 평가했습니다. 트럼프 대통령 스스로도 "이란과의 협상은 훌륭하고 의미 있는 것이 되거나, 아예 없던 일이 될 것"이라며 합의 불발 가능성을 시사했습니다.

즉, 월요일의 유가 급락은 아직 완성되지 않은 '외교적 진전'에 대한 과도한 기대감이 빚어낸 반응일 가능성이 매우 높습니다. 유조선이 실제로 호르무즈 해협을 자유롭게 오가기 전까지, 원유 시장은 지금의 평온이 아닌, 한 치 앞도 알 수 없는 안갯속 긴장 상태를 이어갈 것입니다.