실버의 폭풍 한 주…美·이란 평화협정 랠리→매파 연준發 급락

어떻게 통화정책과 안전자산 수요를 동시에 무너뜨렸나: 미·이란 협정은 주요 지정학적 위험 프리미엄을 제거하고 유가를 폭락시켰다. 이는 역설적으로 인플레이션 헤지(hedge) 수단으로 실버를 지지하던 인플레이션 공포 자체를 없애버렸다 . 여기에 연준이 나서서 더 높은 금리 전망을 재확인하면서, 이자를 내지 않는 실버의 보유 기회비용(opportunity cost)을 높였다. 실버 상승론의 두 다리였던 '안전자산'과 '통화정책' 발판이 동시에 걷힌 셈이다.

가격 움직임과 주요 레벨

실버의 주간(週刊) 가격 범위는 유난히 넓었다:

이전 주 고점인 약 76.90달러에서 실버는 급격한 하락 다리를 완성하며 다시 62달러 대로 돌아왔다 . 62달러는 '매수·매도의 갈림길'로, 매수 세력이 반드시 지켜내야 하는 수준이다. 이 선이 무너지면 50달러 방향으로의 추가 붕괴 가능성이 열린다 .

금 대비 실버의 변동성

실버는 금보다 눈에 띄게 변동성이 컸다. 월요일에는 실버가 금을 앞질렀지만(+3.45% 대 +2.95%) , 수요일에는 실버가 2.69% 하락하며 금의 낙폭보다 더 크게 떨어졌다 . 실버의 매크로 뉴스 주기에 대한 베타(민감도)는 대략 금의 1.2~1.5배 수준이다. 좋은 소식에는 더 강하게 오르지만, 연준이 매파적으로 돌아서면 더 공격적으로 매도된다. Kitco에 따르면 목요일 초반 거래에서 실버는 '매우 약함(sharply weaker)'을, 금은 단순히 '약함(lower)'을 나타냈다 .

매크로를 넘어 실버를 압박하는 산업적 역풍

이번 주의 거시경제적 드라마 외에도, 실버는 심각한 구조적 수요 감소 위기에 직면해 있다:

• 태양광 '탈은(脫銀) 가속화' 높은 실버 가격이 태양광 패널 제조사의 마진을 압박하면서, 제품에서 실버를 빼내거나 구리 등으로 대체(substitution)하려는 노력이 거세지고 있다 . 뱅크오브아메리카(Bank of America)는 제조사들의 사용량 감소로 **'실버 공급 부족(적자) 규모가 90%까지 줄어들 수 있다'**고 경고했다 .
• 전체 산업 수요 정점 글로벌 실버 산업 제조량은 올해 2% 감소한 약 6억 5천만 온스로 예상되며, 이는 4년 만에 최저치다. 주된 원인은 태양광 수요 감소다 . 뱅크오브아메리카는 산업 수요가 구조적으로 정점을 찍었다고 본다 .
• 중국 수요 약세 중국의 수요 부진과 광범위한 제조업 둔화가 산업 수요 측면에 추가 압력을 가하고 있다 .

애널리스트 가격 전망 및 거시적 맥락

뱅크오브아메리카: 실버 가격이 2026년 4분기에는 온스당 100달러까지 오르겠지만, 이후 산업 수요 감소로 2027년 2분기에는 75달러로 후퇴할 것이라며 '피크 앤 디클라인(peak-and-decline, 정점 후 하락)' 패턴을 예상했다 .

Finance Magnates 기술적 전망: 실버가 200 EMA(약 68.91달러)를 회복하면서 2월 이후 형성된 66~89달러 박스권 안으로 다시 들어왔다. 이 박스권이 유지되고 상승 추세가 재개된다면 96달러까지 약 39%의 상승 여력이 있다고 분석했다 .

Barchart 기술적 분석: 62달러는 핵심 매수·매도 방어선이다. 62달러를 확실히 하회하면 50달러 지지선까지 열릴 수 있다. 반대로 62달러를 지키고 70달러 위로 회복된다면, 이번 조정이 큰 상승 구조 속에서 약세를 털어내는 과정(shakeout)이었다는 의미가 된다 .

CBS 뉴스 / 윈밀(Winmill, 5월 말): 개인과 기관의 '탈보관(deshoarding)' 공급 증가로 6월 중 10~15% 하락을 예측했으며, 이는 실제 매도세와 대체로 일치했다 .

더 넓은 그림: 실버는 여전히 존재하는 구조적 공급 부족(수요 약 10.7~10.9억 온스 대 제한된 광산 공급) 과 태양광 대체, 매파적 연준으로 인한 수요 측면의 침식 사이에서 줄다리기를 하고 있다. 실버의 이중적 정체성(절반은 산업용 원자재, 절반은 통화용 금속)은 산업 수요가 약화되고 중앙은행이 동시에 매파적 태도를 보일 때 양쪽 측면에서 타격을 받는다는 것을 의미한다.