숏 스퀴즈에 24시간 만에 5040만 달러 청산... 비트코인·이더리움·솔라나 공매도 최대 피해

코인스탯(CoinStats)의 별도 분석에서도 솔라나는 같은 시간 동안 총 520만 달러가 청산됐으며, 이 중 숏 포지션이 74.3%(387만 달러)를 차지한 것으로 확인됐습니다 . 크립토랭크는 이 데이터가 "파생상품 시장 전반에 걸친 광범위한 숏 스퀴즈"를 시사한다고 분석했습니다 .

이번 청산은 단독 사건이 아닙니다. 비슷한 규모의 숏 스퀴즈 청산은 최근 몇 주 동안 반복적으로 발생했습니다. 8월 8일에는 8200만 달러(BTC·ETH 숏 80% 이상), 8월 6일에는 1억 6295만 달러, 7월 하순에는 1억 6000만 달러 이상이 각각 청산된 바 있습니다 .

애널리스트들이 "위기가 아니라 일상적인 재조정"이라고 보는 이유

전문가들은 이번 청산을 시장 구조적 문제의 신호가 아닌 건전한 과잉 레버리지 해소 과정으로 분석합니다. 그 근거는 다음과 같습니다.

규모가 크지 않다

5040만 달러는 역사적 기준으로 볼 때 적은 규모입니다. 비트파이넥스(Bitfinex)에 따르면 시장 스트레스 국면의 하루 평균 청산액은 4억~5억 달러 수준입니다 . 또한 2026년 2월 비트코인 하루 청산액으로 기록된 25억 6000만 달러나 역대 최고 기록인 190억 달러와 비교해도 훨씬 작은 규모입니다 .

레버리지 때문이지, 펀더멘털이 변한 게 아니다

인베스팅닷컴의 애널리스트들은 최근 발생한 연쇄 청산 사태들이 모두 과도한 레버리지에 의해 촉발됐으며, 암호화폐 자체의 펀더멘털(기초 체력) 변화는 아니라고 지적했습니다 . 체인상 데이터(온체인 데이터)를 봐도 장기 보유자들이 대량으로 매도했다는 증거는 없으며, 비트코인 현물 ETF 자금 유입 또한 혼조세이긴 하지만 여전히 이뤄지고 있습니다 .

비파생상품 부문의 강제 매도 압력은 이미 해소됐다

7월에는 파산 기관의 강제 매도, 독일 정부의 비트코인 매도, 마운트곡스(Mt. Gox) 상환 물량 출회 등이 대부분 마무리됐습니다. 애널리스트들은 이로 인해 시장을 짓누르던 구조적 매도 압력이 사라졌다고 평가했습니다 . 그 이후 시장에서는 과도한 레버리지를 건 파생상품 포지션에 대한 숏 스퀴즈가 주기적으로 발생하고 있으며, 이는 건전한 청산 과정으로 받아들여집니다.

7월은 비트코인에 긍정적인 달이었다

비트코인은 7월 한 달 동안 7.5% 상승 마감했습니다. 연쇄 청산은 시장에 구조적 손상을 주기보다는 과도한 레버리지를 해소하는 과정이라는 분석입니다 . 미트레이드(Mitrade) 애널리스트들은 6월 말 하락 이후 레버리지가 줄어들면서 시장이 "추가 하락에 덜 취약해졌다"고 평가했습니다 .

여전히 존재하는 고레버리지 파생상품 거래의 위험성

이번 청산 사태가 위기 신호는 아니지만, 파생상품 트레이더들에게 여전히 존재하는 구조적 위험을 보여줍니다.

연쇄 증폭(Cascade amplification): 가격 변동이 청산을 촉발하면, 그 강제 청산이 다시 가격을 같은 방향으로 밀어 올리며 추가 청산을 유발하는 악순환이 발생합니다. 최근 5000만~1억 6000만 달러 규모의 청산 사태들은 비교적 작은 가격 변동이 레버리지 포지션들을 통해 어떻게 눈덩이처럼 불어날 수 있는지 보여줍니다 .

비대칭적 숏 스퀴즈 위험: 데이터는 가격 상승 시 숏(공매도) 포지션이 롱(매수) 포지션보다 2~4배 더 많이 청산되는 경향을 보여줍니다. 이는 가격 하락에 베팅한 투자자가 예상보다 훨씬 빠르고 크게 손실을 볼 수 있음을 의미합니다 .

낮은 유동성은 충격을 흡수하기 어렵다: 8월 3일자 주간 전망 보고서는 비트코인 ETF 자금 이탈과 스테이블코인 공급 축소 등으로 시장 유동성이 여전히 취약하다고 지적했습니다 . 유동성이 얇은 상황에서는 소량의 주문만으로도 예상 밖의 대규모 청산이 발생할 수 있습니다.

기본적인 안전장치(서킷브레이커) 부재: 주식 시장과 달리 암호화폐 파생상품 시장에는 가격이 급등락할 때 거래를 일시 중단하는 서킷브레이커(circuit breaker) 같은 제도적 장치가 없습니다. 따라서 레버리지가 완전히 해소될 때까지 청산이 멈추지 않고 연쇄적으로 발생할 수 있습니다.

지속적으로 높은 레버리지: 이번 청산 이후에도 암호화폐 파생상품 시장의 미결제약정(Open Interest)은 8월 9일 기준 약 1137억 5000만 달러에 달합니다. 이는 한 번 청산된 후에도 고레버리지가 빠르게 재구축되고 있음을 의미합니다 .