솔라나, 사상 최장 8개월 연속 하락: 가격은 81달러로 추락했지만, 온체인은 역대급 호황이었다

솔라나(SOL)가 사상 처음으로 8개월 연속 붉은 월봉을 기록하며 6월 초 81달러 선까지 밀렸다. 2025년 말 고점 대비 낙폭은 약 72%에 달하며, 증발한 시가총액은 870억 달러가 넘는다 . 하지만 이번 하락의 진짜 이야기는 가격과 네트워크 지표 사이의 전례 없는 괴리에 있다. 토큰 가격이 바닥을 모르고 추락하는 동안, 솔라나 네트워크는 그 어느 때보다 많은 거래량, DEX 볼륨, 실물자산 가치를 처리했다. 가격은 처참하지만 네트워크 사용량은 역대급인 이 모순이 솔라나를 현재 크립토 시장에서 가장 논쟁적인 투자 자산으로 만들고 있다.

8개월 연속 하락을 부른 요인들

이번 하락장은 단 한 번의 충격이 아니라, 여러 악재가 쌓여 매달 매도세를 강화한 결과였다.

연방준비제도(Fed)의 긴축 정책으로 위험 자산 전반에서 투기적 자금이 빠져나갔다 . 지속된 고금리 환경에 투자자들은 변동성이 큰 알트코인을 외면했고, 비트코인 도미넌스는 약 58%까지 치솟았다. 암호화폐 공포·탐욕 지수는 30(‘공포’ 단계)에 머물며 시장 심리를 짓눌렀다 . 이런 거시경제적 역풍에 더해, 파산한 가상자산 거래소 FTX의 유산도 SOL 발목을 잡았다. FTX 파산 재단은 매달 약 1,600만~1,700만 달러어치의 SOL을 시장에 풀고 있으며, 다음 채권 등록 마감일은 6월 16일로 다가오고 있다 . 매달 반복되는 강제 매도 물량이 반등 시도마다 상단을 억누르는 핵심 요인이었다.

솔라나 생태계 내부에서도 문제가 터졌다. 2024년과 2025년 초 네트워크를 달궜던 밈코인 열풍이 식으면서 핵심 수요 동력 하나가 사라졌다 . 2026년 4월에는 솔라나 기반 탈중앙화 거래소 Drift Protocol에서 2억 8,500만 달러 규모의 해킹 사건이 발생하며 생태계 신뢰도에 금이 가고 솔라나의 보안 안정성에 대한 의구심도 커졌다 . 설상가상으로, 현물 SOL ETF로의 자금 유입도 3월 이후 눈에 띄게 둔화됐다. 2026년 1분기까지 누적 순유입액이 10억 달러에 육박했음에도 불구하고, 이후 신규 기관 매수세가 급감한 것이다 . 신규 매수 주체가 줄고, 여러 경로로 매도 압력이 더해지면서 가격은 저항 없이 미끄러졌다.

트레이더들이 주목하는 핵심 지지선과 저항선

2026년 6월 초 현재, 트레이더들은 SOL의 향방을 가를 명확한 기준선을 설정해두고 있다.

80~81달러 구간이 즉각적인 지지선이다. 5월 말 SOL은 이 구간을 시험했고 일단 버텨냈다. 하지만 이 지지선이 깨끗이 무너지면 70달러 중반대까지 추가 하락이 열릴 수 있다 . 그다음으로 유의미한 수요 구간은 75~77달러다. 여러 분석가들이 중기 상승 구조 유지를 위해 반드시 사수해야 할 '철벽 라인'으로 꼽는 구간이다 . 그보다 약간 위인 78~79달러는 피보나치 모델과 단기 기술적 분석에 기반한 2차 반등 구간으로 간주된다 .

상승 쪽에서는 저항이 완강하다. 87~88달러 구간은 SOL을 번번이 튕겨냈으며, 20일·50일 지수이동평균선(EMA)이 천장 역할을 하고 있다 . 많은 트레이더들은 88달러를 넘어 이상적으로는 92달러까지 회복해야 8개월간 이어진 하락 추세를 끊어낼 수 있다고 본다 . 그 전까지는 매크로 환경이나 매도 압력에 근본적 변화가 생기지 않는 한, 반등은 매도 기회로 소멸될 가능성이 크다.

사상 최대의 괴리: 기록적 사용량과 추락하는 가격

이번 하락 국면에서 가장 놀라운 점은 가격이 아니라 네트워크에서 벌어진 일이다.

