잊혔던 닷컴 시대 공룡 기술주들의 2026년 전격 귀환

인텔 (Intel): 인텔의 부활은 단일 제품이 아닌, 칩 제조 사업 전체의 고위험 턴어라운드에서 비롯됐다. 2026년 초, 그동안 많은 이들이 불가능하다고 여겼던 첨단 18A (1.8nm) 공정의 대량 생산(HVM)에 성공하며 기술적 도약을 이뤄냈다 . 5월에는 애플이 미국 내 칩 생산을 위해 인텔의 파운드리 서비스를 검토 중이라는 보도가 나오면서 시장의 검증을 받았다. 이 소식에 인텔 주가는 하루 만에 14% 급등했다 . 파운드리 잠재력 외에도 본업도 AI 자본지출(CAPEX) 사이클의 수혜를 보고 있다. 하이퍼스케일러들의 폭발적인 수요로 인해 2026년 서버 CPU 생산 능력이 완판되었으며, 평균 판매 가격 상승이 예상된다 . 다만, 2026년 1분기 실적 가이던스가 시장의 높아진 기대치에 미치지 못해 급등락을 반복하며 재무적 턴어라운드는 여전히 진행 중임을 상기시키고 있다 .

노키아 (Nokia): 대서양 건너 핀란드에서는 올해 가장 드라마틱한 재창조가 이루어졌다. 오랫동안 통신 장비 제조사로 알려졌던 노키아는 이제 AI 인프라 전문 기업으로 변모하고 있다. 이 변신의 핵심에는 엔비디아의 10억 달러 지분 투자를 포함한 전략적 파트너십이 있다 . 이 동맹은 엔비디아의 AI 기술을 노키아의 5G 및 미래 6G 네트워크에 통합하는 것을 목표로 한다. 새로운 정체성을 더욱 확고히 하기 위해 5월, 캘리포니아주 서니베일에 AI 네트워킹 이노베이션 랩을 개소했다. AMD와 레노버 등과 협력하여 AI 수용 가능한 네트워크 프로토콜을 시험하고 구축하는 이 연구소 개소 소식에 주가는 하루 4.1% 올랐고, AI 수주액이 10억 유로를 돌파하며 주가는 16년 만의 최고치를 기록, 연초 대비 상승률이 138%를 넘어섰다 .

이 외에도 마이크론, 텍사스 인스트루먼트, 그리고 닷컴 시대 '4대 기수(Four Horsemen)' 중 하나였던 시스코(Cisco) 등이 모두 비슷한 상승세를 보이며 AI 구축에 필수적인 부품을 공급하는 업체로 재평가받고 있다 .

AI 투자 지형의 구조적 변화가 말해주는 것

이 놀라운 부활은 고립된 몇몇 종목의 급등이 아니라, 시장이 AI 기회를 바라보는 관점의 근본적인 변화를 드러낸다.

• AI 구축에는 GPU만 필요한 게 아니라 '풀 스택'이 필요하다. 엔비디아 GPU에 1달러를 쓸 때, 그 칩을 담을 서버, 서버를 연결할 네트워크 장비, 데이터를 공급할 고대역폭 메모리 등 주변 인프라에 몇 배의 비용이 추가로 들어간다. 글로벌 빅테크들은 이들 공룡 기업의 제품 없이 AI 데이터센터를 지을 수 없다 .
• '제2의 파생 수혜주'에 대한 재평가가 이루어지고 있다. 칩 설계사에 집중됐던 초기 시장의 관심은 AI 하드웨어 스택에서 주변 부품을 조립하고 연결하는 기업들의 가치를 인정하는 방향으로 확장되고 있다. 이는 AI 붐 초기를 정의했던 쏠림 위험을 줄여준다 .
• 구세대 기업도 성공적으로 재탄생할 수 있다. 노키아의 통신 장비 회사에서 AI 네트워킹 기업으로의 전환과 인텔의 파운드리 전략은 깊은 엔지니어링 전문성, 귀중한 물리적 자산, 기존 고객 관계를 갖춘 '구식 기술' 회사들도 완전히 새로운 성장 주기에 올라탈 수 있음을 보여준다. 이들은 더 이상 닷컴 버블 붕괴 후 수년간 고전했던 그 회사들이 아니다.
• 지정학적 바람이 순풍으로 작용하고 있다. 국내 반도체 제조 기반을 확대하려는 움직임이 주요 동력이다. 애플이 인텔의 미국 내 칩 생산을 검토하는 것은 미국 내 제조 시설을 갖춘 하드웨어 기업들에게 온쇼어링 수요가 얼마나 큰 기회로 작용하는지 보여주는 한 예일 뿐이다 .

경계해야 할 리스크

모멘텀은 분명히 강력하지만, 일부 종목의 재평가는 다소 공격적으로 이루어졌다. 인텔의 주가는 아직 손실을 보고 있는 파운드리 사업 등 현재 펀더멘털이 충분히 따라잡지 못한 미래의 잠재력에 의해 부풀려져 있다 . 델의 경우, 620억 달러가 넘는 막대한 수주 잔고가 지속 가능한 매출과 마진으로 전환될 수 있을지, 특히 메모리와 같은 부품 공급 부족 문제를 어떻게 헤쳐나갈지가 향후 관건이다 . 이 랠리의 지속 가능성은 폭발적인 매출이 얼마나 탄탄한 수익 구조로 이어질 수 있을지에 달려 있으며, 과열된 거래가 한순간에 식을 위험도 항상 존재한다 .