하이퍼리퀴드 HYPE 토큰 급등의 배경: 숏 스퀴즈와 ETF 자금 유입

2026년 5월, 탈중앙화 파생상품 플랫폼 Hyperliquid의 네이티브 토큰 HYPE가 급등하며 약 59달러 수준의 사상 최고가에 거의 근접했다. 이번 상승은 단순한 가격 반등이 아니라 파생상품 시장의 숏 스퀴즈, 기관 자금 유입, 제한된 공급이 동시에 작용한 결과로 분석된다.

아래는 HYPE 랠리를 촉발한 핵심 요인과 시장이 주목하는 리스크다.

3,650만 달러 규모 숏 스퀴즈가 랠리 촉발

가장 직접적인 촉매는 HYPE 선물 시장에서 발생한 대규모 숏 스퀴즈였다. 가격이 59달러 부근으로 상승하는 과정에서 약 24시간 동안 약 3,650만 달러 규모의 숏 포지션이 강제 청산됐으며, 같은 기간 청산된 롱 포지션은 약 140만 달러에 불과했다.

이는 레버리지를 활용한 트레이더들이 대부분 하락에 베팅하고 있었음을 의미한다. 가격이 예상과 달리 상승하자 숏 포지션 보유자들은 포지션을 닫기 위해 토큰을 다시 매수해야 했고, 이 매수가 추가 상승을 촉발했다.

이러한 연쇄 반응은 HYPE 가격을 2025년 9월 기록했던 최고가 수준으로 빠르게 끌어올렸다.

마이너스 펀딩비와 증가한 미결제약정

랠리 직전 파생상품 데이터에서는 펀딩비(funding rate)가 크게 음수로 전환되는 현상이 나타났다. 이는 숏 포지션이 많아 숏 트레이더들이 롱 포지션 보유자에게 비용을 지불하고 있었다는 의미다.

일반적으로 이런 상황은 시장이 하락을 예상하고 있음을 보여준다. 하지만 실제로는 가격이 계속 상승했고, 그 결과 과도하게 쌓인 숏 포지션이 청산 위험에 노출되며 스퀴즈를 강화했다.

또한 이 시기 **HYPE 선물의 미결제약정(Open Interest)**도 증가했다. 이는 레버리지 거래 참여가 늘고 있음을 의미하며, 가격 변동성이 확대될 가능성을 높인다.

고래 숏 포지션과 수천만 달러 손실

시장에는 대규모 숏 포지션을 유지하는 고래 투자자도 존재한다.

한 사례에서는 한 트레이더가 수천만 달러 규모의 HYPE 숏 포지션을 유지하며 가격 상승으로 상당한 미실현 손실을 기록한 것으로 알려졌다.

또 다른 경우에는 약 1억 300만 달러 규모의 레버리지 숏 포지션을 방어하기 위해 트레이더가 수천만 달러 상당의 HYPE를 매도해 청산을 피하려 한 사례도 보고됐다.

이 포지션은 HYPE 가격이 약 69달러 부근에 도달하면 강제 청산될 가능성이 있는 것으로 추정된다. 만약 실제로 청산이 발생한다면 또 다른 매수 압력이 발생하며 추가 숏 스퀴즈가 일어날 수 있다.

미국 현물 ETF 출시로 기관 투자 접근 확대

파생상품 시장 외에도 기관 자금 유입이 가격 상승에 영향을 준 것으로 보인다.

2026년 5월에는 HYPE에 직접 투자할 수 있는 미국 현물 ETF가 처음으로 출시됐다.

대표적인 상품은 다음과 같다.

• 21Shares Hyperliquid ETF (THYP) — 2026년 5월 12일 나스닥 상장, HYPE를 직접 보유하는 구조
• Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) — 2026년 5월 15일 뉴욕증권거래소 상장

현물 ETF는 투자자가 토큰을 직접 보유하지 않고도 일반 증권 계좌를 통해 가격 노출을 얻을 수 있게 해준다.

초기 거래 데이터에 따르면 출시 직후 수백만 달러 규모의 거래량과 자금 유입이 발생했으며, 일부 데이터에서는 단 하루 약 2,546만 달러 순유입이 기록되기도 했다.

이 같은 자금 흐름은 HYPE 상승 시점과 겹치며 기관 수요가 가격 상승을 강화했다는 분석을 낳았다.

대규모 트레저리 보유로 유통 공급 감소

또 다른 구조적 요인은 토큰을 장기 보유하는 트레저리 전략이다.

Hyperliquid 생태계에 집중 투자하는 상장사 **Hyperliquid Strategies Inc.**는 2026년 4월 29일 기준 약 2,000만 HYPE 토큰을 보유하고 있다고 보고했다.

이처럼 대규모 보유가 이루어지면 시장에서 실제 거래 가능한 토큰 수가 줄어든다. 이런 상황에서 ETF 매수나 숏 청산이 동시에 발생하면 가격 변동이 더욱 크게 확대될 수 있다.

시장이 보는 리스크: 과열 신호와 조정 가능성

강한 상승에도 불구하고 일부 분석가들은 59~60달러 구간을 중요한 저항선으로 보고 있다. 이는 이전 사이클의 최고가 영역이기 때문이다.

기술적 지표 역시 과열 신호를 보여주고 있으며, 일부 분석에서는 약 51.5~45달러 범위로 단기 조정 가능성이 제기된다.

다만 시장 구조는 여전히 레버리지 포지션에 크게 영향을 받는다. 만약 가격이 계속 상승해 남아 있는 1억 달러 규모 숏 포지션이 청산된다면 또 한 번의 스퀴즈가 발생할 가능성도 있다.

정리

HYPE의 사상 최고가 근접 랠리는 여러 요인이 동시에 작용한 결과였다.

• 3,650만 달러 규모 숏 스퀴즈가 상승을 촉발
• 마이너스 펀딩비와 증가한 미결제약정이 과도한 숏 포지션을 형성
• 미국 현물 HYPE ETF 출시로 기관 투자 접근 확대
• 대규모 트레저리 보유로 시장 유통 공급 감소

이러한 요인들이 겹치며 가격은 기록적인 수준까지 상승했다. 다만 역사적 저항 구간에 접근한 만큼 시장은 추가 숏 스퀴즈 가능성과 단기 조정 리스크를 동시에 주시하고 있다.