사상 최고치를 찍은 일일 거래량

메사리(Messari)의 ‘2026년 1분기 솔라나 현황’ 보고서에 따르면, 일일 평균 비투표 거래는 전 분기 대비 50% 증가한 1억 1,260만 건을 기록했다 . 비투표 거래는 검증자 투표를 제외한 순수 사용자 수요를 반영하는 지표다. 투표 거래까지 포함하면 네트워크는 하루 약 1억 5,000만 건의 거래를 처리했고, 일일 활성 주소는 390만 개에 육박했다 . 이 모든 일이 솔라나 가격이 1분기에만 33% 급락하는 와중에 벌어졌다 .

이더리움을 넘어선 DEX 거래량

솔라나의 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 2026년 5월 이더리움을 추월했으며, 일일 거래량은 79%나 급증했다 . 2026년 1분기 전체 수치는 더 충격적이다. 솔라나는 온체인 DEX 거래량으로 2,845억 달러를 처리하며 전체 온체인 현물 거래의 41%를 점유했고, 처음으로 이더리움과 모든 레이어2 네트워크의 거래량 합계를 넘어섰다 . 솔라나는 2025년 초부터 DEX 거래량 선두를 유지해왔다 .

디파이 TVL과 SOL 기준 사상 최고치

표면적으로만 보면, 솔라나의 달러 기준 탈중앙화 금융(DeFi, 디파이) 총 예치금(TVL)은 약세로 보인다. 2026년 5월 초 기준 약 54억~55억 달러 수준으로, 이전 고점에서 크게 하락한 상태다 . 하지만 SOL 자체로 환산한 TVL은 전혀 다른 이야기를 들려준다. SOL 기준 TVL은 2026년 1분기에 8,000만 SOL로 사상 최고치를 찍었다. 달러 기준 하락은 순전히 가격 효과일 뿐, 자본 유출이 아니라는 뜻이다 . 참고로 같은 기간 이더리움의 TVL은 약 450억~460억 달러 수준으로, 깊은 기관 자본과 스테이블코인 유동성에서의 지배력을 반영하고 있다 .

20억 달러를 돌파한 실물자산(RWA)

솔라나 상의 실물자산(RWA·토큰화된 국채, 사모 신용, 기타 실물 자산 표현) 시가총액은 2026년 1분기에 43% 성장해 20억 달러를 넘어섰다. 이 성장은 자산운용사 블랙록(BlackRock)의 토큰화된 머니마켓 펀드와 온도 파이낸스(Ondo Finance)의 토큰화된 주식 상품 등이 부분적으로 견인했다 . 이 섹터는 토큰 가격이 급락하는 와중에도 계속해서 확장되었으며, 이는 밈코인 투기와 상관관계가 낮은, 구조적으로 중요한 수요가 존재함을 시사한다.

이 모순을 바라보는 두 가지 시선

솔라나의 온체인 건전성과 토큰 가격 사이의 간극은 사상 최대 수준으로 벌어졌다. 분석가들은 크게 두 진영으로 나뉜다 :

• 낙관론은 FTX 매물 압박, ETF 유입 정체, 매크로 긴축 등을 일시적이며 정량화 가능한 역풍으로 해석한다. 이런 요인들이 해소되면, 그간 쌓인 네트워크 사용량 증가 추세가 훨씬 높은 가격을 정당화할 수 있다는 논리다. 낙관론자들은 기록적인 거래량, 증가하는 기관급 RWA 활동, 압도적인 DEX 볼륨 규모가 시장이 네트워크 가치를 잘못 평가하고 있다는 증거라고 주장한다.
• 비관론은 낮은 가치의 스팸성 거래를 포함한 과도한 온체인 활동이 토큰 가격 상승을 보장하지는 않는다고 반박한다. 건당 수수료 발생액은 여전히 낮고, 이더리움은 TVL, 스테이블코인 유동성, 그리고 장기 자본을 묶어두는 기관의 신뢰 측면에서 확고한 우위를 점하고 있다는 것이다. 이 관점에서 보면 가격과 네트워크 지표의 괴리는 일시적인 것이 아니라 구조적인 분리 현상이다.

어느 쪽 주장이 맞을지는 8개월 연속 붉은 캔들을 만들어낸 매도 압력이 줄어들기 시작할지, 그리고 시장이 기록적인 네트워크가 더 높은 토큰 가치를 인정받아 마땅하다고 결정할지에 달려 있다. 현재로서는 SOL이 81달러에 머물며 이 질문에 대한 살아있는 시험대가 되고 있다.